#晒抱蛋收益#富荣富兴纯债C（021917）自从2017年3月9日成立，截至2024年6月30日，已有7年多的时间取得喜人的成绩，富荣富祥纯债A自成立以来净值增长率为38.47%。近1年收益接近6%，可以看出，在力争为投资者在长期内实现超越业绩比较基准的投资回报这件事上，富荣基金的产品确实是认真的。打卡第21天。

随着外汇掉期点的下降，境外资金持有国内短债的性价比在不断下降，其对于国内短债的偏好和买入预计也会边际下降，这可能会影响利率及存单的边际性价比，根据最新测算，境外机构持有1Y 国债-1Y 美债的收益差值已经降低到40BP 左右。

在短端利率维度，资金面尚未明显放松，存单利率再度上行推动其余短端品种表现相对不佳，不过中短端国债在大行买入情况下表现相对偏强。从定价来看，1Y 存单和3Y 国开隐含的R007(1M)水平分别在1.80%和1.75%左右，虽然当前资金水平相对较高，但考虑到央行近期明显投放资金呵护流动性，再结合后续美联储降息后国内货币政策宽松空间也会打开，所以从预期角度，短端利率的定价相对合理。

随着近期信用债情绪的走弱，整体信用利差出现回升，中短端信用债的配置价值进一步提升；但是长端信用债由于久期偏高、信用利差更低、流动性也不佳等特点，当前性价比不强。从长端利率来说，在基本面和政策依然保持稳定的情况下，利率容易出现下行。但当前监管对于债市风险和高久期现象依然关注，因此整体利率预计继续保持震荡状态运行。后续如果央行降息，则利率有进一步下行突破前低的可能性。

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