本文转自《上海证券报》 记者 陈玥

行至四季度，如何正确认知当下红利股的配置价值，是今年年底乃至明年投资需要回答的一个重要问题。

兴证全球红利量化选股股票型基金拟任基金经理田大伟告诉上海证券报记者，回溯A股历史行情，红利资产长期优于市场整体表现。而应用量化方式，加上对A股和港股中红利资产的深入挖掘，有望优化长期回报，在市场震荡中趟出一条相对平稳的道路。

田大伟

兴证全球红利量化选股股票型基金拟任基金经理

重新认知红利资产价值

在经历了大涨和回落之后，红利资产的价值已被市场深度认知，未来会如何演绎？对此，田大伟作了具体的解读。

"红利资产的优势在于稳定分红、低估值、高ROE等，可以作为投资者长期定投的资产之一。红利资产表现出的收益形式就是在弱市或者下跌的市场中有一定的防御性，甚至可能有比较不错的正收益。牛市时红利资产的表现有可能跑不赢大盘或者宽基指数，但仍有正收益，从长期来看投资者的体验比较好。"田大伟表示。

田大伟认为，当前港股中的红利资产值得深入挖掘。“这也是我们的新产品选择中证沪港深高股息指数作为基准的原因之一。”田大伟说，“我们看好港股通里边的高股息资产，因为港股出清的时间和幅度都比较长比较大，今年以来也看到了南向资金对港股中高股息资产的偏爱。在中证沪港深高股息指数中，港股占比近一半，希望以此在存量红利产品中跑出超额收益。”

红利为舟 量化为楫

除了长期收益，更需要解决的问题是怎样在红利资产中进行有效的优选，并持续跑出超额收益。

量化的手段如何在日常的产品管理中发挥作用？对此，田大伟解读道：一是坚守纪律；二是纳入多因子模型；三是用量化方法预测未来分红；四是重视行业或者风格的中性取向。

他分析称：首先，运用量化方法，围绕基准即中证沪港深高股息指数中的公司进行布局，不要偏离，这体现了纪律性。其次，纳入多因子模型是为了丰富收益来源，会提高产品净值波动的平稳度。最后，当前红利资产非常强调分红金额的可持续增长，但指数本身是按照过去企业的股息率高低来评判，所以会用量化方法对上市公司未来的分红金额进行建模预测，希望持仓股票的分红可持续，并且分红金额一年比一年多，以此来避免一些估值陷阱。

红利资产的长期回报仍可期待

兴证全球基金一直以主动权益投资为市场所熟知，事实上该公司对量化投资也开展了较长时间。

田大伟是一名金融工程博士，有着14年证券从业经验和10年投资管理经验，量化团队中的投资经理的证券从业经验也大多在10年以上。怎样让人才济济的团队发挥合力，对此田大伟有一些独特的探索。

“量化产品与主动产品有一个非常大的区别，就是非常讲究模型。”田大伟分享道，“对于团队来说，你有一个好的策略，如果把源代码交出来，那么策略的核心竞争力可能会受到很大的挑战。我们在量化因子方面都是和团队成员充分共享的。同时我们有服务器管理制度，将因子库全部透明化，放在一个服务器上，通过这种方式将团队粘合成整体。”

除了内部加强凝聚力，田大伟介绍说，公司层面对量化团队的支持也是全方位的，包括风险管理部负责投资中的风险控制与管理，对投资组合、行业、个券等开展动态监控；信息技术部负责高集成度的研究、投资决策平台开发，提供专业的数字化、信息化和智能化支持；研究部提供定增、大宗、转债等投研资源配合等，一系列的资源倾斜和鼎力支持进一步确保了量化投资的效果。

“长效稳定地积累超额收益是我们的目标。”田大伟表示，“红利资产的长期回报仍可期待，虽然当前市场上存量红利产品不少，但能提供解决方案的依然不多。我们运用量化方法正是为了尽量避免投资结果的平庸化，并从A股和港股中充分发掘更加平稳有效的长期回报。”

风险提示：本基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：中证沪港深高股息指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。本基金股票资产投资比例为基金资产的80%—95%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%），投资于本基金界定的红利主题股票的比例不低于非现金基金资产的80%。每个交易日日终，在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。拟任基金经理田大伟投研经历：2010年4月至2018年3月，就职于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资经理、基金经理、绝对收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，就职于华鑫证券资产管理总部，历任副总经理、投资总监、资管量化投资部总经理、投资经理。2023年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金拟任基金经理。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。