Q：白酒板块，是离场观望还是趁机上车？

白酒板块昨日突然集体大跌，令不少投资者措手不及，盘后纷纷打听各路消息。那么，偏爱白酒股的知名基金经理们，他们是否依然坚定看好白酒赛道？最新持仓是否已经悄然发生了变化？今儿，咱们就一起来聊聊。

先一起简单回顾下，白酒板块今年以来波澜壮阔的行情走势。以中证白酒指数为例，在2月18日创出21663点历史新高后便掉头向下，并于3月9日创出14108点阶段新低，短短三周时间，跌幅就高达35%。不过，随后就展开了一波持续反弹行情，于6月7日创出21438点阶段新高，区间反弹幅度竟然超过50%，不知不觉又接近二月份的历史高点。就在大家翘首以盼能够再次突破时，万万没料到白酒股昨日却突然再次选择掉头向下。

那么，这次白酒股下跌是来真的吗，会不会也像二月份那波下杀行情那么猛烈？就司令个人观点而言，白酒板块目前整体估值确实偏高，但是龙头品牌的护城河优势依然明显，只不过需要一定时间来消化估值，短线可以暂时离场观望，长线可以选择定投。

至于二三线白酒以及其它小酒种（黄酒、啤酒、葡萄酒等）那就不单单是高估了，未来成长性也有较大的不确定性，短线明显存在炒作风险。所以，司令个人依然坚定看好大消费赛道，偏向选择主动型消费基金，让基金经理去挑选稀缺的白酒股资源，同时还能再配置些新兴经济赛道下的其它优质消费股。

那么，市场上偏爱白酒股的基金经理，最新持仓是否已经发生了变化？他们又是如何看待白酒板块的未来？司令打算挑选出市场上10位偏爱白酒股的知名基金经理，从他们代表产品的基金净值（2月18日/6月8日）对比以及2021Q1季报中的观点入手。

话不多说，来个净值参考基准。2月22日中证白酒指数下跌-8.25%，6月8日中证白酒指数下跌-6.92%。

1、张坤：易方达蓝筹精选混合（005827）

2021Q1前十大重仓股包括4只白酒股，依次是：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份，合计占比32.21%。2月22日净值下跌-5.05%，6月8日净值下跌-2.46%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重或已减少。2021Q1季报中表示，一季度已经降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。个股方面，依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

2、萧楠：易方达消费行业股票（110022）

2021Q1前十大重仓股包括6只白酒股，依次是：山西汾酒、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、顺鑫农业，合计占比48.83%。2月22日净值下跌-6.47%，6月8日净值下跌-3.62%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比或仍较高。2021Q1季报中表示，一季度加强了对养殖、免税、汽车零部件等板块的配置，并相应在食品饮料、家电等板块中调整了个股结构。市场相对的高估值需要业绩增长来消化，但不会因此就配置短期便宜而长期缺乏竞争力的企业。

3、刘彦春：景顺长城鼎益混合（162605）

2021Q1前十大重仓股包括4只白酒股，依次是：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、古井贡酒，合计占比34.14%。2月22日净值下跌-6.14%，6月8日净值下跌-2.96%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比或略有减少。2021Q1季报没有谈到消费板块，表现目前会继续依靠优秀企业穿越周期能 力来应对市场波动，追求长期较好的复合回报水平。

4、王宗合：鹏华消费优选混合（206007）

2021Q1前十大重仓股包括5只白酒股，依次是：五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖，合计占比40.80%。2月22日净值下跌-6.18%，6月8日净值下跌-3.71%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比或仍较高。2021Q1季报中表示，将继续坚持自下而上的价值投资的选股思路，看好篮子里的鸡蛋，同时努力发掘更好的行业及个股来充实我们的组合。对于短期由于市场情绪和交易性行为造成的市场波动，并不是关注的重点。

