经过一季度强力复苏后,中国经济二季度恢复速度趋缓。四、五、六月中国官方制造业PMI(采购经理指数)分别为49.2、48.8、49.0,非制造业商务活动指数分别为56.4、54.5、53.2。从经济增长的驱动力看,地产下行压力加大、出口增速下行,但消费、制造业投资和基建投资表现稳定。在海外,通货膨胀仍然高企,但经济在高利率环境下,表现出较强韧性。全球科技创新出现新的方向,人工智能取得突破性发展。AI(人工智能)大模型的构建以及在各垂直领域的应用出现蓬勃发展。
受经济恢复速度放缓的影响,投资者对经济的预期有所下调,股票市场表现较弱。二季度,上证指数收于3202点,下跌2.16%,创业板指收于2215点,下跌7.69%。结构上看,顺经济周期的行业如上游资源、消费、地产、化工等表现疲弱,新能源行业受产能供给过剩预期的影响跌幅较大;受全球科技创新的影响,AI相关行业如通信、传媒、计算机、电子、机器人、智能驾驶等表现强势。
本基金二季度在资产配置上以股票为主,仓位相对稳定。行业方面上,增加了行业景气度恢复较好的医药、汽车零部件、家电、电力设备等行业的配置,降低了光伏、交运行业的比例,保持了在食品饮料、纺织服装等行业的仓位。个股方面,大力度进行结构调整,增加了竞争力强、经营周期向上、估值合理的股票比例,降低受经济影响较大或经营周期向下的部分个股配置。
今年是疫情恢复后的首个年度,人们对经济增长的预期较高。但在极其错综复杂的外部环境下,经济很难像以往的经济周期一样迅速上行。在“百年未遇之大变局”下,全球经济的分裂与合作,也使经济运行方式受到很大挑战。外部形势的变化,虽然影响经济恢复的速度和方式,但经济逐步向上的趋势仍然确定。虽然面临较多困难,我们仍然对中国经济充满信心。