今天是教师节，又到了给老师们打Call的日子了。您有没有对曾经的老师们说一声，节日快乐？

俗话说，“三人行，必有我师”。在金融投资领域，一些投资大师的言传身教，也深深地影响了一代又一代的投资者。尤其是在当前A股正经历深度调整之际，大师们的敦敦教诲，更值得我们再次重温。

“在牛市中，有没有投资策略的人都可以做得很好，表现甚至优于价值投资者。只有在熊市中，价值投资策略才显得尤为重要。实际上，在所有的投资策略中，只有价值投资策略能让你在有限的下跌风险中，享有向上的投资收益。”——沃伦巴菲特

“如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。”——本杰明格雷厄姆

“股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随他人当时在做的事情去做，或者依据自己内心不可抗拒的呐喊去做，时候往往证明是错的。”——菲利普费雪

“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。”——约翰邓普顿

“股市下跌就象科罗拉多一月的暴风雪一样平常，如果你有准备，它并不能伤害你。下跌正是好机会，去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。”——彼得林奇

价值1000元的东西，500块卖给你，你买了肯定划算；要是100块就能买到，这样的买卖就更加超值。然而这样简单的道理，却无法在投资领域达成共识。

只要是买卖，就一定会符合价值规律的逻辑。股价围绕价值的波动，价格终将反映价值，只是反映的时间不确定，所以我们一定要坚持长期投资。只有与时间做朋友，我们才不会错过价格低估标的的爆发，同样也不会错过优秀企业的成功。

而价值投资的精髓，就是在这些优质企业的价格被低估时，提前买入并长期持有，从而有机会获取中长期持续稳定的超额收益。

嘉实基金价值投资策略组组长谭丽女士，就是价值投资的坚定追随者。在她看来，投资应分为两个层次：首先是从基本面出发的投资，即公司价值是未来现金流的折现，要在价格低于价值时买入；然后是价值投资，即买入低估值、高ROE且稳定的公司，期间不断用性价比更好的公司替换价值已被市场认可的公司，通过持续优化投资组合来提高收益率。

在上述投资方法论的指引下，谭丽女士的管理风格十分鲜明。由她管理的嘉实价值优势基金，更是在今年以来市场深度调整的环境下，取得了相对不错的业绩回报。

根据基金2018年中报数据显示：截至2018年6月30日，由谭丽女士管理的嘉实价值优势基金今年以来累计收益为2.08%，同期业绩比较基准累计收益为-12.14%；过去一年该基金累计收益为18.43%，同期业绩比较基准累计收益为-3.84%；自基金合同生效起至今该基金累计收益为95.43%，同期业绩比较基准累计收益为29.45%。

嘉实价值优势基金运用价值投资方法，精选在基本面上具备核心竞争力、且市场估值水平具备相对优势的企业投资，并持续优化投资组合中风险与收益的匹配程度，力争获取中长期、持续、稳定的超额收益。

为更好地契合中国股市的投资特点，谭丽女士还在价值投资的基础上，对嘉实价值优势基金的投资策略进行了改良应用。

首先，根据不同的经济周期及市场趋势研判，决定基金的大类资产配置以及行业偏离决策；其次，在个股选择上，通过深入研究寻找优质企业，运用估值方法估算其内在投资价值，并根据国内市场的特殊性及波动性，综合考虑可能影响企业投资价值以及市场价格的所有因素，发现具备投资价值的个股。

今年以来，随着宏观方面对内去杠杆、对外贸易摩擦的影响，A股市场持续下行。在绝大多数投资者出现恐慌之际，谭丽女士表现出了一位价值投资者的笃定。

谭丽女士认为，大多数崩溃来自于投资者心理造成的市场波动。相信长期来看，宏观只是情绪，企业价值是优秀管理者创造、积累出来的，且很低的估值水平会对基金的组合构成保护。

当前是一个高度分化的市场，部分行业和板块的估值已经可以和前几轮熊市的最低点相当，但也有部分行业和板块并不便宜。谭丽女士表示，能够清醒、逆向的选择行业和股票非常重要。今年必将是艰辛的一年，在大多数人放弃以往信念而去跟风时，嘉实价值优势基金将通过保持原有的选股框架，抵抗市场因为情绪化造成的杀跌，并敢于在下跌中逐步买入，追求风险调整后的收益率。通俗的理解就是在好年份里赚取稳定的收益，在坏年份里承担更低的损失。希望通过下半年的努力，为投资者在不好的年份仍赚得一定的正收益。

（*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）