#指选A500#打卡第二天。
$国泰君安中证A500指数增强A$
$国泰君安中证A500指数增强C$
今天，我们来继续学习，看看指数增强基金和指数基金等的对比：
公募中凡是带“指数增强”字眼的基金产品，他们在投资上较普通权益基金有着更为严格的约束，主要体现为两点：
（1）基金组合权益持仓80%的权重必须要投资于该产品业绩基准指数成分股，以保证基金表现不偏离基准指数过大，而主动权益基金是没有这个要求的。
（2）基金合同会用年化跟踪误差这个略显学术的指标来约束基金表现不能偏离指数过大，这意味着基金持仓在满足上述投资范围约束后仍不能随意的投资，需要保证跟踪误差在合同约定的范围内（一般不超过年化8%），为了达到这个目标，指数增强基金的持仓不得不更为贴近基准指数，从而变得非常分散。
（一）与指数基金对比：
从最实战的角度，一只沪深300指数增强基金，必须要跑赢沪深300指数基金才行——而且这样的对比，尽可能的可以消减打新收益增厚的“注水”。所以我每年都会计算一下，同一个指数下，指数基金和指数增强基金的平均收益对比。从历史回测图可以看到，沪深300指数领域，2023 年指数增强输给了指数基金。其实从 2021 年开始，沪深300指数增强基金相比被动指数基金，优势就越来越缩小了，到了 2023 年终于是总体跑输了。至于中证500指数，超额还有，但是从 2021 年迄今，都是 0.5%左右的水平，连 1%都到不了了。
（二）与全收益指数对比：
如果要与指数本身相比，我觉得指数增强基金跟踪的指数的全收益水平是一个更合理的水平，尤其是对沪深300指数，毕竟股息率是很重要的收益一块。虽然场外指数增强基金需要储备 5%左右的现金应对赎回会造成损耗，虽然 1%左右的管理费也是损耗，但我依然认为一个合格的指数增强基金，必须要克服这些困难，跑赢全收益指数。否则的话，低费率 ETF 岂不是更好，还要什么指数增强。我查了下三五十指增与对应的全收益指数的对比，我特地还算了一下“跑赢比率”。可以看到，沪深300指数是相当惨淡，跑赢 300 全收益指数的，只有区区 41.07%，中证1000指数这块倒是大丰收，95%的都跑赢了。不过，伴随 2023 年中证1000指数增强基金的大扩容，总体水准难免会下滑，2024 年中证1000指数增强基金中还能有多少跑赢指数，就要今年见分晓了。从上述两个维度来看，显然要跑赢指数，尤其是沪深300指数、中证500指数，越来越难。
这就要考验基金公司的整体实力和基金经理的能力了！在我心里，我还是特别认可指数增强型基金的！无论跑赢多少，只要跑赢，就是胜利！！！所以，让我们也狠狠期待一下吧！
国泰君安中证A500指数增强基金，就是您布局中证A500的不二选择！欢迎大家品鉴！！！
@国泰君安资产管理