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摩根红利优选基金7月8日起重磅上线！喜欢红利基金的小伙伴们千万不要错过！当下，正是红利基金大放异彩的时刻，我们应该顺势而为，把握这次千载难逢的机会。红利基金千般好，听我为君细道来！

所谓“红利策略”，也可称为高股息策略，指的是以股息率为核心指标的选股策略。通过选取现金流稳定、长期稳定分红、分红比例较高的上市公司，获取长期稳健收益。与主流宽基指数近10年的走势做对比，可以发现红利策略的相关指数“耐力”不错，能涨抗跌，市场表现显著跑赢其他宽基指数。

2024年以来，红利基金因“低估值+高股息”的特点，在震荡市场行情中备受关注。红利基金通常以“高股息”为核心投资指标，投资现金流稳定、长期持续分红且分红比例较高的上市公司。

首先，定义“高股息”的核心标准是股息率。股息率，即每股股息与股票市场价格之间的比率，是衡量股票股息收益水平的重要指标。稳定性和持续性也是定义“高股息”不可或缺的因素，一家公司若能长期保持稳定的股息支付水平，不仅反映了公司良好的财务状况和盈利能力，也能增强投资者对未来股息收入的信心。

其次，盈利能力是高股息股票的基石。一家能够持续产生丰厚利润的公司，才有能力支付较高水平的股息。同时，增长潜力也是不可忽视的因素，适度的增长潜力可以保障公司在未来稳定支付股息，甚至提高股息水平。

最后，在特定行业中，拥有稳固地位和高竞争力的公司更有可能支付高股息。这些公司通常具有较高的市场份额、强大的品牌影响力和稳定的客户群体，能够在激烈的市场竞争中保持领先地位。行业地位和竞争力不仅为公司带来稳定的收入来源，也为其持续支付高股息提供了有力保障。

红利投资策略具有哪些特点?我们可以通过三个方面来说明:

1稳健性。

红利投资策略注重公司的基本面和盈利能力，选择那些具有稳定现金流和良好财务状况的上市公司。这些公司通常具备较强的市场竞争力和良好的治理结构，能够在经济波动中保持稳定的盈利能力。

2长期收益。

与追求短期股价波动的策略不同，红利投资策略更注重长期收益。通过持有优质上市公司的股票并享受持续的股息收入，投资者可以在长期内实现稳健的资产增值。

3防御属性。

在市场下跌时，高股息股票往往表现出相对较好的抗跌性。这是因为股息收入可以为投资者提供一定的现金流支持，降低投资组合的整体风险。

红利投资的核心优势是什么呢?

一个策略能够跑赢大市，获得投资者认可，背后肯定有其核心优势。简单来说，红利投资策略的核心优势在于，不论外部市场环境如何，公司股价可能会有变化，但是其持续稳定的股息也就是分红为投资者提供了保障。这种“现金奶牛”在震荡市场，或是下行市场中显得尤为可贵。

从横向比较来看，当债券收益率、理财收益率不断走低的背景下，部分偏稳健的投资者也会将目光投向高分红股票或是红利基金，以期获得稳定的高股息。

红利投资策略在经历多年的发展之后，已经相对丰富，除了只考虑股息的高股息策略之外，也衍生出红利质量、红利增长多种策略，满足不同投资者的需求。

红利策略的核心就是股息率，即通过选取现金流稳定、长期稳定分红且分红比例较高的上市公司，来获取长期稳健收益。

这类高股息资产在牛市期间往往很难跑赢成长势头迅猛的个股，但在下行市场与震荡市中，就能起到较好的减震作用。比如在近两年市场多数方向都比较疲软的行情中，红利策略的防御属性就有明显的体现。

但其实红利策略并非咱们刻板印象中的仅单纯为熊市策略，而是一种攻守兼备的长周期策略，从历史数据来看，红利策略在长期的维度都是有效的，也就意味着在很多时间点都是有长期配置价值的。

平安证券研究所对2010年以后红利策略的市场表现做了一次复盘，得出的结论是红利策略更是一类相对独立牛熊的策略。

他们发现自2010年以来，红利策略大致经历了三轮长期占优，分别是2012年9月-2013年2月、2016年7月-2019年2月和2021年12月-至今。

在这期间A股市场经历了多轮行情变迁，而无论行情的变化，红利策略大体上都跑赢了市场，这也印证了红利策略是相对独立牛熊的策略。

并且红利策略选出的个股通常具备基本面的扎实支持，这类能够提供高分红的这类公司，已经是现金流稳定、行业地位稳固、社会需求度较高的成熟公司了，加上估值又低，哪怕出现回调，也不会同微盘股那般剧烈。

