大家好，我是辣评君。

今日沪指+0.52%，报收3302.80点。沪深300+0.39%，创业板指-0.53%。沪深京三市成交额19648亿元，相比昨天的19611亿，放量了47亿。

行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有22个行业上涨，国防军工+2.62%，电力设备+2.34%，食品饮料+1.39%，位列前三。下跌方面，跌幅前三是传媒-1.79%，电子-1.25%，通信-1.01%。板块上，光伏先是上周开了个会表示反对恶性竞争，昨天又传出消息说美商务部拟部分撤销中国光伏电池的反倾销税和反补贴税，今天光伏领涨。一内一外两个利好都是从根本上改变行业大逻辑的那种，但是利好能否落实到盈利改善还需观察。

观点也没有变化，选择方向之前就是等待。大盘指数意料之中地平静，题材轮动意料之中地快…辣评君看好红利、科技成为后续慢牛行情的主线，但是短期内（大盘选择方向之前）可能还是快速轮动的电风扇行情。

港股收盘，恒生指数涨1.27%，恒生科技指数涨1.86%。基于和A股同样的原因，太阳能板块多股大涨。

国际市场上，黄金现货今天最高摸到2758美元/盎司，但之后短线跳水，截至北京时间23:30，已经回落至2720美元下方。日内波动说明不了太多问题，黄金长期逻辑是工业品定价转向通胀定价，但短期逻辑可能是地缘政治地不确定性导致的风险溢价，有观点认为这种不确定性很大程度上是由于美国大选前夕带来的权力真空，所以可能在大选尘埃落定之后大幅回调。

最近中证A500指数发行声量很大。之前一批十家基金公司发行A500ETF的时候，时机不赶巧，火急火燎发行，不紧不慢建仓，结果还建在了短期的山顶上，一度被嘲笑“成立在2700，建仓在3500，上市在3200，净值在2500”，截至今天（10/23）收盘，10家里还有7家净值还在水下。

中证A500的指数和ETF基金从诞生之初就有很强的救市意味，A500指数最初传言“将要发布”是在今年4月份，后来由于市场环境等等原因一再推迟，但到了8月份，或许是领导们发现相关指数基金可以用作救市的工具，于是市场环境不好不再是一个阻力，反而成为了指数发布、基金发行的推动力。

A500指数的公告时间是今年8月27日，发布日期是9月23日。而首批十家基金公司在9月5日就集体上报中证A500ETF，9月8日公告发行安排，9月10日就开始申购。

（资料来源：中证指数有限公司官网）

一般情况下，上报ETF需要等指数发布六个月之后，比较重要的指数可以提前（例如，科创板作为国家级别的战略规划，科创50指数在2020年7月23日发布，最早一批科创50ETF基金9月28日即告成立）。但这次的A500，甚至连指数还没发布就先开卖了，未发先售，是之前从未有过的。

一个字概括，急。

大家应该还记得，彼时的上证指数正在被绵绵不绝的阴线压制，一路几乎没有什么抵抗地跌至2700点下方。十家ETF均快速募集够了20亿，一共200亿资金，准备低位进场，正好完成一下救市的历史使命，结果没想到还没入场A股就先涨起来了，于是管理人又开始觉得有点下不去手。十家ETF中最早9月13日就宣布结募了，结果一直拖到了10月8日，也就是这一轮市场的最高点，大部分ETF都还没建仓，净值停留在1.000。后续建仓又赶上近期下跌，于是就出现了短期被挂在山顶（至少也是半山腰上）的尴尬局面。

总之，可以说，从成立之初，A500就肩负着救市的使命。只不过目前大盘回暖，暂时不需要这个功能了。但是并不妨碍如果下一次有需求的时候，国家队可能仍然偏好A500指数。

为什么呢？核心原因就一条：A500的编制方案里，剔除了ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，这与现有的大部分单纯以市值筛选指数有所不同。

单看这个ESG标准可能云里雾里，它的实际作用是用来“淘汰落后产能”，确保指数里不仅仅有大公司，尽量是大而“好”的公司，至少是不能太差的公司。

例如，假设某些房地产行业上市公司由于前些年的激进杠杆经营，规模很大，进入了许多宽基指数，但由于发展粗放、杠杆过高、治理不善，过了几年暴雷破产。从指数的编制角度上来看，公司会最终在调样时被剔除出指数；但如果投资者是国家队的场景下，国家队在买宽基指数时，由于宽基指数中包含这种最终暴雷的公司，产生的损失算谁的？对于相关负责人来说，要不要承担责任？

A500编制方案中的ESG评级这一条，就是为了用来免除这种后顾之忧。

其实，2015年救市的时候，由于大量买入个股，产生了严重的道德风险和利益输送问题，最后救市并不成功，相关人员也随着时间推移被抓了个七七八八。后来为了规避这种风险，国家队在想要维持市场稳定的时候，开始改为买指数而不是个股，这也是近一两年宽基ETF规模暴增的重要原因之一。但如上所述，由于宽基指数的编制方案原因，仍然有一小部分风险，而A500的编制方案进一步降低了这种风险。

这样的好指数，相关基金当然越多越好，这也是各大基金公司争先申报、监管层也乐意批复的原因之一。在此之前套在短期高点的十家是场内ETF，最近又要集中发行的是场外指数，包括ETF联接基金，和非联接的场外指数基金。

对个人投资者来说，最大的区别是，场内ETF需要股票账户才能买，例如我们天天基金的用户，如果没有股票账户，直到今天为止，都是无法买到A500指数基金的。现在即将发行的一批场外基金，弥补了这一问题。

如果下一次又到了需要国家队出手的时候，或许会更多偏好A500（毕竟其他几只传统的救市标的已经买了不少了）。跟着国家队走，总没错。

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