#布局资源品#最近一段时间以材料和能源为代表的大宗商品强周期板块领涨，煤炭石油、有色金属、黄金等价格不断上涨，相关上市公司股价也一路向上。此外，船舶、油运行业也在逐步进入利润释放周期。
自3月1日以来，申万有色金属行业139只个股中124只获得正收益，其中涨幅超20%的股票有39只。国内黄金也是一天一个价，足金金价超过730元/克，其涨势之凶猛让许多消费者直呼"看不懂"，而黄金的大涨也慢慢传导到了白银、铜、锌等周期板块……
这里科普一下：大宗商品一般是指煤炭石油、有色金属、钢铁、化工、建材等行业。这其实是以基钦周期、朱格拉周期中的M1、M2、工业品产销量、企业资本开支的起伏来划分的。一般来说，钢铁建材、有色金属跟基钦周期更相关，煤炭石油、工程机械跟全社会与企业资本开支的朱格拉周期更相关，黄金、航运等跟更宏观的国际局势相关。大宗商品强势上涨，背后是多重利好的刺激和催化：
1、国内方面。4月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4%、51.2%和51.7%，比上月下降0.4、1.8和1.0个百分点。三大指数继续保持在扩张区间，我国经济景气水平总体延续扩张。制造业景气回升，大宗商品行业需求逐步复苏。
2、全球方面。全球PMI4月为50.3%，连续4个月超过荣枯线，全球PMI的稳定表明外需依然强劲，这支持了中国的出口增长。全球制造业回暖，对工业金属铜、铝、铅、锌、镍等需求将有望构成提振，因此铜、铝等价格也出现了相对回升的态势。
3、此外俄乌、巴以冲突和人工智能也助推有色金属、大宗商品价格上涨，因为战争中需要耗费大量的炮弹、子弹，那么铜的耗费就少不了，战争中需要炸弹，那么铝的耗费就少不了。与此同时，人工智能（AI）、算力、新能源汽车的背后是电力，电力的背后是电力设备，电力设备的背后是铜等金属。
总的来讲从需求端来看，全球和国内PMI指数重回景气扩张区间，对于大宗商品拉动效应显著。供给端，地缘事件冲突影响部分区域产能，再通胀交易热度升温。长期来看，美联储开启降息周期确定性仍强，资源品价格上涨或带来相关板块投资机会。
那么大宗商品还会持续走强吗？回顾历次有色金属和大宗商品行情，可以发现其内在驱动因素往往也来自于这两方面：一方面商品属性，另一方面金融属性。商品属性使得其价格较大程度受供需关系影响，如2006年、2009年主要受需求侧拉动，2010年、2017年主要由于供给受限，2020年供需错配。
从中长期逻辑来看，有色金属和大宗商品的三年一轮的库存周期，现在已经逐渐进入补库存阶段，价格上涨或成为未来趋势。同时增持黄金储备成为央行的主要选择，中国连续第17个月增持黄金储备，周期股有望迎来一波大的行情。
不过大宗商品向来是A股里投资难度比较大的品种。如果太早买，可能等拐点的时间会很长，因此常有人戏谑“当机构把大宗商品研究员裁了，行情就来了”；但如果买得晚，右侧交易又很难在上涨期买到足够的量。因此想要投资投资大宗商品的，可以通过优秀的基金经理和优质的基金来参与。
值得一提的是万家双引擎的基金经理叶勇，是较早关注到资源股机会的一名基金经理。他管理的万家双引擎灵活配置A（519183）/C（020199）在过去两年的熊市中，跑出了坚挺的超额收益，近三年排名同类前10%，而万家基金在周期领域的投资也正在成为市场的标杆。
作为一位长期专注进行周期投资的经理，叶勇如今已有11年投研经验、9年投资管理经验，擅长宏观周期和大宗商品周期研究，具体方向上，叶勇聚焦供给端长期偏紧、需求在全球范围内有韧性、受益大宗商品上行周期、低估值高分红的上游资源品股票，重点配置原油、煤炭、铜铝、黄金、油运、公用事业领域的央国企龙头，同时关注大金融等价值蓝筹。
翻看该万家双引擎灵活配置的过往季报可发现，早在2023年一季报中，叶勇就布局了煤炭、有色等领域；在2024年一季报中，万家双引擎的布局依然以资源股为主，比如工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等方向，因此获取了不错的超额收益，感兴趣的话可以择机关注布局！
