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发表于 2019-10-14 10:40:54 股吧网页版
明明是左擎消费、右牵科技的高配,中小板指为何还是门庭冷清?


尽管2019年还剩近3个月的时间,但无论是对于股民还是基民来说,今年都是传统意义上的“投资者大年”。各大指数年内回报率均超20%,几十只基金年内收益超60%,盆满钵满不敢说,“小富即安”是错不了啦。

从消费舞蹈到科技唱戏,2019年的A股舞台上从未缺主角。按理来说只要和消费、科技沾上边都会受到市场的追捧,然而,我却发现有一只指数明明有着左擎消费、右牵科技的高端配置,却门庭冷落鞍马稀,它就是:中小板指(399005.SZ)

今天,我就来解码一下这只指数,看它究竟是遗落凡间的“天使”还是一无是处的废铁?


中小板指的“前世今生


如果你是股龄超过三个月的“韭民”,对以“002”开头的中小板股票应该不会陌生。中小板指就是由深圳中小板市场流通市值最大、成交最活跃的100只股票构成的指数。该指数于2006年1月24日正式发布,基准日为2005年6月7日。

多年以前,中小板指曾被认作为创业板的“前世”,因为彼时大多数成长型企业规模还比较小,发行之初也的确是由一批市场规模较小的股票组成。创业板指数正式发布后,两只指数也在相当一段时间内处于“统一战线”,基本上是“同涨同跌”的状态。

时至2017年,“大盘蓝筹风格”股票受到市场追捧,以创业板指为代表的中小盘指数备受冷落,中小板指却与之“分道扬镳”。当年,创业板指下跌10.67%,中小板指却上涨了16.73%。

有种明明是同一素食俱乐部的团友,你却偷偷吃上了肉的感觉。

为什么会这样呢?因为经过多年发展,许多中小板股票已成长为不同领域的“龙头股”。截至10月11日,从流通市值来看,在中小板指中有10只股票超过了1000亿元,分别为海康威视中国广核顺丰控股牧原股份宁波银行洋河股份立讯精密比亚迪中公教育国信证券,中小板指也由此被誉为“隐形冠军孵化池”。所以从2017年开始中小板指已不完全是与创业板指属同一战壕的小盘股指数代表,而是一只脚跨入蓝筹阵营的“中间人”。

表1:中小板指成份股市值TOP10

 数据来源:Wind,截至2019年10月11日


中小板指“左右逢源”的中庸特质

一只指数的行业构成很大程度上决定了其市场表现,雷布斯有云,“在风口上,猪也能飞起来”。从中小板指的行业构成来看,信息技术、可选消费、医疗保健、日常消费占比之和达73.7%。说白了这其实就是大消费与大科技的大本营。尤其信息技术占比超4成,无疑是其成长性的有力佐证。

图:中小板指成份行业分布



数据来源:Wind,截至2019年10月11日

不过,左擎消费,右牵科技是中小板指的一大优势,同时也是劣势,尤其在市场短期偏向某一种风格时。

Wind数据显示,截至10月11日,今年以来创业板指涨幅33.29%,深证100涨幅42.54%,而中小板指则稍微逊色仅涨幅29.79%。

WHY?因为与同样是100只成份股,消费行业占比较大的深证100指数相比,中小板指里的消费龙头示范作用不明显,所以消费风吹起来的时候,涨不过人家;而与创业板指相比,信息技术行业占比虽大,但由于小市值反弹优势不明显,所以在科技股行情里表现也不如创业板指。

不过,从长期来看,中小板指的优势就凸显出来了。Wind数据显示,截至10月11日,基日以来中小板指的年化收益率高达13.84%,近10年,年化收益为2.80%,超过创业板指与深证100。

也就是说,正是由于中小板指这种“左右逢源”的特性,才让它在长期表现中不冒头,攻守兼备地做好自己,为投资者带去“稳稳的幸福”。


中小板指还能“上车”吗?


无论是从行业构成,还是历史表现来看,中小板指都是一只值得加入【自选】的指数。对于投资者而言,现在是上车的好时机吗?

指数估值可以作为一只指数是否具有配置价值的重要参考指标。从估值水平来看,截至10月11日,中小板指最新市盈率(PE-ttm)为26.54倍,历史百分位为25.78%;市净率(PB)为3.32倍,历史百分位为14.65%,低于中位数,具备配置价值。

目前以中小板指作为跟踪标的的指数基金共7只(A、C份额分开计算),与创业板指、深证100指数基金相比,可以说是门庭寥落。我猜想这与其“左右逢源”的中庸特质多少有些干系,这里就不展开了。

表2:中小板指指数基金

数据来源:Wind,截至2019年10月11日

7只中小板指基,华夏中小板ETF成立时间最早,也是唯一一只ETF,并且规模也最大,最新规模达23.10亿,成立以来回报率达213.98%。华夏在去年成立了联接基金,布局比较全面。易方达中小板是从之前分级基金转换过来的LOF,流动性相比ETF差一些,不过好在规模适中。华富中小板指数增强是目前跟踪中小板指的唯一一只增强指数产品,可惜规模不大,增强效果也不强,清盘风险不小。申万菱信这只规模也不大,但表现还算强悍,近1年回报22.59%,居同类第一,C份额刚成立不久,或许可以借机扩大一下规模。

建议如果投资者想配置一些中小板指基的话,场内可以选择华夏中小板ETF,场外可以选择申万菱信中小板A。不过,由于目前市场仍处震荡阶段,最好还是通过定投的方式介入,逢低加仓,积攒筹码。


最后,简单地总结一下:

1.中小板指囊括了中小板市场100家颇具成长潜力的行业硬性冠军公司,但它既不是遗落人间的“天使”也不是一无是处的废铁,而是左右逢源的中庸客,独具特色。

2.目前中小板指估值低于历史中位数,具备配置价值,选择被动跟踪指基时需关注规模与流动性。

3.配置中小板指基,场内推荐华夏中小板ETF,场外优选申万菱信中小板A


互动话题:

在你进行基金配置时,你还会配中小板相关的指数基金吗?为什么?

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发表于 2019-10-14 13:57:41
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