“特朗普交易2.0”驱动资产波动率放大，美元指数大涨，美债、黄金齐跌，全球股市波动加剧。当前A股投资怎么看？ A500的配置价值几何？速看基金经理龚丽丽最新点评！

根据公告，景顺长城中证A500ETF联接基金已于11月12日开放日常申购、赎回、转换及定期定额投资业务。近期市场波动率提升，后市投资怎么看？一起来聊聊。

先说结论：我们认为，外部冲击只是增加市场短期波动，不改A股长期趋势。但需关注风格切换风险，投资者可在风险匹配和闲钱投资的前提下，均衡持仓，择机“上车”或调整组合结构。

首先，A股“反转”的基础和驱动力在内不在外。“一揽子政策”推出及稳步落地，一方面体现了政策扭转经济困境的决心，另一方面也在慢慢传导至经济端。10月信贷需求初现企稳迹象。特别是M1指标超市场预期，同比增长-6.1%（前值-7.4%），M1同比增速则9个月来首次回升，M2同比增速进一步回弹至7个月新高（数据来源：Wind）。如我们前期所说，信贷可能是第一个印证经济改善的重要指标。其中，居民贷款明显回暖，财政支出或已加快是主要亮点，提升经济走出通缩预期。

其次，伴随24年底至25年初，经济基本面数据逐步印证，市场有望由前期风险偏好和流动性驱动转向盈利驱动。值得注意的是，信贷因子转向期间，“龙头股”优势凸显。

此外，市场主力资金有望从“交易型资金”转向机构配置主导。近期，监管明确加强互联网“炒股”和异常波动股票监管，有意压制和防范市场过度炒作风险，短期可能会看到市场动能有所放缓。但另一方面，伴随经济数据验证，机构配置资金有望入场，并成为市场主导资金。估值合理、市场Beta代表性强的宽基指数或更具优势，同时也需关注小市值股票短期估值抬升过快、波动加大的风险。中证A500作为最具覆盖度的A股宽基指数之一，自由流通市值全A占比超60%，成交额全A占比接近40%，均高于沪深300（数据来源：Wind，截至2024年11月12日）。更重要的是，行业覆盖度较沪深300有显著提升。在当前风险偏好+流动性强势转好，成长盈利更为占优阶段，一方面可以抓住A股整体估值中枢上抬的机会，另一方面在面临市场调整波动时具有较好的防御属性。

$景顺长城中证A500ETF联接A(OTCFUND|022444)$、$景顺长城中证A500ETF联接C(OTCFUND|022445)$紧密跟踪标的ETF基金间接跟踪中证A500指数，该指数均衡了大盘价值股和新兴产业龙头，兼顾大小盘股票，含“新”量更多，或将具备更优表现。同时，本基金特设分红机制，按照合同规定，可每月进行评估是否分红，一旦满足分红条件，可以向持有人派发现金红利。每年最多可分红12次，投资者每月或有机会获得一部分现金收益，力争提升持有体验。欢迎感兴趣的投资者关注！

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