#医药黑马王子#美联储12月议息会议决议维持利率不变，并有望在未来实现降息。回顾过去几十年加息结束和降息开始的经验，可以发现在此时市场通常开启反弹，且对海外流动性更为敏感的港股往往领先。

从基本面维度，在新需求大单品的中长期景气趋势下，叠加流动性宽松，港股通医药当前值得关注。

美联储暂停加息，海外流动性改善利好创新药投融资环境。

美联储最新公布货币政策会议结果显示，决定维持5.25%至5.5%的基准隔夜借款利率区间不变，同时发布的点阵图暗示明年或降息三次。如果后续降息预期进一步落地，医药板块，尤其对流动性敏感的港股医药板块将持续受益。

创新出海进入全新兑现阶段，国产药品具备全球竞争力。

2023年起中国创新药的出海已经进入全新的兑现阶段：

1）license out创新药项目与金额新高，出海分子形式多样，中国创新药早期研发项目获得国际认可；

2）创新产品陆续在美获FDA批准上市，中国药企研发项目在针对未满足临床需求方面获得国际认可，同时临床试验质量得到认定；

3）已上市品种全球销售创新高，国产高质量药品价值得到兑现，以上三个角度均能够体现国产药品已具备全球竞争力。

“新需求大单品”是医药重要产品趋势，国际化迎来预期拐点

国内药企将进入PD-1抗体之后的新一轮创新产品周期。近几年国内制药企业持续加大创新投入，一批拥有临床价值的优质创新药管线陆续商业化落地，持续改善国内制药行业产品结构，预计这种改善在未来几年有加速趋势。新一轮产品周期将是多元化和国际化的，且有望持续更长时间，国内制药企业也将随之进入新一轮成长阶段。

港股医药整体估值低

近期，市场仍处于磨底阶段，但多重指标显示港股已具备较高的投资性价比，当前港股通医药市盈率-TTM为34.84倍，位于近3年0.14%分位点，说明比近3年99%以上的时间都要便宜，当下投资性价比凸显。

医药王子之称的郑宁最新产品——中银港股通医药混合发起C正在火热发售中！基金主要以投资港股通标的股票为主，在深入研究的基础上，精选医药主题相关优质企业进行投资，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

从郑宁目前管理的中银创新医疗C来看，基金在这轮反弹中表现的也非常亮眼，近6月获得了6.12%的回报，在3822只同类基金中排名第23，反弹力度超99%的同类基金。从持仓来看，基金前十大持仓中有7只是港股医药板块的股票，这其实也是基金在这轮反弹中表现如此亮眼的因素之一。

此外，基金自成立以来机构投资者持有份额占比持续走高，表明了机构投资者对中银创新医疗认可度较高，同时也是对于基金经理的认可。虽说过往业绩并不代表新基金未来的业绩表现，但是我们从中便可以发现基金经理的优秀，基金经理才是基金的灵魂。

从当前美债利率预期下行的视角，港股弹性更高，医药对美债利率回落最为敏感，当下来布局一只新基可以让我们的成本更低。理论上说，市场震荡调整时，新基金往往能在较低点位逐步建仓，优势相对明显；而预期市场上涨时，由于老基金仓位更高，新基因而更容易把握机会。看好未来港股医药的，不妨关注郑宁经理的这只$中银港股通医药混合发起C(OTCFUND|020398)$。同时祝愿郑宁经理的新基能够大卖，新基金明年能够收获好的收益，为龙年开一个好的“龙头”！@中银基金 @中银基金 郑宁