港股市场今年多次成为资本关注的焦点。自4月中旬开启的升浪，港股跑赢全球主要市场，一时间风头无两；“924政策组合拳”带动中国资产全面拉涨，恒指一度在全球关键指数中排名第一。首先，港股市场更多是大众消费品以及一些互联网公司，这使得港股受到关税贸易的冲击会小一些；第二，特朗普的关税政策可能导致美国通胀重新抬头，从而重新加息，这意味着海外流动性的宽松趋势放缓，外资流入新兴市场的动力减弱，而港股市场外资机构交易占比高，可能受到一定影响；第三，港股市场中，科技、互联网企业比较多，而且近年来国家对自主可控板块、国产替代领域的决心比较大。当特朗普上台以后，反而有可能加速国产替代、自主可控的进程，这是港股的机会。在发展新质生产力、大力支持新兴产业的政策背景下，港股科技板块的国产替代、自主可控板块也有望得到更多发展机会。低估值使得港股股息率更具吸引力。截至2024/11/28，恒生指数股息率4.2%，位于近10年的89%历史分位，仍具备较高的配置性价比。近期港股出现调整，估值吸引力进一步大大提升，反而给大家提供了比较好的布局时间窗口，大家可以更加乐观地对待这种调整，这给大家提供了通过指数化布局港股的机会。从估值整体来看，港股当前位置仍具备较强的安全边际，仍处在具有配置性价比的介入阶段。@易方达基金

随着美国大选尘埃落定，特朗普再次当选美国总统，其提出的关税贸易保护措施以及对我国高端制造和科技领域的限制政策，无疑将对全球经济格局产生深远影响。在此背景下，港股市场作为国际金融市场的重要组成部分，其未来一年的表现备受关注。特朗普的政策主张主要包括对内减税、对外加税以及收紧移民。这些政策在利好企业经营、刺激国内消费的同时，也抑制了外来的劳动力供给和商品供给，可能抬高物价和居民生活成本。对于港股市场而言，其构成以大众消费品和互联网公司为主，因此受到关税贸易冲击相对较小。然而，特朗普的关税政策可能导致美国通胀重新抬头，从而促使美联储重新加息，这意味着海外流动性的宽松趋势将放缓，外资流入新兴市场的动力减弱。港股市场外资机构交易占比高，因此可能受到一定影响。尽管如此，港股市场中的科技、互联网企业较多，且近年来国家对自主可控板块、国产替代领域的决心较大。特朗普上台后，反而可能加速这一进程，为港股带来机会。在发展新质生产力、大力支持新兴产业的政策背景下，港股科技板块的国产替代、自主可控板块也有望获得更多发展机会。例如，腾讯控股作为港股市场的科技龙头，其业务涵盖社交、游戏、广告等多个领域，具有较强的竞争力和增长潜力。从估值角度来看，港股在全球资产中估值优势明显。横向比较来看，港股的市盈率显著低于美股、欧洲、日韩及印度越南等新兴市场；相对于A股，AH股溢价亦处于高位。低估值使得港股股息率更具吸引力，仍具备较高的配置性价比。对于港股市场的投资价值，我们应保持理性和乐观的态度。一方面，港股市场具备全球估值优势，且科技、互联网企业众多，国产替代和自主可控板块有望获得更多发展机会。另一方面，港股市场也存在一定的风险和挑战，如外资流入减弱、资源品价格波动等。因此，投资者在配置港股时应综合考虑自身风险偏好、投资收益和目的等因素。特朗普2.0时期的关税贸易保护措施以及对我国高端制造和科技领域的限制政策将对港股市场产生一定影响。然而，从估值、行业趋势和政策支持等多个维度来看，港股市场仍具备较强的投资吸引力。@易方达基金