上一期讲绝对收益基金的时候顺便提了一嘴二级债基，并且和大家约定如果“在看”破100就写一篇二级债基的文章，没想到啊没想到，截止到我现在写文章“在看”竟然已经201了，和阅读量简直严重不符合啊，算你们狠，那今天的文章就来讲下二级债基。
先来看下什么是二级债基。
按照一般债券型基金的投资范围来分，只投资债券不参与新股申购也不投资股票的叫纯债基金；主要投资债券，但也可以参与一级市场新股申购和定向增发的叫一级债基；主要投资债券但也可以适当参与二级市场股票投资的就叫二级债基；还有一种主要投资可转债的叫可转债基金。
这个分类现在有点变化，按照最新的监管规定，一级债基已经不让参与新股申购了（这样一级债基就形同纯债了），新发行的二级债基貌似也不给机会参与打新了。
如果撇开这个打新股的问题不讲，我也不管你是一级债基还是二级债基，我一般就把债基分成两类：
一类是只投债券的纯债基，另一类就是80%以上投债券20%以下可以投股票的偏债基；可转债另外分类（我会填坑的）。
所以确切来讲今天要讲的话题也可以叫做偏债基，如上期所言，这是一类精彩纷呈的基金，其精彩之处就在于基金经理对股债配比的拿捏，我按照股票占比从高到低分别给大家讲几个其中的佼佼者。
第一个来看下博时信用债（050011），三季报显示其股票占比为19.80%，今年以来（截至2019年12月16日，下同）的收益率为16.05%，同期最大回撤为-7.79%。
这个基金成立于2009年，历史非常悠久，基金经理过钧具有15年 的基金管理经验，现任博时董事总经理兼固定收益总部指数与创新组负责人，最难能可贵的是过钧一个人管理这个基金至今没换过人和加过帮手，全市场有这样履历的基金凤毛麟角。
话说这个基金虽然被我称为最强二级债之一，但可能很多人看了上面的收益回撤图会有点不以为然，我觉得这一多半是被前半部分的绿瀑布式回撤给吓的，事实上这个基金至今的年化收益为10.40%，十年三倍说多不多说少也不少，比较关键的点是，它所取得收益的方式还是比较稳健的，特别是2014年以来其最大回撤基本都控制在8%以内。
如果再配合其2013年12月23日以来（埋个伏笔后面要用）至今高达17.29%的年化收益率，同期最大回撤-10.52%，这个收益回撤比怎么都算是一个很好的业绩了。
我猜我讲了这么一大堆无感的人估计略多，所以咱也不多说了，上个对比图给你们看看：
这个图中的好基略多，比如沪深300增强系列的兴全沪深300以及300价值，最强上证50指数基金的易方达上证50，以及银行指数这个又慢又稳业绩还不差的指数以及跟踪银行指数的基金天弘中证银行。
所有的基金都做了归一化处理以便和同时期的博时信用债做比较，如果时间短的其开始净值就取为博时信用债当天的净值。
我知道你们肯定都知道这些用来做比较的基金不弱，但是一顿比较之下可以发现，全场最强的基金竟然是金色线代表的博时信用债，不仅如此，其实现最高收益率的方式远比所有的其他基金要稳健得多，这不是最强二级债又是什么？
放眼全市场能和博时信用债相媲美的大概就是另一个最强二级债——易方达安心回报（110027）了，三季报显示其股票占比为19.55%，今年以来的收益率为18.26%，同期最大回撤为-6.07%。
这个基金成立于2011年，基金经理张清华具有6年左右基金管理经验，现任易方达固定收益基金投资部总，并且他一开始任职就是管理这个安心回报（蓝色点处开始管理），也就是说他管理这个基金也有6年了。
从业绩上来看，这个基金甚至比上面的博时信用债还要高那么一点点，从张清华开始管理这个基金的2013年12月23日开始算起至今，这个基金年化收益率高达17.60%，但是其同期最大回撤为-15.53%，比之博时同期的最大回撤-10.52%还是大了不少的。
很多人看数据没感觉，我再来画个图：
上图两大最强二级债的收益回撤特征一目了然：易方达安心回报收益确实高那么一点点，但是其回撤（风险）明显高那么不止一点点，所以如果两者非要分个高下的话，从收益回撤比来看，同期的博时信用要略略占优一些。
必须要申明，以上两个所谓最强二级债更多是从收益率的角度去看的，如果按照上期绝对收益的标准去看的话，这俩的收益是很美好但回撤还是显得大了点，所以确切来讲我认为我们至少不应该把这两个基金当做绝对收益基金来对待。
这里其实还有个点可以讲：这两个二级债本身的权益占比基本上都到了二级债基的上限了（权益类不能超过20%），但是他们同时还配置有相当比重的可转债，如果把股性更强的可转债也当做权益类的话，这俩二级债基的权益类占比甚至可能高达50%。从这个意义上来讲，把他们当做可转债基金甚至股债平衡的基金或许更公平合理一些。
