抛弃的背后，我看到的却是机会！
最近看到我之前止盈过的一只基金回撤幅度竟然达到了-26.86%，今年以来最大回撤为-28.64%，而这个最大回撤就发生在8月31日。这只基金就是我介绍过的易方达上证50增强。易方达上证50增强是一只跟踪上证50的增强型基金.
自2004年3月22日成立以来收益率为575.45%，大幅跑赢其对照基准上证50指数（179.86%），但是，最近一年的表现却不尽如人意，近一年其收益为-4.53%，上证50为-4.75%。原因何在？
易方达上证50是被我称之为白马股集合的一只基金，至于为啥今年这么不给力，很简单，我们看看它的持仓以及重仓股今年以来的表现就知道了。
除了招商银行和隆基股份，其他个股都遭遇了大幅回调，尤其是恒瑞医药、中国平安，跌幅惊人。
我总说上涨是风险的积累，下跌才是风险的释放。
对于一只整体基本面没有发生恶化的基金而言，大幅回撤或者正是机会来临的前夜。
我们知道，白马股今年遭遇了大幅回撤。
原因主要有两点，一个是前两年白马股整体表现太好，很多股票已经积累了相当大的风险，估值已经很贵。一个是今年的主要风格是中小盘类股票，风格不在线。
张坤、刘彦春、交银的杨浩、邬传雁、还有兴全系的今年表现都不太好。
以易方达上证50为例，自2019年1月4日到去年年底，两年的时间，该只基金的涨幅翻倍有余。
我们之前统计过，主动型基金这么些年来，平均年化收益在16%左右，拔尖的主动型基金长期业绩可以做到20%—25%之间；
但这种年化收益不是均匀分布的，一两年涨幅巨大，必然会透支未来的涨幅。这两年以高ROE为主要持仓特征的众多主流主动型基金回撤也是在所难免。
有小伙伴问了，如果我现在买入易方达上证50，他未来如果调仓了怎么办？会不会就没有这么便宜了。这个不用担心，张胜记的换手率极低，大幅调仓换股的可能性极小。
当然，主动型基金和被动型基金有个显著缺点，就是持仓公布具有滞后性，估值上会存在偏差。尽管如何，我们还是可以以上证50指数作为毛估估的参考。
目前上证50指数的市盈率TTM五年分位点在53.73%，虽然谈不上特别便宜，但是距离低估也是一步之遥了。
此外，还有白马股集合的指数，央视50指数今年以来表现也是不佳，今年以来回撤了-14.02%，从估值上看，央视50的估值更为便宜，市盈率TTM为9.19，分位点为29.41%。
此外，由于跟踪央视50指数的基金规模较小，还获得了一定的打新收益，央视50ETF今年以来，收益为-8.4%。比其基准少回撤5个多点。
指数基金是严格跟踪指数的，如果跑赢基准指数较多，大概率是由于规模适合打新，一般来说规模在1.2亿以上，5亿以下是最适合打新的。规模越大，对收益的摊薄效应越大。
但也不是规模越小越好，线下打新的门槛是沪深各6000万，合计就是1.2亿，并且沪深两市市值分布越均匀，越有利于打新。
举个例子，比如说，上证50指数基金只能配置上证的股票，那么它就只能打在上交所上市的股票，打新效果势必要打折扣。
回顾我们之前文章多次举例到的招商中证红利，今年以来27.02%，但是其跟踪的中证红利指数年初至今只有18.2%，差距非常大！
《手把手教你挑选打新基金》《买基金，一定不能忽视规模！》《燥起来了周期股》等文章中都有提及。
当然，白马股要“颓”到啥时候，我也无法预测，但是，就像树不可能涨到天上去一样，指数也不可能一直往下跌，我相信随着下跌，这两只基金的机会已经慢慢接近。
非恰饭，非推荐，只是分享逻辑。
同样，我依然不建议现在立马一把梭，可以先加入自选跟踪，制定好计划，慢慢买入。长期坚持，定会等到白马股也燥起来的那天。
就像我们在2月10号的文章《VS 2018，跌跌不休的转债正慢慢迎来机会》时提示的可转债的投资机会。回头来看，可转债已经经历了一大波的上涨。如下图，2月10日，就是打箭头，画圈圈的位置。
涨跌都会过头，尤其在A股这样一个情绪容易大起大落的市场，这就是人性。
That’s all.
本文作者简介：《指数基金从入门到精通》一书的作者。文章持续更新，更多基金知识，欢迎关注基金吧号：不在此山中