此外，从历史表现来看，红利策略虽然在成长股的大幅崛起阶段可能会出现相对低迷的情况，但在长期持有下，相对于大盘指数的胜率是较高的。

红利策略的强势来袭：

而近年来，红利策略强势的原因也很明显了。

第一个就是因为近年来经济呈现出的弱复苏态势，股票市场震荡走弱，缺乏主线，导致行业和风格频繁切换，结构性行情较为极端。

红利资产的主要特点就是盈利稳定、抵御市场波动能力较强，自去年二季度开始，红利策略相对市场整体就走出了较为明显的超额收益。

第二个原因则是当前处于低利率环境，助推红利资产配置性价比进一步提升。

从资产比价的角度来看，利率下行周期股息回报性价比提升明显，例如日本自90年代以来，长期奉行宽松的货币政策，长端利率基本上呈现出单边下行的走势，日本高股息指数长期跑赢TOPIX指数，红利策略持续创造超额收益。

而我国自2021年以来长端利率也是在持续下行，截止2024年初十年期国债到期收益率为2.55%，较2021年高点下降了约59BP。

并且自2024年开年以来，10年期国债收益率。也是在持续走低，在利率下行的同时，资产荒趋势依旧难见拐点，高股息资产成为很多追求长期稳健收益资金的优先选择，这对红利策略的持续性也形成了一种利好支撑。

第三则是分红制度的不断完善，A股上市公司越来越重视现金分红。

近年来，证监会等有关部门不断加强分红制度建设，鼓励、引导上市公司提高分红水平。例如在去年12月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红(2023年修订)》，对上市公司现金分红做出了更为明确的规范。

不仅如此，A股上市公司对现金分红的重视度也是在逐步增加，自2011年以来，A股现金分红公司所占的比例基本维持在70%左右。

可以预见，在A股上市公司分红生态进一步优化、分红水平持续提升的趋势下，红利策略也有望持续收益。

红利策略本身就是比较适合从长期视角去布局，慢慢积累超额的，这也是比较符合投资者长期投资的理念。在万物皆为周期的A股，能够穿越牛熊的红利，可能正是长期不可缺少的存在。

近两年来，红利策略相较于主流宽基指数或者成长风格的基金跑出了明显的超额表现，尤其是在今年大多数都出现了大回撤的背景下，红利策略依然十分坚挺!

站在当前这个位置，我们一起来探讨一下:红利策略强势的背景是什么?当前红利策略是否存在泡沫?如何配置红利类资产？

1、红利策略是什么样的策略?红利策略与高股息策略、价值策略、成长投资有什么区别?

以中证红利指数的编制方法为例:一般每半年计算中证全指内所有公司过去三年的平均现金股息率。然后从高到低，选取排名靠前的100只股票。因此，高股息策略其实与红利策略是非常类似的。

我们买一个股票或者一个股票组合(ETF和股票基金等)，最终收益可以分为三部分:一是分红收益，就是股票的现金分红;二是估值波动，比如常用市盈率PE、市净率PB;三是增长，比如每股收益(EPS)、每股净资产(BPS) 。

红利策略、价值策略、成长策略的区别就可以从以上的收益构成来解释:

红利策略的目标是获取股票分红收益，在此过程中为了避免估值和盈利波动，达成稳定积累红利的效果，一般选择的是盈利稳定、估值稳定、分红能力可持续的成熟行业。

价值策略其实分为两种:一种是在时序上做价值判断，其目标是获得估值波动的钱，在低估时买入，在高估时卖出，与市场不理性的行为做对手盘，通过逆向思维获取收益;另一种是在截面上做判断，通过不断排序比较，始终持有估值较低的公司，多因子模型中的价值因子就是如此。

成长策略相应的也可以分为两种:一种是在时序上做增长的长期判断，价值投资的另一部分收益就是来自于此，与价值的时序策略完美结合，基于对中长期盈利的判断来看高估还是低估，以合理的价格买入优秀的公司，享受公司 EPS的增长;另一种是在截面上做盈利增长的排序，通过高频的排序和大数定律，保证始终持有当期增长较高的公司。

2、近几年，红利策略相对强势的背后原因是什么?

