证券、传媒越来越便宜
文 / 牛犇
读财札记·主理人
原创投资专栏 第207篇
一 .
今天加了1份中证500,1/2份证券,1/2份传媒。
后两个从15年连续下跌了2年时间,现在确实便宜,今天两个指数又跌了-3%以上,不入一把对不起这么好的价格。
参见文末图片一
从历史PB来看,证券目前的分位点为0,也就是说现在的估值已经低于了前期所有低点,出现这种机会的时候不多。
最大值为5.52,2015年4月22日出现,牛市崩塌前夕;最小值为1.21,2018年7月11日。
现在指数正在不断刷新低点,无论从平均值1.64,还是从中位值1.96来看,都值得慢慢投入。
参见文末图片二
从上图中的扣非ROE来看,证券的周期性非常明显,2010~2015完美走出定投微笑曲线,其赚钱能力也再上升。
当然,ROE上升与牛市同步,只有牛市券商的佣金和其他收益才能稳步上涨。
假如比对上一轮证券的ROE走势,我认为接下来还有继续下移的可能,横向数据目前还无法等量匹配。
参见文末图片三
传媒与证券相似。
过去传媒PE最大值达到121.61倍,最小值27.09。今天中证传媒的估值28.06,历史分位0.58%。
传媒的周期与证券不同,很多企业的盈利得益于某部影片爆红,现象级产品甚至能带动整个行业的周期。
不稳定是常态,虽然目前人们的消费处于十字路口,向左走复古吃苦路线,向右走中产小资生活。
物质文化消费升级是一方面,但现在有点带不动传媒的感觉,所以接下来传媒可能还收不住。
另外,崔大爷的潜藏的爆料,不时刺激行业和投资人,过去一段时间因为这件事传媒行业已跌了不少。
我认为,等尘埃落定,传媒有估值修复的时候,现在只能先关注着点外面的情况。
不过,不影响小资金投入,慢慢来,定投有的是时间。
二 .
参见文末图片四
说明:
1. 绿色低估(可定投);黄色临界(激进风格可投,稳健风格建议再等);红色高估(分仓卖出);其他为正常估值。
2. 指数估值维度:PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低:
第一种:分位点和ROE,当分位点<50%,ROE>10%,低估。
第二种:盈利收益率和ROE,当盈利收益率>10%,ROE>10%,低估。
4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。
三 .
基金:
主投指数基金,寻找穿越牛熊的主动基金;
寻求高安全边际基金,低估分仓买入,高估逐渐退出;
动态平衡策略和资金网格化管理;
基金组合配置,对冲品种风险;
中长期投资,忽视短期波动。
网贷:筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯;
保险:最实用的家庭保险配置;
读财札记·主理人
原创投资专栏 第207篇
一 .
今天加了1份中证500,1/2份证券,1/2份传媒。
后两个从15年连续下跌了2年时间,现在确实便宜,今天两个指数又跌了-3%以上,不入一把对不起这么好的价格。
参见文末图片一
从历史PB来看,证券目前的分位点为0,也就是说现在的估值已经低于了前期所有低点,出现这种机会的时候不多。
最大值为5.52,2015年4月22日出现,牛市崩塌前夕;最小值为1.21,2018年7月11日。
现在指数正在不断刷新低点,无论从平均值1.64,还是从中位值1.96来看,都值得慢慢投入。
参见文末图片二
从上图中的扣非ROE来看,证券的周期性非常明显,2010~2015完美走出定投微笑曲线,其赚钱能力也再上升。
当然,ROE上升与牛市同步,只有牛市券商的佣金和其他收益才能稳步上涨。
假如比对上一轮证券的ROE走势,我认为接下来还有继续下移的可能,横向数据目前还无法等量匹配。
参见文末图片三
传媒与证券相似。
过去传媒PE最大值达到121.61倍,最小值27.09。今天中证传媒的估值28.06,历史分位0.58%。
传媒的周期与证券不同,很多企业的盈利得益于某部影片爆红,现象级产品甚至能带动整个行业的周期。
不稳定是常态,虽然目前人们的消费处于十字路口,向左走复古吃苦路线,向右走中产小资生活。
物质文化消费升级是一方面,但现在有点带不动传媒的感觉,所以接下来传媒可能还收不住。
另外,崔大爷的潜藏的爆料,不时刺激行业和投资人,过去一段时间因为这件事传媒行业已跌了不少。
我认为,等尘埃落定,传媒有估值修复的时候,现在只能先关注着点外面的情况。
不过,不影响小资金投入,慢慢来,定投有的是时间。
二 .
参见文末图片四
说明:
1. 绿色低估(可定投);黄色临界(激进风格可投,稳健风格建议再等);红色高估(分仓卖出);其他为正常估值。
2. 指数估值维度:PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低:
第一种:分位点和ROE,当分位点<50%,ROE>10%,低估。
第二种:盈利收益率和ROE,当盈利收益率>10%,ROE>10%,低估。
4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。
三 .
基金:
主投指数基金,寻找穿越牛熊的主动基金;
寻求高安全边际基金,低估分仓买入,高估逐渐退出;
动态平衡策略和资金网格化管理;
基金组合配置,对冲品种风险;
中长期投资,忽视短期波动。
网贷:筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯;
保险:最实用的家庭保险配置;
债券:中低风险策略下的投资品种。
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