回顾上半年,债券市场出现了较大波动。1月份随着疫情管控政策放开,市场对于经济的信心快速升温,收益率一度快速上行,达到了年内高点。2月份经济预期有所降温,但理财的赎回仍在延续,收益率保持在高位震荡。从3月份开始,理财赎回压力逐渐消退,同时资金面维持宽松,收益率开始修复性下行,信用利差逐步压缩。进入二季度,经济数据开始逐月走弱,特别是房地产市场开始降温,市场对经济的预期从乐观转变为悲观,收益下行的速率开始加快。伴随着债市的走好,市场对出台扭转经济下行趋势政策的预期也不断加强,并带来了债市的波动。6月份央行降息后,收益率一度快速下行,但刺激政策出台的预期带来了一定的至硬盘,收益率转为宽幅震荡,债券走势也进入了新的阶段。组合在上半年维持了一定的仓位和杠杆,获得了超额收益。