这轮中证红利相比于沪深300，已经不仅仅是抗跌，甚至在熊市中依然可以获得正收益。所以，我认为大家讲得比较多的红利策略的熊市防御属性只是这一轮比较次要的因素，我们这次经历的不是一个经济短周期或市场周期的变化，而是一个真正的长周期拐点，原因可以归纳为两类:

一是长期宏观环境的变化:

从国内来看，伴随着中国的工业化和城市化接近尾声，依靠债务驱动、相对粗放的增长、社会收益率普遍高企的时代已经过去，表现在各种高收益产品的不断打破刚兑，释放风险，无风险收益率的持续下行。未来在转向高质量发展、创新驱动的导向下，资本总体是不稀缺的，稀缺的将是“有眼光”的资本，而想要高收益势必需要承受一定的波动和风险，而相对稳定的股息收益的红利类资产往往具有收益水平更高，波动更低的特点，比较符合低利率时期的弹性配置需求。

从全球来看，当前全球经济政治风险增加，意味着投资的不确定性大大提高，理论上需要长久期资产更高的风险补偿以应对中长期经济政治风险。如果不能获得足够的久期补偿，那么持有短久期的股息资产也是一个选择，同时所选择的最好具有一定的终极稀缺性，比如关键资源等，这意味着如果发生极端的尾部风险，这类资产和产品可能变得更加稀缺，从而获得更好的盈利和更高的估值。

二是国内红利资产的价值重估:

在以往几轮股市熊市中，红利指数虽然比其他指数相比更便宜，但从绝对水平来看，在大类资产的比较中仍然不占优。比如2014年中证红利的股息率达到了5%左右，当时长久期30年国债收益率也有5%，更别说国债的波动远小于红利股票，并且还有大量的非标产品的收益率远高于此。当前中证红利指数的股息率大致在5.5%左右，相比30年国债2.5%以下，地产长期风险较大，所以我们认为红利资产是长期具有投资价值和安全边际的。

另一方面，我国资本市场制度和上市公司治理结构发生了非常重要的变化。我们欣喜地看到，监管部门在2023年推出的很多举措，包括对再融资增加限定条件，鼓励上市公司分红、回购等，都是在为提升股东回报做实实在在的工作，以实际行动推动市场践行“以人民为中心”的精神。其中，国有企业、成熟行业有望成为排头兵，在政策导向下，国有企业优化资产、在成熟行业加大分红，注重回报，优化治理，理顺激励，有助于进一步加码红利类资产的吸引力。

3、当前红利策略是否存在泡沫?

从三个指标来看一下:股息率、估值、拥挤度。

股息率:截至2024年2月28日，中证红利股息率为5.44%，绝对水平从大类资产比较来看仍然有吸引力。

估值:截至2024年2月28日，PE是6.64倍，处于22.26%的历史分位数，而PB是0.73倍，处于13.43%的历史分位数，仍然处于低估值阶段。

拥挤度:在这样的背景下，即使红利成交额占比有所提高也不用太担忧，何况当下换手率并不高，成交额占比也没有到极端水平。如果是长期投资，甚至可以不用太在意。

4、市面上有各种各样的红利类资产，有个股，有主动基金，也有被动基金ETF，如果要投资红利类资产，我们应该怎么选?

这个其实主要取决于投资者愿意花多大的精力在财富管理上，尤其是相比自身所从事的职业的精力，权衡投入的精力与可能的回报。

从花精力大小从小到大来说:

如果只是想要合理的配置资产，对投资兴趣不大，更多的精力用于自己所从事的职业的发展，可以构建一个多元化的基准资产组合，其中红利直接选择ETF或红利指数基金即可，不用承担主动敞口可能的风险。

如果愿意花费少许的精力去选择基金，并愿意长期持有，可以选择红利指数增强、或者能力圈比较偏红利的基金经理;

如果愿意进一步的投入精力，详细研究公司的经营，判断未来的经营和盈利前景，那么可以选择优质个股，成为比较专业的个人投资者。

在红利家族中，对比其他红利类指数的股息率和估值，截至2024年1月15日，红利低波动指数(H30269.CSI)的股息率为6.3%，PE(TTM)为5.5倍，在红利类指数中排名靠前，在估值和股息率上具备比较优势。

经济复苏在途，市场信心在重聚，当前或是低位布局良机!想要获得一定收益，但又不想承受大起大落，中证红利，借基布局省心省力，值得关注!

在行情遇冷时，高股息策略(红利策略)因其较强的防御性属性得到了投资者青睐，成为很多人的“避风港”。

高股息策略(红利策略)为什么会有防御性属性?

存款有利率，其实存股也是有股息的。股息就是上市公司将盈余回馈给股东的一种方式，通常以现金或股票的形式支付。股息率=一年的总派息额/当时市价。

所谓高股息策略就是用诸如高股息率，高股息增长率或预期高股息增长率等作为选股标准，得出一篮子股票。因为这种高股息率是建立在公司稳定高分红的基础之上，所以也叫红利策略。说得简单点，高股息策略=红利策略。

那公司稳定高分红就能有更强的防御性吗?的确如此。这点的底层内核来源于指数基金之父约翰·博格的研究。博格发现，决定股市长期回报的最关键三个因素是初始投资时刻的股息率、投资期内的盈利增长率和投资期内的市盈率“变化率。

用公式来表示它们间的关系:

年化复合收益率。=(净利润增长率+股息率)+(估值变化率+估值变化率*净利润增长率)。其中，净利润增长率+股息率=投资回报，而估值变化率+估值变化率*净利润增长率=投机回报。这块不理解也没关系，忽略即可!

