中国有句古话叫做“流水不腐、户枢不蠹”，讲的就是因时而动、灵活变化给事物带来的长期生命力。

ETF代表的被动指数投资也是如此，成份股并非一成不变，而是要定期进行调样。指数定期调样是指对指数内的成份股进行定期的调整，以确保指数能够及时反映市场变化和相关证券的最新交易状况。

这种调整通常基于一定的规则和标准，比如市值排名、流动性、行业代表性等因素。定期调样有助于指数保持活力和代表性，通过吐故纳新、优胜劣汰的方式，为投资者持续提供优质的投资配置标的。

近期市场上大热的A500指数也不例外，指数于2024年9月23日正式发布，2024年12月13日，指数迎来发布后的首次调样，于12月16日正式生效。大家来看看“升级”后的A500指数有何变化吧！

一、更“新”

根据中证指数公司11月29日发布的调样公告，A500指数本次共新纳入21家细分行业龙头公司，调出21家公司。行业分布上，调入的公司主要集中在信息技术、工业、材料、医疗保健等偏向“硬科技”、“硬制造”的新质生产力行业，调出的较多的主要是公用事业和通讯服务，属于相对成熟的传统行业。

图：A500 指数调样成份股行业变化

（信息来源：Wind；中证指数公司；wind一级行业）

2024年12月两场面向明年经济工作的重要会议上，相关政策强调了要“以科技创新引领现代化产业建设”，在经济转型升级的内生需求和科技自立自强的外部压力下，国内科技创新行业有望持续迎来政策加码，进入政策“蜜月期”。

二、更“强”

具体来看，调样后A500指数成份股的盈利能力迎来了进一步的强化。无论从ROE代表的盈利质量还是净利润增长率代表的盈利成长性上，将纳入的成份股都优于被剔除的成份股。

图：指数调整前后成份股盈利能力对比

（信息来源：Wind；截至 2024年中报）

A500指数的核心编制理念在于选取A股市场各细分行业龙头和优质资产，因此具有较强的盈利能力，覆盖了35个中证二级行业的35个，覆盖了93个中证三级行业的91个。指数调样主要也是为了通过“优胜劣汰”机制纳入更多盈利能力更强的优质成份股。伴随市场快速修复后关注度逐渐转向基本面、价值回归，A500指数“强化”后的基本面有望持续获得资金青睐。

三、更“大”

虽然调入和调出的成份股都是21只，但是调入的21只成份股总市值为1.4万亿元，调出21只成份股的总市值为4444亿元，整体调样后A500指数的总市值“多了”9511亿元。

伴随“更积极财政政策”和“适度宽松货币政策”的定调，2025年我国经济复苏进程有望加速，大市值顺周期行业龙头有望展现更强的盈利和估值修复弹性，并且在增量资金进入资本市场时，有更好的流动性承接能力。

欢迎大家关注指数调样后“升级版”A500指数！

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