#医药黑马王子#基于国内医药产业制造升级、竞争力不断提升的大趋势，以及在人口老龄化、医药“消费升级”等驱动因素下，医药行业长期增长前景可期。监管政策正加速创新药行业的供给侧改革，行业出清有望消弭行业的低质量内卷，目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段。

美联储继续停止加息，维持基准利率在5.25%-5.5%，标志着美联储长达一年多的加息正式停止，美联储主席也罕见地正式表态：美联储已正式开始讨论何时降息。自从去年三月份以来，美联储累计加息11次，整体加息幅度高达525个基点，在这史无前例的“凶猛”加息期间，十年期美国国债收益率大幅上升，在今年10月底一度突破5%，到达近十年以来最高点，同时也给全球权益市场带来了巨大的压力，以港股为例，由于港股市场与全球市场接轨，其流动性与美联储同向共振，过去一段时间美联储加息对港股估值产生了巨大的压制。

由于港股市场面向全球投资者，这使得海外机构对港股板块的走势影响巨大，这也导致港股与美国债券利率之间存在明显的负相关性。后续伴随着预期的海外通胀状况持续改善，美联储降息预期逐步兑现。未来一段时间流动性的进一步提升，将为港股产生上行驱动力。

由于整体港股市场中内地企业市值占比超过70%，并且大部分上市公司的主要业务都集中在内地市场，因此港股市场的基本面在很大程度上取决于中国内地经济增长动能，内地经济基本面就是影响港股表现的第二重因素。

而当下来看，中国内地经济正在从低谷中复苏，后续加以稳健的增长政策支持，其增长动能未来可能会逐步提升。这在未来很有可能推动香港股市实现低位反弹，整体港股板块有望迎来估值重塑良机。

港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，具有稀缺属性，港股医药相对更具稀缺属性与创新属性，具有部分稀缺且优质的子行业，长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。

中银港股通医药混合基金（A类份额020397/C类份额020398）从基金名称就可以看出这是一只主要布局港股医药的投资机会。

平日里我们购物的时候，也知道“供求决定价格”这个道理，在大家排队都想买这样东西的时候，就可能产生一些多余的溢价。投资也是一个道理，在市场表现非常强势的时候，总会吸引更多的人潮聚集，催生出更高的价格，从而影响我们投资的性价比。

从历史市场周期的规律来看，目前市场处在一个筑底阶段，但是逆向布局往往知易行难，这是人性的贪婪与恐惧。乐观者成功悲观者正确，总有一些先知先觉的投资者果断入场，在日后的上涨中获得一个不菲的收益。

在筑底阶段，根据自己的投资需求，做好投资规划；筑底需要时间，建议分批分仓；不确定中寻找确定性，买便宜的好资产。

市场跌了，可能跌出“性价比”

新基金结束募集后，自基金合同生效日到开放申购前，一般会有一段时间的建仓期，基金经理将根据市场环境和行业情况逐步建仓。市场回调可能为新基金建仓提供一个“低位进入”的机会，降低持仓成本，同时也为新基金力争超额收益提供更大的空间。所以，这个时候买新基金，可能是给自己攒低位“筹码”的好机会。

中银港股通医药混合拟任基金经理郑宁是医药板块研究员出身，也是深耕医药行业多年，所管理的中银创新医疗、中银医疗保健、中银大健康近6月的业绩回报均位于同类前1%，表现还是非常亮眼的。

从基本面出发，考虑到估值与业绩增速的匹配性，医药行业在目前的底部估值区间内具备较高的配置价值。而从估值层面来看，整体港股估值已处于“相对极端”水平，截至12月13日，恒生指数市盈率（TTM）仅为7.93，处于近十年2.11%分位点，整体下行空间有限。同时叠加明年美联储有望降息，多重利好情况下布局一只港股医药的新基是比较好的选择。

作为老牌银行系基金公司，中银基金已经走过了十九载岁月，也见证了中国资管行业的蓬勃发展。中银基金一直积极践行着长期投资的理念，致力于为广大投资者提供专业化的投资理财服务。截止目前中银基金已经多次荣膺中国基金业明星基金奖的相关奖项，近5年揽获了“十大明星基金公司”、“五年持续回报积极债券型明星基金”、“三年持续回报积极债券型明星基金”等多项大奖，实力有目共睹，是一个值得投资者信赖的机构。

对于明年的展望，我还是觉得还是会以结构性行情为主，对于我这种非专业投资者来说，不妨选择靠谱的基金公司以及基金经理来帮助我们打理，专业的事还是应该交给专业的人来做，期待郑宁基金经理和中银基金能够继续发挥自己的实力，将中银港股通医药混合基金打造成为中银的又一宝藏医药基，让持有者的收益持续涨涨涨！@中银基金 @中银基金 郑宁