昨天债市也算是小晴天，结果晚间，央妈直接祭出王炸，认为苏南的四家农商行（常熟农商行、江南农商行、昆山农商行、苏州农商行），在国债的二级市场交易中，涉嫌“操纵市场价格”、“利益输送”，直接启动自律调查，这个自律调查，你可以简单理解为，类似于上市公司涉嫌违规后，证监会发监管函并要启动调查，而且所谓的自律，其实是他律，从历史来看，最后一定会有罚单的。

今天开盘后，债市迎来雨天，利率债中大大雨，信用债略微好些。

当下债市的关注点还是在“长久期品种”上。一方面因为资产荒，加上较高的资金成本和低收益率，让目前的市场只能向久期要收益，但另一方面，央行有控制长端利率下行趋势的诉求。而在这种市场与政策的博弈下，才导致30年品种的震荡调整。

但本次行情相较于前有三个改变，背后是市场和政策的再博弈：一是不同于前期全品种集中调整，本次更多是单个券种的卖盘陡然增加导致的长债调整；二是从核心卖盘主体来看，不同于前期核心卖盘是基金，买盘是银行，本次两者地位逆转；三是从调整时间点看，三次关键点位的调整是早盘 / 午盘 / 午盘后，本质上展现了政策的温和变化。

从风险性角度来看，无论是通过 " 亲自 " 借券卖出、还是指导大行卖债等方式，都不宜低估央行对长端风险的关注，但或更多是信号意义和预期管理，借时间换空间，以等待与财政配合的时间点，故而央行操作引发市场大幅调整甚至负反馈的可能性预计不大，主要是阶段性扰动，而非趋势的扭转。

从长期趋势来看，利率已经进入下行通道，当前债券市场牛市的方向并未逆转，仍可维持多头思维。对于央妈来说，当前目标也只是要减缓国债收益率的快速下行，因此短期来看，中长期债涨得飞起，风险因素也在累积。

对于投资者来说，债基本是有利息收益的，即便债券价格不涨，每年靠吃息也是有收益的，就是赚的少罢了，而且目前就算你卖了债基，也没有别的地方可去（弱弱的看下今天A股，真是扶不起的阿斗）。这个问题和央妈面临的困境是一样的，想把资金引导股市、引导实体经济，可是哪有那么容易。

$天弘信益债券C(OTCFUND|007741)$

$天弘弘利债券A(OTCFUND|000306)$

$天弘优选债券C(OTCFUND|021617)$

$天弘优选债券A(OTCFUND|000606)$

$天弘合利债券发起C(OTCFUND|015334)$