昨天看到天天基金销售额突破6000亿的新闻，刚好也一直用它们的产品，晚上没事翻了翻年报，对东方财富和同花顺的模式，我随便说两嘴，说错了别怪我。

1、东方财富

2019年是结构性牛市，作为偏交易的金融理财平台，东财业绩还是很亮眼的，利润非常接近2015年牛市的水平，不过收入已经超过很多了，包括今年一季报的业绩也很不错。

对于东财我的评价也是既好又贵，没办法，好东西大家都知道。这是一家战略眼光非常强的公司，而且执行力也不错，总结的优势就是：前瞻的业务布局、优秀的管理层、强大的执行力。

从最早做网站，到交易软件，再到卖基金，自己做券商交易，自己发基金……一步步走的很扎实，说明这家公司进化能力非常强，老板的眼光不错，它的成长路径让我想到了腾讯和阿里这样的互联网公司，每一个阶段都有一个业务接力棒。

传统的金融是同质化非常严重的行业，但是与他们相比，东财在各个领域都有优势；与媒体网站比它有基金和券商交易；同其他基金代销平台比，它有先发优势和客户量大的网络效应；与传统券商的经纪业务和两融比较，它有成本和低利息优势；与传统的基金公司比较，东财自己发基金有渠道优势。

截至去年底，公司互联网金融电子商务平台2019年实现基金销售额达到6589.10亿元，天天基金服务平台日均活跃访问用户数为123.62万；这是一个巨大的规模优势，目前天天基金和蚂蚁吃掉了基金第三方销售70%的市场份额，蚂蚁财富以低风险为主，天天基金权益类更厉害。

财富管理这个行业前景很大，在全球放水利率走低和资管新规实施的情况下，资金必然流向更高的权益类资产领域，而基金是最好的投资标的，这个市场规模是几十万亿级别的。

也就是说东财的天花板还很高，看它怎么去实现增长，老板其实（沈军）今年只有50岁，只要这个老板还在继续干活，这公司还是很厉害的；它把现在业务做好的基础上，继续拓展做成全理财互联网平台，这个路子指日可待；

我看到的方向：做大基金销售平台、做大券商业务，自己发基金，做保险经纪，做买方投顾等等。

不好的地方：

1、券商行业是周期性行业，业绩会有起伏，万一熊市持续很长时间咋办？

2、东财做移动端，没有同花顺搞得好，用户数量稍低，不过已经秒杀99%的对手了。

3、估值太贵，现在市值1150亿，市净率5.4倍PB，东财的估值没有便宜过，看好的找熊市时候买吧。

当然，也有朋友说，这家公司在不断的进化，不同阶段给的估值不同，业绩会慢慢消化估值。如果以长远的眼光看，以东财现在的团队，在十年后，会更好还是更差呢？我想你已经有了答案！

2、同花顺

我对同花顺的了解不多，主要是看过东财老板娘是它的前十大股东，我手机里也有同花顺的APP，用的不多，但是听喜欢炒短线的朋友说很好用。

我看了两家公司的管理层展望，感觉两家走的不是一个路子，同花顺是走技术路子，做成交易平台，给券商提供IT服务；而东财是走渠道的路子，做成金融理财服务平台。

从历史和现在的发展来看，同花顺这家公司一直是以技术见长；比如它年报里多次提到，AI技术平台、金融服务平台、互联网泛金融智能服务平台等，员工总数3372人，技术人员2153人，占比63.85%。

目前网站的注册用户4.96亿，周活跃用户1640万，从我的了解来看，这个规模已经非常大了；手机App排名应该超过了东财；从业务分布来看，主要收入来源是增值电信服务、广告及互联网业务和基金代销。

这个增值电信服务是啥？就是同花顺搞的各种有偿工具辅助炒股；比如股票Level-2行情、大研究内参、财富先锋、短线宝、大战略、金融大师等；这些都是按月或者按年来收费的；软件销售与维护是同花顺的特长，但收入占比最小；其他业务和东财比有差距。估值：目前不便宜，个人如果从东财和同花顺里选的话，毫不犹豫会选东财。

总体印象：走的路子和东财不一样，不过用户规模很大，从收入利润体量看，与东财有差距；不过有这么多用户，好好利用变现，也是很不错的生意。

风险提示：本文是本人的投资笔记，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负