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大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。

本文内容总结于视频号【投资教练刘欢】每周三晚公益直播分享内容。

如果是对宏观经济非常懂得分析、非常了解就可以做好投资吗？这个答案显然是否定的。如果是这样，那么所有高校的大学教授，特别是教宏观经济的教授，都应该是投资大师。其实不是的，有数据统计，大学教授里面做投资做得最好的是历史系和哲学系，甚至还不是经济管理系。因此你会发现做投资的人可能懂宏观经济，但是完全利用宏观经济去做投资，两者不能画上等号。

如果你对宏观经济没有一定的认知，或者分析得很片面，或者理解不到位的情况下，很多宏观经济的数据和信息都会对你造成困扰。比如：去年疫情导致经济不好，你认为该不该投资股票？这就会产生差异，差异来源于每个人的认知不一样，哪怕接收到一样的信息，所理解的东西都会不一样。有的人可能认为经济不好，会导致效益不好，股价可能不会上涨。但是有的人会认为经济不好的时候，可以去投资，因为经济不好，国家会刺激经济，那么会放水，最终会给市场带来很多货币。由于经济不好，实业不好做，那么这些货币会买入资产（比如房子、股票、基金、黄金商品等）。所以去年房子、股票、基金、黄金都涨的非常好。那说不投资的小伙伴们，就会错过去年这个非常好的机会。因此，同样一件事情，会有两面性，哪一面是正确的呢？没有绝对的正确，这要取决于你的认知，所以不同的人，会得出不同的答案，这就是宏观经济对我们造成的影响。

市场上宏观经济的变量因素太多了，任何一项经济的数据，行为或者表现都能分别够找到看空与看多的一面。我们每个人都只是根据自己的知识只掌握某一方面，但看不到全局、全貌，所以客观来说我们要利用宏观经济去指导投资太难了，整个市场是综合博弈的结果。如果你知道的某方面只占据其中一方的小力量（因为你是散户是小力量），就很容易被推倒在沙滩上。

宏观经济之父，凯恩斯，作为宏观经济的创始人，同时又是一个非常有威望的经济学家。投资股市的结果如何？让我们来回顾一下过程。

再来看两个不懂宏观经济的投资事例：

案例1：有个朋友是福建漳州人，属于中产偏上的家庭，学历不高，也不懂宏观经济，但是在福建漳州有一个知名的上市公司，叫片仔癀。它是很高端的礼品，很适合送礼。朋友在2019年的时候去采购片仔癀，一个是4000多元/盒，10粒/盒，相当于400多一粒。但是在2020年采购的时候，老板却说现在要5000多元/盒，相当于500多一粒。也就是说一年的时间涨价25%，朋友知道片仔癀是一个上市公司，当机立断地买入片仔癀的股票，当时是197元左右，现在是361元（按2021-8-27收盘价），也就是不到一年的时间上涨1.8倍。

案例1的逻辑解读：

首先她发现片仔癀的价格每年以20%的价格在增长，所以她明确企业一定是有利润，同时在当地来说是一个非常好的国有企业，而且片仔癀是国家永久保密配方之一，永远不会公开的，也就是说有永远无法替代的属性，是没有其他企业可以参与的，这是第一个护城河。第二，片仔癀的配方内需要独特的原材料，麝香，蛇胆，牛黄，其中有2种是国家管控的原材料，比如【麝】是国家一级保护动物，没人敢轻易地去猎杀，是违法的。最终由国家给企业分配，并且片仔癀自己也有养麝。因此它在市场上就是独一无二的，没有竞争对手，所以它有市场的定价权，也就是说它想提价多少就提价多少。第三，因为片仔癀对于解酒护肝有非常好的药效，所以它与茅台酒是相辅相成的，茅台能涨多高，片仔癀就可以涨多高，两者都是高端人士必备产品，左手茅台右手片仔癀；而且也是一个非常好的送礼佳品，所以朋友发现规律，并且思考清楚后，买入了片仔癀的股票。产品每年供不应求，不断涨价，有品牌定价权，那么企业就一定有利润，那么长期来看，买入公司的股票也一定会上涨，最终市场也应征了它的逻辑没问题。

