近期与某银行一位基层支行的领导聊了会天。近期不论是新基金发行还是日常营销确实都进入冰点了，都卖不动了。最要命的是，由于天天跌，一线的理财师都不敢去与客户沟通交流了。

出现这种情况，原因很简单。随着股市不断下跌，最近一年内发行的偏股型基金基本都处于亏损状态。过去给客户推荐的基金基本上是卖一个套一个，叫人家还怎么去信任你。讲的再有道理也没用，这些小白级客户他不懂啊，人家以为你又在给下套了，你又怎么好意思去开这个口呢。

近期朋友圈也是没法看了，尽是阴谋论、崩溃论之类东西。确实，越往下跌人性只会越来越悲观。“抄底抄到了半山腰”，“地狱之下还有18层”，有这种担忧的人不在少数。仓位重的人无力动弹，手里还有钱的人也都是“再看看”吧。

这使我想起了10年前易方达中小盘发行时的情形。易方达中小盘现在是明星基金，但在2008年发行时也是举步维艰，根本就卖不动。当时的情形与现在有点相似，大盘从6000点跌到了3500多点（发行时大盘还有3500多点），而且还没有止跌的迹象。当时的基金经理是何云峰，我看了他路演的材料，有几句话印象深刻，现在都还记得。

投资者：现在大盘还在跌，你现在就建仓，被套了怎么办？

何云峰：第一，我们的建仓期是6个月(一般是3个月，为了发行特地修改的)，会充分利用好建仓期，不会为了建仓而建仓；第二，合同约定股票仓位是60%-95%（当时的股票型基金都是这样），初期股票仓位不会很高；第三，我看中的股票，我会盯着价格，价格跌到位了我才买，没到位我不买。

你看看人家这个爽啊，没有任何包袱，完全就是拿着个麻袋慢慢的去捡钱的那种感觉。

易方达中小盘在建仓初期由于大盘仍在下跌，确实也产生了一定回撤。但拉长时间来看，业绩非常优异。截止9月14日，累计净值是3.9599，十年回报将近4倍。那一年发行的基金跑出了不少大牛基，像兴全社会责任也是那年发行的。

相比于牛市里发行的基金，熊市中发行的新基金优势是比较明显的：

第一，没有历史包袱，不存在重仓股“套牢”或“补跌”的问题，轻装上阵。

第二，由于指数点位比较低，建仓的成本较低。

第三，建仓时间也比较充裕。除了三个月的建仓期之外，现在混合型基金的股票仓位限制基本都是0-95%，建仓节奏完全把握在基金经理手中。理论上，他可以耐心等到心仪的股票跌到合理价位再出手。

这个时候发行的新基金，拉长时间来看，取得正回报的概率是很高的，而且跑出牛基的概率也比较大。当然，这是有前提的：一是基金经理要靠谱，二是时间要足够长。

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