5、常蓁：嘉实回报混合（070018）

2021Q1前十大重仓股包括4只白酒股，依次是：五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，合计占比25.58%。2月22日净值下跌-4.78%，6月8日净值下跌-1.66%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比或已减少。2021Q1季报中表示，一季度适当减持了部分估值过高，对未来透支较为严重的个股，仓位略有下降。目前持仓主要方向：1)长期方向较好，竞争壁垒较高的以高端白酒、家电、医疗服务为代表的消费类 优质个股；2）在国际上具有竞争优势的制造业龙头；3）长期空间较大，竞争优势明显，估值有吸引力的，符合经济转型需要的科技创新型企业。

6、胡昕炜：汇添富消费行业混合（000083）

2021Q1前十大重仓股包括5只白酒股，依次是：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、伊利股份，合计占比37.77%。2月22日净值下跌-6.73%，6月8日净值下跌-3.33%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比或仍较高。2021Q1季报中表示，在第一季度，重点投资了食品饮料、家电、 旅游免税、医药消费等行业，同时也投资了一些新消费公司以及受益于汽车电动化、智能化发展的公司。未来将继续重点投资受益于中国经济增长、受益于消费升级的优质公司，淡化短期波动，着眼于中长期，陪伴质地优秀、管理层卓越的优质公司，分享经济成长和企业发展。

7、王园园：富国品质生活混合（006179）

2021Q1前十大重仓股包括3只白酒股和1只啤酒股，依次是：青岛啤酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖，合计占比22.31%。2月22日净值下跌-4.21%，6月8日净值下跌-1.42%，从跌幅绝对值来推测，酒股的权重占比或已减少。2021Q1季报中表示，对去年下半年以来市场估值的持续提升一直保持一定的关注，有意识地在控制组合的整体估值性价比，以及持仓公司的中长期投资回报。

8、陈媛：华安生态优先混合（000294）

2021Q1前十大重仓股包括4只白酒股，依次是：五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，合计占比23.02%。2月22日净值下跌-5.55%，6月8日净值下跌-2.37%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比或仍较高。2021Q1季报中表示，从平衡基本面质量和估值业绩匹配度的角度，目前仍无法找到足够多具备吸引力的标的。全年保持以抗通胀为核心，包括基本面和估值双重层面的抗通胀标的。短期仍保持组合中高景气、顺周期板块的配置，逐步过渡到自下而上防风险的角度，增加白马龙头和低估值拐点型公司的配置。关注具备增长爆发力的新消费的经营趋势和估值匹配度。

9、苗宇：广发竞争优势混合A（000529）

2021Q1前十大重仓股包括4只白酒股，依次是：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、洋河股份，合计占比32.05%。2月22日净值下跌-6.24%，6月8日净值下跌-2.11%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比或略有减少。2021Q1季报中表示，对于市场走势和行业配置，市场各方参与者的分歧比较大，主要集中在“核 心资产”的走势及市场是否会切换风格。从2016　年到目前的市场走势来看，表现比较好的股票集中在各个行业的龙头，尤其是集中在消费、医药、高端制造、科技等行业。对于市场选出来的这几个大方向，我们认为没有任何问题，这些都代表了中国经济高质量发展的方向，符合政策导向、符合历史发展规律，我们始终相信在正确的方向上做正确的事情是最优的选择。

10、李晓星：银华心诚灵活配置混合（005543）

2021Q1前十大重仓股包括4只白酒股，依次是：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒，合计占比32.12%。2月22日净值下跌-5.23%，6月8日净值下跌-2.02%，从跌幅绝对值来推测，白酒股权重占比基本保持。2021Q1季报中表示，保持高仓位，配置相对均衡，以消费为主，兼顾科技，重点配置了食品饮料、医药、新能源、电子、传媒等行业，精选高景气行业中高增长的个股。

好了，不知道根据以上10位偏爱白酒股的持仓推测，大家会更看好哪位消费基金经理呢？白酒板块到底是应该离场观望，还是可以逢跌上车呢，也欢迎你来说说观点。

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