今年以来，红利和中特估这两个主题表现良好，无惧市场震荡，走势相对独立。相关指数和指数基金也受到不少关注，今天也来介绍一个。

“港股中特估”

中证香港内地国有企业指数，指数代码H11153，从中证香港100指数样本空间的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成指数样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体表现。目前有港股国企ETF（513810）等产品在跟踪。

了解这个指数，柠檬君觉得最直观的就是看看样本股及权重，看完心里就有个印象了：

以央企为主，“中字头”荟聚，地方国企较少且权重也比较低，前十大权重里，虽然工行、建行、农行的简称并不是“中字头”，全称也都是，所以真正唯一不是“中字头”的只有招商银行。

从行业来看，金融、能源、运营商就占约8成权重，而这几个行业正是价值重估的主要对象，基本可以确定“港股中特估”的标签。

把样本股看完，就很容易让人联想到新版的“YYDS”，“Yinhang”，四大行+招行、交行、邮储行；“Yunyingshang”，移动联通电信都在，还附赠一个A股没有的中国铁塔；“Dianli”，相对少点，不过也有个华润电力；“Shiyoumeitan”，那就相当多了，中石油、中石化、中海油、神华，昆仑能源、兖矿能源、中国燃气、华润燃气也都是跟能源相关的，且是A股买不到的。

“港股中特估”，这个视角就有趣了。

更低估、更高股息

谈到“中特估”，不少人喜欢宏大叙事，在历史的长河里，在时代的洪流里怎样怎样，不过再宏伟的蓝图也可以更接地气一些。

如何朴素地理解“中特估”？简单说就是随着时间推移，到现在这个阶段，在外力和内力的共同作用下，国企股票的投资价值有变化，投资者对于国企的投资价值要有一个重新认识。当然了，这个重新认识是正确认识，而不是一味拔高或者贬低，没必要特别激动，更没有必要厌烦。

重新认识的第一层面，是国企的质地变化，近些年来在经营和行业发展上提升较大；

第二层面，是国企股的变化，近年来，愈发重视对于股东的回报；

第三层面则是相对价值的提升，在整体增速下降、低利率的背景下，国企的稳定增长、低估值和高股息优势凸显。

现阶段A股“中特估”的主要逻辑，更偏重于第三层面。大国企扎堆的行业，以成熟行业居多，现阶段行业发展格局较好，像运营商和石化煤炭这样的周期性行业就是比较典型的代表。在当下市场的大环境下，这样的确定性是较为稀缺的，低估值和高股息，也是很明显的相对优势。“中特估”和“红利”这两个主题有较高的重合度。

当我们谈到“港股中特估”，那就是更低估值和更高股息了。因为同样的股票，港股通常股价更低，而股价是股息率的分母，分母小，相应地股息率也就会有一定的提升。截至2024年1月31日，中证香港内地国有企业指数的股息率高达7.57%，同期中证国有企业红利指数的股息率为5.92%。

更低估值和更高股息意味着更具有投资吸引力，一旦港股市场转暖，中证香港内地国有企业指数及跟踪它的港股国企ETF（513810）等产品或将受益。

更多产品在补充

此前，中证香港内地国有企业指数只有港股国企ETF（513810）这样的ETF在跟踪，投资者只能在场内交易，场外投资者并不是很方便。

港股国企ETF（513810）的联接基金——华夏中证香港国有企业ETF发起式联接A/C（020621/020622）正在募集中，计划于3月1日结束募集。

最近几个月，发起式的ETF联接基金可真没少发，基金公司自掏1000万认购并锁定三年即可成立新基金，一只基金1000万，对于基金公司的实力还是有要求的，发行产品较多的都是华夏基金这样的行业龙头。华夏基金权益ETF规模连年稳居行业第一，ETF产品线涉及行业、宽基、跨境等多类型产品，涵盖A估、港股及海外市场，品种极为丰富。

布局有多细呢？还可以举个例子，华夏基金还有个恒生红利ETF（159726），跟踪的是恒生中国内地企业高股息率指数，同样是港股国企为对象，更偏红利一些，港股国企ETF（513810）及华夏中证香港国有企业ETF发起式联接A/C（020621/020622）更偏中特估。