根据博格公式，我们发现，当外部大环境不够友好的情况下，净利润增长和估值变化很难对收益率提供正向贡献时，股息率越高就意味着收益率越高。

根据历史回测我们发现，以三个月持有期为例，自中证红利全收益指数有数据以来，市场大涨、小涨、小跌、大跌时，其获得正超额收益的概率逐步上升，分别为28%、42%、64%、69%。总结一下，就是红利策略的超额收益与市场行情是负相关的。

也就是说，在大行情不好的情况下，红利策略却能跑出超额收益。换成普通投资者比较容易理解的话来说，就是说市场行情越弱，红利策略的防御属性就越明显。

高股息策略(红利策略)进攻性如何呢?

理解了红利策略具有防御属性，这时候，就有投资者会问，光防御吗?如果市场转暖以后，红利策略会如何?能不能跟得上?

我们来看下自中证红利全收益指数有数据以来的绝对收益数据，明显能看出来，虽然市场下跌时红利策略防御属性明显，但如果市场发生的是大跌，那么红利策略也无法独善其身，只是跌得更少。但是如果市场是小跌，小涨或者大涨时，红利策略也会获得绝对正收益。

总结一下，就是红利策略的绝对收益还是不能完全脱离开大环境，当环境由弱转强的时候，其处于跟随态势，但并不能有很大概率跑出超额。

这也就是最近两年，红利产品比较受投资者追捧的底层逻辑--防御性强，由转弱强也能跟随!不过这里有两点需要提醒投资者注意，也是刚刚提到博格公式是隐藏着的两点:1)这是长期回报率;2)只有稳定分红，这个策略才有意义。正因如此，红利策略或者叫高股息策略是一种长期资产配置时策略。

以上就是对红利策略的研究，可以说是能打能抗，算是一种比较稳健的长期配置策略，大家如果感兴趣可以多关注留意下!投资需要耐心，心急吃不了热豆腐，所以静下心来慢慢积累，投资第一原则是不要亏损，只要能赚，哪怕很少也比亏损强!

今年，新“国九条”横空出世，并且强化了上市公司现金分红监管。2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，被市场简称为新“国九条”。《意见》第三条指出，“强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。推动上市公司提升投资价值。”可以预见，红利基金，未来可期，一定会大有作为！

在经济温和复苏、利好政策持续加码的背景下，具备高股息率、低估值特征的红利基金受到青睐，配置型长期资金持续流入，以银行等为代表的蓝筹股估值修复可期。

目前，相比于宽基、行业指数产品，红利主题产品的数量较少、规模有限。截至目前，全市场红利主题基金总量尚不足300只。不过，基金公司正积极研究和开发红利类产品，加大布局红利主题基金的力度，为不同类型的客户提供适配不同场景的投资策略，后续红利主题基金进一步扩容将有助于提高低估值高股息资产的定价效率，这其中就包括权重占比较高的银行等大金融品种。

尽管红利主题基金的配置机会可期，但是不同产品红利界定相对较宽，标的更为多样化，投资者仍需要了解相关产品的策略及收益特点，以便选择适配的产品分享“红利”。在这里，我向您推荐一款非常不错的产品一一摩根红利优选股票基金！

摩根红利优选基金的特点主要包括量化投资策略、专注于红利资产、以及重点投资于分红稳定的上市公司。

量化投资策略:该基金由摩根资产管理中国指数及量化投资团队提供全面支持，该团队立足于业内前沿的量化策略研究，深入挖掘数据中的规律和交易机会，利用模型迭代和技术创新争取稳定的超额收益。这种策略旨在为投资者提供稳定、优质、多元化的投资方案。

专注于红利资产:中银证券认为，A股下行风险有限，红利资产仍为底仓重要选择。摩根红利优选基金股票投资比例不低于基金资产的80%，其股票部分以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型挖掘红利主题相关上市公司的投资机会。重点投资于分红较为稳定、股息率较高的上市公司，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。

重点投资于分红稳定的上市公司:Wind数据显示，截至6月30日，中证红利指数近12个月股息率为5.38%，处于历史较高水平，且呈现逐年提高的趋势。加之政策层面对高股息板块的支撑，种种迹象均表明，红利投资或正当时。

摩根红利优选基金通过其量化投资策略和专注于红利资产的投资策略，以及重点投资于分红稳定的上市公司，旨在为投资者提供一种稳定、优质、多元化的投资选择。

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