第三个来看易方达增强回报（110017），三季报显示其股票占比为13.79%，今年以来的收益率为14.01%，同期最大回撤为-2.47%。
这个基金成立于2008年，基金经理王晓晨具有8年 的基金管理经验，现任易方达固定收益基金投资部总，同样的她一开始任职就是管理这个增强回报（蓝色点处开始管理），也就是说她管理这个基金也长达8年 了。
从上图中就可以看出来这个基金其实更像上一期讲的绝对收益基金，其历史最大回撤发生在2015年股灾期间，为-6.93%，其余王晓晨所管理的时段的最大回撤均不超过5%；从收益率上来看，基金成立至今的年化收益率为8.77%，王晓晨开始管理至今的年化收益率为8.58%。
我认为这个收益回撤比和之前讲过的绝对收益基金相比还是不落下风的，如果再叠加基金经理（比之上期的那些绝对收益基金）超长的待“基”时间和一贯以来的稳定表现，我们在选择“绝对收益”的时候是完全可以把这个基金加进来考虑的。
同样优秀的还有第四个的易方达稳健收益（110007），三季报显示其股票占比为13.72%，今年以来的收益率为13.47%，同期最大回撤为-6.07%。
这个基金成立于更早的2005年，基金经理胡剑具有8年-的基金管理经验，现任易方达固定收益投资部总经理、固定收益研究部总经理，同样的易方达稳健收益就是他一开始任职就开始管理的基金（蓝色点处开始管理），也就是说他管理这个基金也近8年了。
这个基金自胡剑管理以来的年化收益率高达10.03%，并且其最大回撤仅为-6.62%（同样发生与2015年股灾期间），其余他管理时段的最大回撤同样的都不超过5%，仅从收益回撤比这一指标来看，易方达稳健收益还是略略优于第三的易方达增强回报的，换句话来说这个基金同样是很好的“绝对收益”基金标的。
讲了这一大堆的不知道大家有没有发现其中三个都来自易方达，不得不说易方达在这方面的实力真的是很强，说实话我在挑选基金的时候已经尽量避免不要出现同一家基金公司的基金了。
最后再来一个工银瑞信双利债（485111），三季报显示其股票占比仅为5.44%，今年以来的收益率为8.48%，同期最大回撤仅为-0.90%。
这个基金成立于2010年，基金经理欧阳凯具有10年 的基金管理经验，现任工银瑞信固定收益投资总监、投资决策委员会成员。这个工银瑞信双利债是欧阳凯入职工银瑞信就开始管理的基金，也就是说她他管理这个基金也近10年了。
从收益率来看，这个基金2010年成立至今的年化收益率为7.80%，近6的年化收益率为9.60%，其历史最大回撤出现在2016年底之后，为-5.05%，2015年股灾期间的最大回撤为-4.74%。
如果仅从收益率、回撤以及收益回撤比来看，这个基金入选“绝对收益”基金标的毫无悬念，但是其2017年全年竟然出现了-0.29%的负收益，怎么都会让一些完美主义者感到一丝焦虑。
我不是完美主义者，我爱吃不怎么熟的绿香蕉但是从不蕉绿，解决选什么的最好方式不就是比一比么：
上图我把所有股债类的“绝对收益”基金放在了一起，如果是你你又会怎么选呢？
这个选择很重要哦，因为如果你不知道自己的风险偏好的话，那选完了基金我就能告诉你大概的风险偏好以及你适合买哪种类型的基金了。
另外我可以很负责任的告诉你们，今天所列的五个二级债基都是好基金，它们所体现出来的是不同的收益对应不同的风险（用回撤表示）。
在给定限制条件低风险与高收益不可兼得的基础上，我们做投资选择事实上就成了一门平衡收益和风险的手艺：
你觉得风险低的收益也低，那就必须适当提高一些风险承受力以提高收益；你觉得收益高的风险也高，那就必须适当降低一些收益预期以降低风险。上下逼近就找到了最适合自己的那个平衡点。
明白了这个道理，我觉得投资的难度会瞬间下降几个维度，比如我相信在限定绝对收益（年度）的基础上，大部分人都能从上期和这期的文章中选出适合自己的基金标的。
本来么，我这两期就是为了满足大家的绝对收益的投资目标而写的，当然，能选中这些优质基金还是要有些技巧的，这个可以交给我。
如果非要展开一下的话，其实不仅仅是绝对收益基金，所有的股债类投资都是一样的，无非纯债基金就是股零债十风险低收益低，偏股型基金就是股八债二甚至股十债零，只要能找到适合自己风险同时又能接受相对应的预期收益的，或者反过来能找到自己预期收益并且又能接受相对应的风险的，然后再去挑选其中最优质的那些基金相对就容易多了。
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