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金庸的《天龙八部》里面有“北乔峰南慕容”之说，指的是当时江湖上两大绝顶高手——北方的乔峰和南方的慕容复。看完了《天龙八部》的读者都知道，乔峰是真真正正的武功盖世，慕容复则是徒有虚名。
而中证A500指数基金仅仅用了两个月时间就突破两千亿规模，可谓史无前例。那么，中证A500指数到底是名副其实的优秀呢，还是“盛名之下，其实难副”，中证A500到底是乔峰还是慕容复，本文我就试着用自己浅薄的水平探究一二。
一、我们抽丝剥茧一步一步来，先从指数的构成和编制方案说起。
首先，中证 A500 指数在编制过程中对单一市值筛选标准进行了改进。

沪深 300 指数是由两个交易所中市值排名前 300 的上市公司组成，中证 500指数是由市值排名301—— 800 的上市公司组成，完全的唯市值论。

这就造成了沪深300新兴产业占比相对较低，中证500龙头偏少的问题。而中证 A500 指数在成分股筛选时进行了很好的升级，不再简单的选取市值最大的500家公司，而是在成交最活跃的前1500家公司里，在保持行业均衡的前提下精选出500家公司，以求更具代表性、全面性和均衡性。

其次，指数编制时采取了更聪明的选股机制，比如说：“三级行业全覆盖，一级行业再平衡”、“先选入龙头，再行业均衡”、“上交所+深交所互联互通范围”、“按行业+市值双重选股”、“中证 ESG 评价结果在 C 以上”等编制方法，确保各个主要行业中都有代表性强的企业入选，从而增强了指数市场表征性和可投资性。

此外，该指数在样本筛选环节加入 ESG 筛选，编制理念与国际接轨。

这样一来，就避免以往投资宽基时的两大痛点：第一，以往新兴行业的龙头要在变成更为成熟的大市值公司后才进入主流宽基，投资者会错过它成长最快的阶段。而在A500的编制方法，保障了细分行业龙头即使还市值较小，也能入选，让投资者可以早早配置活力强、增长快的标的。第二，权重股的爆雷会严重拖累宽基的业绩表现。权重股如果突然出现财务造假、业绩爆雷等经营风险并引发大跌，将会对指数的业绩造成重大负面影响。以往，主要按照市值去编制指数，很难避免突然“爆雷”、下跌所造成的“拖后腿现象”。而A500加入了ESG标准来筛选成分股，通过排查是否存在财务造假、关联交易与担保风险等，力求在很大程度上提前“排雷”，预防权重股爆雷对产品的过大影响。
二、我们接着再来看看中证 A500 指数的指数特征、十大权重股和行业分布情况。
1、指数特征。具体来看，市值分布方面，中证A500指数市值介于沪深300和中证500之间，整体偏向于大盘市值风格。中证A500指数中也囊括了部分大市值龙头企业，依靠行业均衡调整后，成分股大约分布在100-300亿、300-500亿和1000亿市值以上。

2、十大权重。中证A500和沪深300最大的不同在于标的中除了覆盖大盘龙头股外，还将新兴行业的龙头纳入考虑，追求行业均衡配置。我对权重股进行统计后发现，中证A500和沪深300不重合的权重股所属行业分别是：电力设备、电子、医药生物、有色金属、国防军工、基础化工、计算机、传媒、通信和电力设备。中证 A500的前十大权重合计占比约 20%，低于沪深300指数，但仍然主要聚焦沪深两市各行业龙头。

3、行业分布情况。和沪深300相比中证A500更注重行业均衡分布，风格上虽然偏大盘，但增加了部分成长、周期类股票。因此，当社会服务、环保、电力设备、生物医药、电子等行业走强时，中证A500的弹性更大。行业对比方面，中证A500指数较沪深300的进攻性更强。中证A500的行业分布需要与“各一级行业自由流通市值与样本数量尽可能一致”，因此指数中涵盖部分非传统大盘龙头行业。基于中证一级行业分类，中证 A500 指数在工业、金融、信息技术、原材料、主要消费行业的配置权重较高，前三大行业权重占比 49.6%，前五大行业权重占比 69.3%。

龙头含量高汇聚多个行业的龙头，让A500成分股的市值范围非常宽。截至11月12日，样本股中最大自由流通市值为9900亿元，最小自由流通市值为14亿元，市值中位数为242亿元，跨度非常大。
三、看好中证A500指数投资价值的四个理由。
1、看投资价值首先必须看估值，再好的东西不看价格都是胡扯。中证A500当前市净率为 1.51 倍，市盈率 TTM 为 14.38倍，净率与指数市盈率 TTM 分别位于过去十年的16.15%和 51.28%，安全边际较高。

2、看完估值再看业绩。从过往业绩来判断当下的投资性价比。从2004 年 12 月 31 日起开始计算，中证 A500 年化收益率8.3%，高出沪深300一个百分点左右，二十年下来那便是一个巨大的差距，由此看来中证A500超额收益还是很明显的。中证A500成份股的净资产收益率为12.81%远高于中证全指的8.51%。分行业看中证A500成份股在各个行业中的净资产收益率中位数均高于中证全指。从成长性来看，中证A500成份股在可选消费、医药卫生、主要消费、工业、通信服务等新兴行业的营业收入增速中位数高于中证全指。

3、从中证A500当下的火爆程度来看，后续或还会持续获得资金流入。
4、新宽基有新未来。随着中国经济逐步进入高质量发展时期，传统行业的龙头和新兴行业的新生力量越发成为中国产业结构优化过程中的主导因素。相对于原有的同类型宽基，中证A500不仅聚集于核心资产，并且细分行业覆盖更为广阔，市场表征性更强。同时增加了对信息技术、工业、可选消费、原材料等新兴产业的配置比例，更加符合“新质生产力”方向。从中证A500的历史表现来看，称得上是攻防兼备。因为超配新质生产力，在牛市时能够创新高，再加上自身具有较强的分红属性，也不会单一押注某类资产，在熊市时也具备一定的防守性。
四、博时中证A500指数值得选择。
目前，围绕A500发行的指数产品已经多达数十只，而指数产品本身的同质性又很强。在这种情况下，投资者面对一个如何选择的难题，我个人比较青睐$博时中证A500指数C$ 。
作为老十家之一的博时基金，很早就开始布局指数产品线，已深耕多年，积累了丰富的指数投资和运营管理经验，投研团队平均从业年限超10年，专业实力雄厚，值得信赖。
我们对中证A500所代表的优质资产和投资理念，完全有理由充满信心，有意借助ETF快捷灵活的优势参与A500指数的投资者，可以行动起来了。
回顾过去近20年的历史数据，中证A500指数和沪深300指数相比波动还是稍微大了一些，因此定投或者逢低买入会更稳妥，等中证A500指数上涨到高估阶段了，再停止定投或减仓。@博时基金