5月28日我有一篇帖子谈的是投资买入时间节点的问题，当时关于择时问题大家产生了争执，有读者觉得应该要低位买入，高位卖出，而我强调的是看好大趋势的情况下不用刻意在意节点问题，因为低位和高位普通人无法预测，本帖就择时问题谈谈自己的想法。

什么是择时？所谓择时，就是投资者依据自身对于市场的走势判断，而进行买卖的一种投资行为。我们日常听到的逢低吸筹，高抛低吸就是指这个概念。为什么我不看好择时，因为市场的趋势变化是很突然的，短期走势的影响因素特别多，普通人难以考虑到所有因素，更不用说对所有的因素进行综合判断，而且很多事情是突然发生的，就比如央行宣布提高外汇准备金率一样。即使人做出了大部分正确预测，但市场的交易结果是由很多人共同完成的，普通人没法评估市场中所有人对于市场走势的反应。

为什么这种择时的理念能够深入人心呢？因为人在市场中能够时时刻刻获取到股票的价格，这种信息传递的快速性让人意识到每天都有人因为股票或者基金上涨而盈利，也因为其下跌而亏损，这就导致了人们想通过高卖低买来实现快速致富。同为投资品的房子，由于价格波动不能够被投资者立即接收到，所以我们很少听到投资者说要通过高卖低买的方式来投资房产。其实我以前在帖子中说过上海市的住房价格平均年化增长情况不及沪深300指数成立以来的年化增长情况，也就是说如果同时投资两种资产不进行择时，那么投资沪深300指数基金收益更高。

择时为什么不能产生超额收益呢？个人认为是贪婪和恐惧导致的。中午有个读者问我银行要不要卖出，我问他理由是什么？他跟我说因为涨不上去，害怕还要下跌。其实从估值的角度来说，现在银行就是低估的，可以说是低位。择时的正确姿势是低位买入，但他却想着卖出，这是恐惧所造成的，另外择时要求的是高位卖出，但很多投资者对于白酒非常热衷，忽视白酒估值目前突破了历史极值，所以择时对于很多人来说总会因为贪婪和恐惧而变形。

贪婪和恐惧能不能克服呢？我们回顾历史，可能会说2018年下跌没啥可怕的，并准备在下跌幅度很大的情况下抄底，这其实是一种后视镜效应，回头看很容易。但身处其中的时候，要做到这么想很难，比如今年2月份市场大幅下跌的时候，很多人都会割肉一个道理。要知道2018年市场可是熊了一年，多少有耐心的人可能耐心都被磨没了。从这些案例来看贪婪和恐惧很难克服，这是基因选择的结果，人类生存早期，人性中的贪婪和恐惧会帮助人们更好地生存，比如受到惊吓时，原始人当中能反应迅速，快速逃跑的可能就生存下来了，而那些反应迟钝，甚至死守的可能往往命丧当场，久而久之使得大多数现代人都会面对不利行情的时候下意识地选择离场，贪婪也是同一个道理。比如我们在投资中欧价值发现混合的时候曾经有过计划，下跌5%进行加仓。但随着基金表现持续萎靡，很多人已经割肉离场了。所以有些事情说起来简单，做起来很难，要克服贪婪和恐惧就是很难。

在市场当中，投资挺反人性的，这也是“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”能够被人们所认可的原因。综上择时也许是可行的，但是对于大多数人来说可能因为贪婪和恐惧而变形，明明希望高抛低吸，却做成了低抛高吸。所以如果承认自己就是个普通人，无法克服贪婪和恐惧，不如安安心心的躺着，不做择时或许收益更高。