股市

整个2024年，市场总体行情大致可以分为三个阶段：

第一阶段：1月初～四月末

市场在1月延续2023年下半年以来的大幅下跌行情，进入2月平准利好的传入，证监会主席的换人，市场迎来大幅V型反弹行情一直持续到了3月中旬

第二阶段：5月～10.8

随着一季报和年报的披露，2023年一季度出现的强预期，弱现实现象再度出现，市场成交量从接近万亿持续下行，到9月中旬已不足5000亿。

这一阶段，无论是二级市场，一级市场还是实体经济，大家对未来的预期悲观到了极致 。就在大家的信心几乎快绝望的时候，管理层在9月中旬的年内最重要的会议后，接连放政策组合拳大招并给出了，一行一局一会首次给出预期管理，市场迅速反弹。市场成交量从不足5000亿到10月8号达到3.6万亿。而这一变化仅仅只用了6个交易日。

第三阶段：9.24～年末

急涨之后，市场波动再次加大，市场走势震荡明显。

启示

从后视镜角度看，沪深300近一年的走势我们可以看到，最佳的买入点其实恰恰就是4月份以来市场的下行阶段，通过分批建仓买入，是最好的策略。经历了市场这么久，为什么我们总是不敢在市场跌的最厉害的阶段买入？平衡之星认为还是咱们与仓位和投资金额有很大的关系。

经过2024年，平衡之星突然意识到即使是同样的仓位和投资金额在人生的不同阶段以及不同的财务状态下对应的风险承受能力是有很大差异的。比如说，在收入比较高稳定的情况下，拿出10万块买基金，一次性买入权益5万块，在市场下跌后，多数人会觉得自己能够承受，会选择加仓。

然而现实情景里，情况要远比自己当初设想的要复杂很多。A股市场自2022年以来，市场大多数情况下都在下跌，净值最大回撤腰斩的权益基金不在少数。而且这几年很多人都会感觉到钱越来越难挣了。不少家庭这几年来都在大幅削减开支。这个时候，面对跌跌不休的市场，如果遇到家里特别需要钱救急，就问你赎不赎回亏损当中的基金？然后呢，赎回过后一段时间后，比如今年9月24号，市场突然又大涨起来，但这一切已经跟赎回了基金的人没有关系了，这或许就是这几年很多人亏损的一个重要原因。

平衡之星经历了这种惨痛的教训后，自2024年以来，平衡之星买基金都会以组合的角度，先把稳健资产配够，有余钱才买权益，没有多的钱就不买的心态。对于风险承受能力确实不高的投资者来说，权益基金可以配，也可以不用配。在收入比较低的时候，固收优先，权益靠边站有这个必要。

债市

中国10年期国债到期收益率下行速度之快一次次超乎心理预期是平衡之星2024年债基投资的最大感受。进入2025年，年初收益率继续下行，对于中长期利率债持有人来说，简直赚翻了！

启示

从历史经验看，一季度1月，春节前后以及一季度和二季度交替时间段，股债跷跷板效应发生的概率比较大。尽管近些年来对债券总体上一直处在牛市阶段，但阶段性的潜在回撤风险，投资者对其怀有敬畏之心还是非常有必要的。特别是当债基处在加速上涨阶段。

对于一只债券基金来说，一年动辄超过8%以上的收益，这并不符合拉长时间看债基年化收益率的中枢水平。2023、2024连续两年都是利率债券基金的大牛市。目前10年期国债到期收益率已经下行至1.6%，今年利率债基从概率上来说，要继续2024年这种非常夸张的涨幅，值得商榷。

总结：

2025年，权益基金和债券基金的投资，我会尽量在市场调整阶段买基金。2024年，被动指数基金规模首次超越了主动权益基金规模。往后看，权益投资，宽基指数优先考虑逢低布局是非常适合我等业余投资者的。

在权益基金，中长期纯债债券基金处在上涨阶段，货币基金，同业存单，短债基金或许才是相对比较安全的地方。虽然这些固收基金长期收益率确实不高，但以稳健型投资者的眼光来说，以经典短债基金-嘉实超短债债券C为例，连续多年，假设持有一年，如果说和工农中建国有大行一年期银行定期存款相比，无疑它的收益率在绝大部分时间都是有相对更高的收益率的。这些固收基金的优势在于相对权益基金，中长期利率债债基来说，最大回撤都非常小。非常适合稳健型投资者作为基金投资的基础性底仓配置。