4种方法，教你构建基金组合！

今天的文章，我们从一个报告讲起。

近日，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心、研究院联合发布了《疫情下中国家庭的财富变动趋势——中国家庭财富指数调研报告（2020 年度）》。

报告指出：2020年中国家庭投资理财平均收益率为2.3%，其中51%的家庭投资理财收益基本持平，35.8%的家庭投资理财收益为正。

且不说去年的主动型公募基金平均收益高达近50%，被大家经常用来当做投资标杆的沪深300去年也录得29%的涨幅。

一边是权益市场的耀眼表现，一边是家庭投资理财平均收益仅为2.3%。

如此反差，很多人可能不太相信。尤其是这两年投资坤坤、春春的那些基民，更是将公募基金的平均水平踩在脚下。

说清这个问题，首先要简单介绍一下大类资产配置。实际上，除去消费型的自住房和汽车，日常生活、旅游、教育等需要支出的生活成本，以及保险等支出，剩下的资产或者资金，我们可以笼统地称之为“可投资资金”。

关于家庭资产配置，最广为流传的，便是这张标准普尔家庭资产配置图。

而家庭投资理财平均收益2.3%其实是从“可投资资金”这个维度来考量。试想，你拥有50万可投资的资金。这些资金可用来投资股票、债券、商品、实业、房产等任何可能带来收益的资产。

2.3%便是针对这50万而言。

你说你投资张坤的基金，收益已经翻倍，但是，比收益率高更重要的一个问题是你投了多少？但斌说，投资是比谁“看得远、看得准、敢重仓、能坚持!”

看对了，仓位不足，没有赚到足够的钱，也不能算是一次成功的投资。

因此，收益是相对于你全部的“可投资资金”，而不是仅针对你投在资产上的收益。有点拗口。举个例子。

比如，你有50万“可投资资金”，你只将其中的20万用于投资（其他30万可能放银行存定期，或者放在余额宝），20万买了基金ABCD，收益率各不同，去年行情不错，你的基金合计为你赚了4万块钱，假设余额宝利率是2%，你收益6000元。

那么你的家庭理财收益便是4.6/50=9.2%。而不是4/20=20%。

余额宝其实也是货币基金，但是，大家在计算收益时，大多把这部分收益当作现金等价物看待。

大家可以算一下，自己去年的投资收益，看这样算一下，是不是“缩水”了。

所以，网上很多大V说出来的收益率，我不知道是基于什么口径，我们是基于理财收益/“可投资资金”这个维度。

而我们的绝大部分文章讨论的其实是股权这部分的配比和投资方法，而较少从大类资产配置角度出发。

那么，就股权这部分，我们主要有几种配置思路呢？这里抛砖引玉，如果你们觉得有更好的配置方法，可以在文章下方留言，大家一起探讨。

一、全部均衡型主动基金。

这是我认为最适合普通人的权益类资产的配置方式，简单易操作，效果也不一定不好。

具体可选择5—7只相关性不高的基金。将风格、行业等配置留给基金经理去操心，自己做好整个权益资产占比的控制，比如觉得市场特别高估了，可以降低股权持仓。

之前说的董承非，周蔚文，傅鹏博，朱少醒，谢治宇等都是均衡型老将。

关键点：选择长期业绩优秀，至少经历过一轮牛熊的基金经理（至少超过5年），这类基金经理投资理念较为成熟、稳定，可持续性较强。

二、质量打底+风格增配。

这也是市场上常见的权益类资产配置方式。对打底这块，这些人同样信奉优质公司的股权应该长期持有。和但斌的“穿越时间的河流、与伟大企业共成长”大致一个意思。

将一些持有核心资产的、换手率低的主动基金作为底仓。同时，做风格上的增配，比如底仓占70%，今年觉得价值风格、顺周期占优了，剩下的30%配置这类基金。

这样的配置方式，一般采用的是基本面右侧的方式，等到某种风格显示出一定的趋势特征时介入。

A股历来有风格轮动的特点，2015年的中小盘，2017年的价值蓝筹股；2019年以来的大盘成长风。如果能把握住节奏，做好风格轮动，无疑可以增厚组合的收益。

不过，做风格轮动并非易事，介入太早（趋势假突破）或介入太晚都可能会影响策略收益。

三、价值型＋成长型。

无法预测价值型还是成长型未来会表现更好，除了第一种全部配置均衡型，还可以自己构建一个价值型＋成长型的组合，最终形成一个较为均衡的组合持仓。

这种构建方式的前提是，选出的价值型和成长型基金在风格上要有一定的持续性，也即，避开会风格漂移的基金。

或者在此基础上，作风格上的侧重。比如认为成长型基金现在比较贵了，未来收益不会太高，在占比上则偏重价值型。

四、均衡为主，行业为辅的“核心卫星”策略。

前面讲的主要立足于主动基金。现实中，不少投资者喜欢增配自己看好的行业基金。那么可以采用均衡打底，增配行业基金的方式。均衡用来跑平（或跑赢）市场，用行业基金以增强进攻性。

用主动均衡基打底+行业增强 或者 宽基打底+行业基增强

行业基金的投资难度较大，不但要承受系统性风险，还要承担行业风险，因此，行业基金大多波动较大。

尤其是军工、科技类的波动更大。同时，例如一些板块，如房产、基建、保险等一旦不受市场待见，可能好几年起不来，跌到你无法忍受，跌到你怀疑人生。

因此，对于纯行业基，如果对行业没有深度了解，建议还是少投为好。

以上是权益组合的配置思路，凡是“预则立，不预则废”，无论采用何种方式，在投资之前，我们应大致制定一个计划，包括总体策略，配比，具体标的的选择，日后的动态跟踪和调仓都在这个思路上进行。

切忌听风就是雨，在周边朋友或者平台的推荐下，随手买入，导致基金越买越多。

投资就像打仗，需要对你整个资金盘子做谋篇布局，让资金尽可能物尽其用，获得自己满意的回报。反复择时，反复横跳，力图获得极致回报，不光徒劳，反而会降低收益。

有的投资者过分追求标的的选择，四处打听致富代码。投资是一个体系，同样的代码，别人赚钱了，你可能最终是赔钱的。

同样的标的，一位基金经理买了，另一位可能卖了。两位都是历史业绩非常优秀的基金经理，他们都是基于本身的投资体系，无所谓对错。

标的的选择只是投资体系中的一环，从大的来说，涉及到整个家庭资产的分配，从小的方面来说，涉及到：

股票基金、偏股基金；

债券基金：二级债、可转债、偏债混合；

从国别来说，是否要配置其他国家或地区的资产，例如港美；

是否要配置商品？

要不要配置打新基金？

思考完这些问题，对品种进行取舍，然后再在每一个类别中选标的、赋权重，最后进行日常管理和动态跟踪。

有句话说的好，在投资中，你永远赚不到认知以外的钱。因此，在学习、阅读的过程中，我们应本着提高认知，学习“渔”的精神，而非仅仅要一个代码。共勉！

@天天精华君 　

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你是采用何种方法配置“可投资资金”，也欢迎大家在评论区留言讨论。