#指选A500#打卡第四天。
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今天，我们一起继续学习，看看指数增强怎么“增”？
主动增强，是基于基金经理的主观判断，对上市公司进行基本面研究，通过调整指数成分股权重，或者在合同允许范围内增配部分非指数成分股，来获取增强效果。与模型不同，人可以处理非结构化数据，对基本面可能有更深的理解，但不足之处在于容易受到非理性情绪左右。
量化增强，则是基于数据驱动，从数据中挖掘市场规律，建立模型，力图通过模型输出的结果获取超额收益。量化投资具有相对客观、不过于依赖主观判断的优势，但也有其不足，一方面，选股模型基于历史数据，容易出现“过拟合”（指复杂模型完美拟合历史事件样本，结果模型缺乏预测未来事件的能力）的问题；另一方面，模型因子的有效性也会随市场环境而改变。
（一）多因子选股。
市面上做指数增强的产品基本上用的都是量化的方式，指数增强中主动部分超额收益的实现主要依靠的是量化多因子选股，听起来很高大上，其实说白了就是通过大量的历史数据寻找规律，预测短期内股票的涨跌，选出大概率表现强势的个股。股票在上涨前往往会有一些共性或特征，比如量价齐升、公司利润增速超预期等等，量化模型负责把这些历史上和股票上涨相关的特征进行统计加工，就获得了一个个因子，比如量价类因子、基本面类因子、事件驱动类因子等等。通常有效的因子会有几百个之多，我们可以把市场上的股票当作一个个学生，而每个因子都是一门考试，假设有效因子有三百个，那么每只股票需要通过三百门不同科目的考试才能入库交易。一只股票综合得分越高，说明它和历史上股票即将上涨的迹象越像，就越值得多买，反之亦然。
（二）T0策略。
经常炒股的小伙伴对这个策略应该不会陌生，T0就是通常说的“做T”，比如我昨天买了100股的某股票，今天等股票上涨先卖掉100股，等股票下跌再买回来100股，手上的持仓没有变化，但赚到了日内的差价。T0作为一个简单的套利策略，风险较小，收益较为稳定，一般会用在指数增强策略中进一步增厚收益或。但其作为一个辅助策略能提供的额外收益也较为有限，所以指数增强靠的主要还是它的主动选股。
（三）线下打新。
打新股也是获取Alpha的常用策略。指数增强策略基金通常规模较大且满仓运作，满足线下打新6000万的市值门槛，可以参与主板、创业板、科创板的线下打新，赚取一部分稳定收益。
（四）择时增强。
常见于可选股范围较窄，股票相关性较强的行业指数增强。根据行业指数的走势，通过调节持股仓位而获得收益增强。
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