上周债市震荡，资金面起伏大，但偏强格局未改。这一稳定格局表明市场无系统性风险，从基金投资看，长债基业绩更佳，平均收益率超短债基金。上周初资金面收紧，随后投放加大使其宽松，短端收益率由升转降，中长端收益率震荡上行，中长端资产活跃态势在债基表现中尽显。数据显示，特定中长期纯债基金平均净值增长率 0.1023%，高于短期纯债基金的 0.0766%，部分中长期纯债基金周收益率达 1.0157%，短期纯债基金最高周收益率为 0.2392%。
不过，债市也有挑战。中长期纯债基金单周负收益率的数量多于短债基金，上周前者有 19 只，后者仅 1 只。债基赎回现象突出，权益市场回暖使部分投资者获利了结，部分债基收益不佳也导致投资者离场。中长期信用债受政策影响，市场谨慎，估值修复慢，影响相关债基业绩。
展望后市，信用利差或频繁波动。此前信用债在宽松货币政策下受青睐，因其收益率高、流动性好。但如今对年底货币政策预期有变化，会加剧信用利差波动，需关注利率债供给变化。研究显示，投资者预计未来 3个月降准但不降息、资金面平稳，不过要警惕长端利率债供给增加对债市和资金面的影响。若10年期国债利率在2%- 2.2%区间符合预期，但短期内向上突破概率略高，曲线形态短端变数大，信用利差主流判断基本持平。后续部分债券供给减少、利率债供给增加，虽有利于信用利差收窄，但赎回等干扰多，波动会更频繁。从基本面看，货币政策持续放松可期，债市短期乐观，但配置要注重性价比，利率下行至低位后短期下行动力不足，要关注逆周期政策对债市影响。
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