前段时间,蚂蚁的一则消息将热门基金诺安成长送上了热搜。。。
8月29日晚上,一个蚂蚁财富假冒账号发文称,诺安成长混合基金(320007)的基金经理蔡嵩松因为涉嫌内幕交易正在接受监管层立案调查。
8月30日,诺安基金官方微博声称,近日接网民举报,蚂蚁财富平台有不法分子编造蚂蚁财富高仿号,散播虚假消息,严重侵害诺安基金及蚂蚁财富相关利益。此次辟谣就是源于对以上蚂蚁财富高仿号的造谣。
其实,诺安基金受到大批量网友“围观”是源于其旗下基金诺安成长混合(320007)的业绩变脸,很多基民对于业绩大幅回撤深表不满,大起大落的业绩变动让无数网友高呼“踩了雷”。这种情绪过激反应就成了篇首的那种恶意造谣。。。
造成诺安成长业绩大起大落的原因主要是该基金持仓严重集中于半导体行业,前十大是清一色的半导体公司,合计占比超81%,令人咋舌。
恰逢近期基金中报密集发布,长信基金副总经理安昀因为不爽对方押注单一风格的策略,硬杠诺安成长的基金经理蔡嵩松。
安昀在半年报中diss诺安成长基金经理蔡嵩松从业才三年,做投资仅一年,规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿,且大部分规模是今年二季度流入的,该产品基本上全仓半导体,“我不禁陷入深思,虽不免有葡萄好酸之嫌,但是这样真的好吗?”他强调,如果为了弹性而持有质量不高的公司,则可能跌去一半都找不到对手盘。
在中报4.4.1基金投资策略和运作分析部分,安昀坦言:
根据业绩数据显示,截止2020年9月6日,安昀在担任长信内需成长混合E基金的基金经理期间,两年任职回报为125%,同类基金的平均收益为64.85%,业绩排名位居市场前列。
根据长信内需成长基金披露的2020年持仓数据显示,安昀的持仓策略相对分散,这区别于许多基金经理采取高度集中持股的策略,长信内需成长基金的前十大重仓股合计占比为56.11%,远低于许多基金经理十大股票合计占比就超过70%、80%的数据。
安昀的前十大股票中,有四只股票属于白酒板块,有五只股票属于医药医疗股,一只股票属于化工股。如果进一步观察安昀持仓比重超过3%的股票,则医药股总计为7只,酒类股票为6只,普通食品股2只,商贸类股票1只、传媒股1只。
值得一提的是,半导体类股票几乎不在安昀的重仓股和隐形重仓股行列。
在中报4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望部分中,安昀进一步分析:
“坦白说我们也非圣贤,在当前位置绝不敢贸然减仓至很低位置。况且从历史规律看,大幅偏离benchmark也是得不偿失。我们的方法是把仓位尽量向高质量公司去集中,这些高质量公司是经历过历史较长时间考验,经历过多次周期,并且能够保持较高的资本回报率和自由现金流水平的。集中持有这些公司,一方面是他们本身充分享受了份额提升的益处,另一方面退一步讲即便市场大幅调整,这些公司的仓位是能够找到对手盘的,输时间不会输空间,不容易造成资本的永久性损失。而如果为了弹性而持有质量不高的公司,则可能跌一半甚至更多都找不到对手盘。”
翻一翻网红基金的情况,不难发现安昀Diss的正是诺安成长。其实诺安成长基金并非一只行业主题基金,但蔡嵩松管理该基金后,诺安基金成长基金实际已经成为半导体行业主题基金。
科技股行情自2019年1月底就开始显山露水,而蔡嵩松在2019年2月20日正式成为一名基金经理,赶上顺风车的蔡嵩松很快就开始大施拳脚,基金业绩出现明显的起色,带动基金规模增长,从刚担任基金经理时的13亿元规模,迅速增长到目前二季度末的170亿元附近。
重仓押注某一细分领域这种操作方式在年轻的新秀基金经理中比较常见,策略上比较激进,许多新秀基金经理成名,都是“依靠这种不怕死的操作方式”。但盈亏同源,顺风时净值飙升自然美滋滋,逆风时大幅回撤也是惨不忍睹!
所以,在专业的基金评价领域,控制回撤的能力是评价基金产品、基金经理的重要指标!
盲目因为短期收益率去追风诺安成长这样重仓押注单一行业的所谓热门基,风险是极大的。
华宝证券做了一个很有意思的测算,把2009年到2020年全市场的主动权益基金按前一年的收益率从高到低分位5组,分别命名为1/5组合,2/5组合,3/5组合,4/5组合,5/5组合,并逐年调仓。
前一年收益靠前的1/5组合是不是能持续优异呢?
答案让人大跌眼镜。
前一年收益率最好的1/5组合,在第二年排名垫底的概率达到41.67%。
而前一年收益率垫底的5/5组合,在第二年排到最前面的概率最大。
数据来源:华宝证券
能说服你重仓的基金,要么是短期业绩亮眼的,要么是风口上的热门主题,但你买入之时,行情或许已经透支了。
正如上文安经理所言:从历史统计可以清楚看到,投资股市的盈利分布也是遵从二八甚至一九原则,一定是很少部分人赚钱,绝大部分人买单。很不幸的是,每个人都觉得自己是极少数人。
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