2019年年初至今，美股标普500指数涨幅是20.7%，巴菲特的伯克希尔A股年初至今涨幅只有2.94%，标普500指数遥遥领先巴菲特。

不仅今年，自2009年以来，可以说巴菲特的伯克希尔一直是落后标普500指数的。

2008年12月31日，巴菲特的伯克希尔A股收盘价格是96600美元；

2018年12月31日，巴菲特的伯克希尔A股收盘价格是306000美元。

2009-2018年巴菲特的伯克希尔A股总收益是317%

美股最具代表性的标普500指数：

2008年12月31日，标普500全收益指数价格是1452.98

2018年12月31日，标普500全收益指数价格是5035.45

2009-2018年标普500指数的总收益是347%

全收益指数即价格指数再加上指数基金的股息收益再投资后的收益，通常全收益指数高于价格指数收益，对于一些股息率比较高的指数，我们衡量指数基金的业绩时一定要考虑股息再投资的收益。

巴菲特的伯克希尔从不分红，因此2009-2018年期间含股息收益的标普500指数投资收益高于巴菲特的伯克希尔股票收益。

2009-2018年，巴菲特落后标普500指数30%

2019年，巴菲特落后标普500指数17.76%。当然，2019年才刚过了一半多，还没结束，我们只是看了年初至今的涨幅对比。

巴菲特几乎是有史以来最优秀的投资人，长年保持着20%的年化收益率，为什么最近十多年也输给了指数基金呢？

价值漫步个人认为主要有以下原因：

1 伯克希尔的资产规模比较大，已经成为巨无霸，巴菲特和芒格在伯克希尔致股东信中多次说过，当管理的资产规模比较大时，取得超额收益难度也越来越大，并多次提醒股东未来伯克希尔的超额收益也会降低；

2 美股最近十年的牛市是信息科技互联网、生物科技等股票主导的大牛市，比如亚马逊、奈飞 、facebook 、苹果、谷歌等大型互联网平台型公司股价飞涨，信息科技行业占标普500指数的权重高达高达21.92%，医疗行业股票占标普500指数的权重高达13.72%。而科技股医药股都是巴菲特不太喜欢重仓的行业，因为这两个行业是变化比较快的行业，巴菲特认为不属于自己能力圈的行业。巴菲特投资的消费股如可口可乐、银行股如富国银行等传统消费、金融公司在这一轮美股大牛市中股价涨幅也不错，但远远不如科技互联网行业股票的涨幅。

简而言之就是巴菲特错过了最近十年的热门高回报行业

我们看到，最近十年连巴菲特都战胜不了指数基金。

那么作为普通投资者，是不是应该也谦虚一些，承认战胜市场很难，老老实实的选择投资指数基金呢？值得每个人深思.

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