#天天基金调研团#
2024年已经过去大半，行情可以说依然是在挑战中前行，回顾前9个月的市场表现，用跌宕起伏来形容应该不为过，板块之间也是表现各异，那么在众多板块当中，芯片、半导体的表现可以说是让人又爱又恨。
前几天参加了天天基金的调研活动，听取了中欧芯片产业指数的基金经理——宋巍巍，对于人工智能、芯片产业等相关科技领域的梳理和展望，弥补了自己对于芯片板块认知的不足，也对整个行业甚至整个市场未来的发展有了更清晰的认识，也更加充满信心了，下面分享一下自己的一些理解。
人工智能其实大家都不陌生了，它是一系列技术的总称，这些技术使计算机能够完成那些被认为需要类似人类智慧的任务。比如自动生成图像、面部识别、语音理解、自动驾驶汽车、写作等等。它也可以给很多个行业赋能，在制造、医疗、教育、能源、金融等领域都有广泛的应用，未来“AI+”将给各行业各领域注入发展驱动力。
人工智能的快速发展，也点燃了人们的投资热情，最近两年，无论是海外科技巨头，还是国内相关板块，都有相当不错的表现。我们看到，年初以来，尽管A股市场接连调整，但是AI、半导体等科技行业却轮番表现，多个子板块表现的非常顽强。
尤其像与人工智能相关度最密切的芯片、半导体板块，展现出了它特有的魅力。虽然从走势上看，没有美股的芯片指数那么强，但是相对于其他板块，走的也是非常不错的了，起码比一些持续创新低的消费板块走的要强。这也让越来越多投资者开始注意到，国内半导体行业周期似乎正在逐步进入上行通道。
我们以中证芯片产业指数为例，去年年末到今年年初市场快速下杀后形成反弹，区间中证芯片产业指数最高反弹30.54%，如果从幅度和空间来看，均弱于22年和23年的那两波类似的走势。但从形态来看，指数再次运行到相似图形的末端，可能又进入到变盘区域，而且这次周期还要长一些。再从今天收盘后的技术指标来看，目前指数仍处于底部区间，技术形态上中证芯片产业指数全天基本上都是维持着一个小区间内的弱势震荡，处在了上有压力、下有支撑的状态中，向上量能还没有释放出来，向下量能萎缩也跌不动，整体上来看属于一个“底部”结构蓄势待发的阶段。接下来待充分蓄势后，MACD和KDJ指标重新金叉共振向上，新一轮的反弹行情则有望再度开启，目前也到了将要变盘的关键时期。
当前整个半导体周期正处于被动去库向主动补库的转折期，在经历过2023年市场需求低迷和库存逐步去化之后，“补单”需求逐步显现。叠加AI飞速发展成为产业新引擎，全球半导体行业处于上升周期的概率不断加强。从中报披露数据也可以看出，今年上半年多家半导体公司实现业绩增长，产业链复苏趋势正式确立，主要得益于行业复苏趋势中下游需求旺盛。进入2024年以来，伴随着下游需求回暖及厂商持续推进库存去化，半导体行业正式进入上行周期，一些细分板块龙头企业2024年Q2业绩均实现同比、环比大幅增长，且受益消费类电子以及新能源车需求强劲，行业景气度有望延续。
除了AI的驱动和行业的复苏，国内芯片投资的另一个核心逻辑在于国产替代。目前中国芯片自给率还是非常低的，2023年自给率仅为23.3%，预计2027年提升至26.6%，而且都属于是成熟工艺，而非高端芯片。在外围加大出口管制背景下，国产替代的逻辑在不断地加强。比如，近期半导体板块中以光刻胶和光刻机为代表的股票表现就比较亮眼。主要原因也是受到了外围光刻机相关利空消息的影响，此举凸显了国产替代的紧迫性。
再有，我们看到7月以来，人民币汇率的升值态势非常明显，累计涨幅超过1300点。2016年以来，历次人民币汇率较大的升值期间，成长股大多偏强。另外，随着美联储降息的临近，全球投资者的目光纷纷聚焦于此。对于A股而言，降息交易带来的全球资金再配置反而有助于市场流动性的改善，尤其是包括科技股在内的A股整体很可能迎来风险偏好的修复。
总结一下，接下来之所以看好半导体后续行情，主要有以下几个原因：一是，跌的比较深、也比较久，位置和估值都有性价比。人民币升值叠加美联储降息，对科技股流动性构成利好。二是，行业周期已经见底，随着智能手机、电脑及AI产业的增长与爆发，国内对芯片的需求也在逐步增长。三是，AI行业拥有广阔的发展前景。云计算、大数据、人工智能等前沿技术发展将带来智能算力需求侧的高速增长，这将会带来行业的投资契机，相关产业链也会有明显的布局机会。四是，国产替代、自主可控逻辑的进一步加强。半导体领域的本土化有望在政策大力支持下快速发展。
因此，我认为芯片、半导体板块将会是接下来资金关注布局的重点方向之一。短期半导体相关指数虽有回落，但继续回落空间已经不大。而中长期来看，向上的空间远大于向下的空间。中欧中证芯片产业指数发起C，主要跟踪中证芯片产业指数，该指数综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。历史业绩表现优异，为场外投资者掘金芯片产业链提供了便利，不论是短期的波段操作还是长期布局，这只基金都不失为低成本、高效率的投资工具。可以趁着目前板块整体仍处于历史底部区域，逢低慢慢布局，既可以不断收集便宜筹码，也为未来的高收益打下坚实基础。@中欧基金宋巍巍 @中欧基金 @天天基金创作者中心
$中欧中证芯片产业指数发起A(OTCFUND|020478)$
$中欧中证芯片产业指数发起C(OTCFUND|020483)$
$中欧中证机器人指数发起C(OTCFUND|020256)$
