大家好，我是辣评君。

今日沪指+0.68%，报收3322.20点。沪深300+0.20%，创业板指-0.44%。沪深京三市成交额19046亿元，相比周五的18312亿，放量734亿。

图形上还是以创业板为例，振幅收窄之后，K线、5日线、10日线都缠在一起，十字星一个接一个。观点没有变化，目前就是等待为主。

申万一级行业分类下31个行业中有30个行业上涨，涨幅前三是综合+5.24%，钢铁+5.21%，商贸零售+4.32%。消息面上可能受上周五中国钢铁协会将加快推进产能治理和联合重组影响，以及临近双十一，居民消费热情爆棚。下跌方面，仅银行板块下跌0.82%。银行板块（申万一级口径）日线已经三连阴，但每天跌得不多，而且成交额逐日放大，说明每天的卖出都有足够的买盘能接住。辣评君是长线看好银行板块的，跌多了反而可能是买点。

港股方面，恒生指数涨0.04%，恒生科技涨0.79%。农业产品大涨3.30%，汽车、地产、一般金属及矿石板块涨超2.2%。

国际市场上现货黄金高位窄幅震荡，0点左右报2740美元/盎司。COMEX期金盘中最高2758美元。

中证A500指数发行声势很大，打开天天基金的app，各种文章、广告铺天盖地。辣评君的观点是明确的：A500确实是好指数，甚至可能是比沪深300更好的指数。

拿沪深300比较是因为沪深300是目前市场上真正的“核心资产”指数，上证指数在传播学上是A股门面，但实际操作上，想要获取“市场平均收益”，还是得买沪深300。国家队想要给大盘托底的时候，也都是首选买沪深300。多年来几乎没有新指数能撼动其“A股第一宽基”的地位。

年初的救市就不说了（今年上半年累计净买入约4500亿），最近的三季度也没少买。

但为什么说A500是一个更好的指数？

超额收益是一方面的原因：截至今天10/28，过去20年里，A500的累计涨幅是367.48%，明显高于沪深300的270.59%。但如果缩短到过去10年，这一超额收益是69.54%-67.35%=2.19个百分点，并不突出（具体可以看“民工看市”老师在10月23号发的文章，民工看市老师在天天基金上也有号，大家可以自行搜索，辣评君就不复述了）。

更核心的原因还是藏在指数的编制方案里。沪深300虽好，但仍有所有宽基指数的通病：依靠市值单一因子取样。而A股的大市值上市公司分布集中于某几个行业，典型地如金融业。导致沪深300中金融行业占比超过23%（数据截至10/28，下同）。

由于类似的原因，取样范围越小的指数金融行业占比越高，上证50指数中的金融行业权重高达32%。相比之下，中证500指数中金融行业占比为9%，中证1000中占比为3%。总之，按市值筛选，会导致行业分布相当不均衡。而沪深300之所以能经历市场考验受到认可，倒不如说是样本容量选得比较合适，恰好踩中了能够比较均衡覆盖各行业、代表整体情况的样本股数量区间（尤其在大概5年前到15年前，A股上市公司总量维持在2000-3000家左右的时候）。

以今年年初的实际情况作为一个例子，可以很好地说明这种编制方案的潜在问题。当时大资金为了救市大量买入沪深300ETF，结果大盘指数（包括沪深300、上证指数等）勉强稳住了，但小盘股（中证2000、微盘股指数等的成份股）被遗忘在救市范围之外，局部继续暴跌。大资金后来终于转变思路，开始转而买入中证1000、甚至中证2000的ETF，才使救市初见成效。

而A500指数采用的是行业均衡的选样方法，而不是只考虑单一市值因子，直接从编制方案上对这个问题做出针对性改进。编制方案里是这么写的：

“各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致”，这里样本空间“同中证全指指数（000985）的样本空间”。

简单来说，要和A股整体已有生态一致。避免出现年初那种狂买沪深300，结果只托住了银行权重股，小票还是一泻千里的局面。迫不得已转头去买中证1000，还要担心标的太小有道德风险。

现在国家队有了新选项：买中证A500吧，这个指数雨露均沾，既有权重，又有小票，不像现有的沪深300那样“偏心”个别行业。

还有ESG指标其实也可以说是为国家队量身定制的：

设想，假如有些高能耗、高污染、低效益的产业，明眼人都能看出来很快要被扫进历史的垃圾堆，但是由于规模大，前期被编进了单一市值因子的宽基指数中。

有些内部治理差劲、高风险产业，例如前几年如果恒大上市了，市值也一定不小，也将在各大宽基指数中占据一席之地，甚至权重大概还不低。

如果国家队在买宽基指数ETF的时候，成份股混杂着个别这样的公司，等最后暴雷了、破产了，回头一看当初买的ETF，里面竟然还有这么差劲的公司的股票？要不要追究国有资产流失的责任？

实际上当初只是闭眼买的宽基指数而已，这纯属指数编制的问题。

现在编制方案里有ESG规则这一条，以此排除了这些公司，很好地规避了这种风险。国家队当然更乐意买中证A500，而不是沪深300。何况现在手头的沪深300也已经买了很不少了…

还是那句话，跟着国家队走，总没错。

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