#8月份该如何投资操作？#打卡2天。富荣富兴纯债C（021917）自从2017年3月9日成立，截至2024年6月30日，已有7年多的时间取得喜人的成绩，富荣富祥纯债A自成立以来净值增长率为38.47%。近1年收益接近6%，可以看出，在力争为投资者在长期内实现超越业绩比较基准的投资回报这件事上，富荣基金的产品确实是认真的。

7月政府债券新增6911 亿元，同比多增2802 亿元，社融当月同比多增2342 亿元，仍是社融多增的最重要支撑项。往后看，8 月政府债券净融资规模接近1.7 万亿，规模明显提升。7 月企业债券发行接近季节性，当月增加2028 亿元，同比多增738 亿元，基本处于2019 至2023 年的季节性水平附近。此外，7 月未贴现票据减少1075 亿元，同比多增888 亿，表外票据加速向表内转化，规模延续负增。

8 月下旬资金面或将季节性收敛，这对于短端品种来说会有利率小幅上行的扰动，但是对于长端利率影响可控，利率曲线预计会变平。政府债券发行提速，会给8 月中下旬资金面带来收敛的扰动。结合央行货币政策新框架与近期OMO 投放情况来看，我们认为近日资金面边际收紧可能并不是央行主动引导，要出现2013 年“钱荒”概率小，央行维持资金总体平稳的取向不变。

2022 年-2023 年8 月中下旬资金面也会季节性收敛。资金面季节性收敛对于短端利率会有小幅上行扰动。但是长端利率更多要看对未来经济预期，我们预计季节性的收敛对于长端利率影响可控。活期存款同比降幅的走扩，非银存款略高于往年同期，一定程度上或是存款挂牌利率下调之后，出于比价优势，资金配置向非银层面转移导致的。