案例2：东北大妈在2008年买入长春高新5万元，忘记账户密码后，随即出国了，2021年回国后想起账户再去查看时，5万元变成500万元，十三年时间涨了100倍。那么大妈做投资的时候懂宏观经济吗？或许懂，但是在股票账户上体现的是什么都没动。这个成功虽然有偶然的因素，但是也达到了投资所需要的一些必然因素。

案例2的成功因素解读：

首先原因是比较乌龙的忘记密码；但是回头想一下，为什么长春高新可以十三年涨500倍呢？主要原因是公司在十三年内高速的成长，公司的销售额也几乎上涨了这么多。完美地从一个房地产公司切入到医药领域，并且做到医药领域的营收占比90%多，同时下面还有三个全资子公司，分别做不同的医药研发，包括狂犬病疫苗等，不断的切入优质赛道，使得销售额增长。目前长春高新主要是生产生长激素的龙头企业，特别是针对于小孩发育不良、畸形等需要的生长激素的药品；另外还切入了辅助生殖（治理不孕不育）的赛道，比如现在大力鼓励生育3胎，不孕不育的群体，就更需要这类业务。长期来说，股价的增长一定与企业的利润增长成正比。所以投资需要时间，如果没有时间企业怎么释放利润与红利，怎能给你带来价值？

以上两个事例的共同点是虽然投资者不懂宏观经济，但是共同点是都达到了投资的必然因素，并且有很深的自我投资逻辑，归根到底，选择好的企业才是王道。（好的企业：首先要有很强的护城河、其次是很强的成长性，再者企业的现金流要不断地净增长，说明企业的利润不断地在增长，同时这个利润是直接能够看到的钱，而不是应收账款。）

最后再来看看世界上公认的股神，巴菲特和查理芒格，对于宏观经济的观点。

所以客观来说，宏观经济对于他们的成功没有意义。因为事情终究会过去，他们非常的乐观且坚信任何问题在国家蒸蒸日上的国运面前，都是纸老虎。所以我们做投资一定要相信祖国越来越好，看多中国做多中国。在国运蒸蒸日上的时候，必然会催生出很多伟大的企业，我们与伟大的企业共同成长，享受企业成长带来的分红和价值就够了。巴菲特的伟大之处不仅仅在于创造了巨大的财富，更重要的是在30多岁很年轻的时候就把本质想明白，并且用一生去践行价值投资的理念，因为一辈子的时间足够长，可以忽略每一个所经历的所谓的各种经济事件的影响；但是他的成功之处有很多是难以复制的，比如最重要的是商业模式，伯特希尔哈撒韦本质是一个保险公司，而保险公司有源源不断的保费流入，巴菲特管理的浮存金每年以5%的增长，当他选择这些好的伟大的企业遇到市场的各种因素影响导致下跌较多的时候，有足够多的资金去补仓，因为这些伟大的企业终究会战胜一切的困难。如果连伟大的企业长期都遇到问题了，那经济怎么增长？国家的未来会怎么样？所以说通过股市投资伟大的企业，我们就相当于把自己的命运跟国家的国运绑定在一起，我们相信国家会越来越好，相信经济会不断的增长，那自然而然会让企业不断的创造效益，给国家纳税，给国民带来更多好的产品和升级的服务，所以这样的情况下可以孕育出很多伟大的企业。特别是中国，因为中国有14亿人口，所以会有很多商业模式在众多人口中得到有效的释放，也会有很多创新的模式出来，比如腾讯，阿里，抖音等。但是国外有的国家却没有，因为他们整个国家的人口，有一些才几百万人，几千万人，根本没有动力与愿望来创造一个APP，也没有太多的商业价值，所以出不来。

总结，如果是借助宏观经济做投资，从指导性来说，需要有很好的一个判断；如果没有很好的判断将会很难，甚至造成困扰。因为影响投资会有很多种不一样的因素，整个市场是综合博弈的结果。所以在投资中最重要是做减法，要更多地关注企业的本质，做思考上的升维，决策上的降维。宁可错过，也不能做错。好的企业可以穿越周期，穿越牛熊，是时间的朋友；而垃圾的企业是时间的敌人。

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