红利风格的基金如今已成为了很多投资者心目中的金娃娃。虽然最近一段时间红利风格的基金出现了一定程度的调整，但是我依然认为现在依然适合布局红利风格的基金： 1）最近几年的市场板块轮动很快，较难选股，而红利策略却凭借其独有的收益表现与一贯的“避险”优势，走出了慢慢的一轮长牛行情，的确是做到了穿越牛熊，特别是在2018年与2022年的熊市中，红利策略更是跑赢了市场上的绝大部分的投资策略。在红利策略走红的当下，大家最关心的是：红利策略已经涨的那么多了，后续还能延续之前的强势呢？如果我们仅仅是因为它最近几年涨多了从而就选择暂时离开它的话，这不是一种明智的选择，就好比很多好的行业，当我们在刚刚享受到它的成长性之后就马上选择获利了结，那么事后我们可能会非常后悔的。那么我们应当如何来看待现在的红利策略呢？先要了解红利策略，它的选股标准就是长期的股息率，它的收益来自两个方面：分红率与对应的公司股价的上涨带来的资本利得。从长期的收益率来看，过去十年，红利策略的累计收益率高达146%，远远跑赢同期的沪深300指数与中证1000指数（因为这两个指数分别代表了市场上的大盘股与小盘股），同样是过去十年，红利策略的平均年化波动率为13.19%，明显小于沪深300指数的15.98%与中证1000指数的18.92%，所以这也有利于投资者愿意长期持有红利策略的基金，而我们知道，长期持有的这种投资方面远胜于短期做波段。如果说2017年红利策略能脱颖而出是受益于大宗商品的供给侧改革（因为煤炭有色板块占红利策略的权重较高），2018与2022年红利策略能一骑绝尘的的是因为市场的避险情况提升，那么当下选择红利策略的一个很重要的原因就是市场不断下行的无风险收益率。以十年期国债收益率来分析（它是判断无风险利率走向的锚），当下十年期国债收益率在2.10%左右，而当下中证红利指数的平均股息率除以十年期国债收益率的这个数值，高于历史均值的2个标准差（毕竟选择红利策略的人往往会拿它与十年期国债的收益率做比较），而如果这个数值能回归均值的话，那红利风格的基金的后市表现依然值得期待 2）红利风格的资产无非有两种，一种就是牌照优势特别明显，使得其他的竞争对手无法进入，比如我们熟悉的银行，交运行业就是此类，而这类公司往往有着非常稳定的业绩。而另一种就是资源类的行业，目前美元利率处于高位，而资源类公司它们产品的价格在80%的时候与美元利率呈现出一种负相关的关系，所以这就使得这个行业倍受投资者的关注。 3）这次的国九条的出台，能让更加优质的企业上市，因为它提升了上市准入条件，并强调了上市公司分红的重要性，而在投资者心目中，企业分不分红，分多少红，能体现出投资者在上市公司心目中的地位，所以那些高股息的公司，自然更加受到市场的青睐 4）很多投资者都觉得高股息的公司只是防御类的公司，其实我更愿意把所有的高股息的公司看成一个千层糕，因为从很多公司公布的2023年的年报，2024年的一季报与2024年的中报来看，我们都已经可以计算的出这些公司的分红率与股息率了，现在的高分红的公司里面，不仅仅只有煤炭，银行，高速公司等板块，其实还有家电，生物医药，食品饮料类的公司，我们可以计算的出一些成长型行业的龙头公司它们的股息率从去年大幅提升到今年的多少（这很容易计算的出来的），就不难发现，高股息这个板块里面，不仅有防御性的品种，还有稳健型的品种，甚至也有进攻型的品种，所以即使一旦当市场的风偏提升的时候，高股息板块说不定也依然会有不俗的表现，所以它在未来很可能会穿越牛熊，关于这一点，也是非常让人期待的。 我密切关注的红利风格的基金是鑫元华证沪深港红利50指数（A类：021881，C类：021882），理由如下： 1）我拜读过刘宇涛基金经理之前的专访，他在很早之前就提到未来的市场可能还会围绕“价值，红利，低波”这三大因子作为市场的一个主要风向标，而从目前的情况来看，的确与他当时预测的很是接近。而他对于当下的市场，还是更愿意采用一些偏防御的投资策略。因为刘经理做过认真的数据回撤，他提到：“只有在市场增量资金明显的情况下，红利风格的指数才可能会跑输其他风格的指数，而如果不存在这种条件的话，其他指数一般情况下很难跑赢红利风格的基金。“而当下我们只要每天统计一下最近2个月里面每一天的A股的日成交额，就知道当下市场的情况了。 2）该基金的选股条件有两个明显的显著特点，一个是选择的公司基本上都是各行各业的龙头，另一个是这些公司最近三年的分红都是非常稳定的。而经济一旦企稳的话，那些龙头公司更有可能获得超额的阿尔法收益。而分红稳定的公司对机构投资者是具备很强的吸引力的。 3）该基金可以同时配置A股与港股，而多元化的资产配置无疑会降低整个资产的波动率，让持有人的心态会更轻松一些，同时现在的港股，它的估值低，同时它的股息率较高。而且华证沪深港红利50指数从2015年至今的收益率大约在170%，这种业绩表现可以说跑赢了市场上的绝大部分个人投资者与大部分的权益类基金。 所以我会把华证沪深港红利50指数（A类：021881，C类：021882）加入到我的基金自选池，我相信它在未来的表现一定会带给投资者很大的惊喜。@鑫元基金 
