#基金经理说#
大家好，我是富国基金田希蒙，一名关注海外指数投资的基金经理。
开年整体市场的下跌给了大家沉重的打击，恒生相关指数标的也不例外，但我们始终坚信下跌才能出现好价格。展望今年值得关注的板块，创新药作为穿越周期的优秀资产，基本面长期稳中向好，而港股作为中国创新药企业的集中地，经过本轮估值下杀，或迎来配置的黄金时期。
先看创新药基本面，从2022年开始，国内药企在GLP (药品非临床实验管理规范) 和ADC(抗体药物偶联物) 领域都取得了显著进展。到2023年，创新药产品整体放量较快去年财报数据显示恒生医疗相关标的盈利呈现上涨趋势。除了新产品的逐步推进带来的营收增速以外，创新药企业的经营管理能力也在逐步提升，经历了过去阶段相对困难的融资环境后，创新药企业的重心也将部分转向精细运营，提升盈利能力。
港股创新药另一重要投资价值是创新药出海去年开始，很多海外的企业会License中国的创新药产品，且整年下来这一趋势还在加速2023年出海创新药首付款金额是2022年的2倍，体现了中国创新药企的研发实力。且出海案例中，绝大部分来自于港股创新药公司。今天如果有一款药能出口到海外，将会有效提升医药公司的利润天花板，也将进一步打开公司的估值空间。(数据来源Wind，恒生指数文件，时间截至2023.12.20)
在亮眼的基本面下，恒生医疗却有便宜的价格: 目前恒生医疗指数的市盈率 (PE) 仅为51.73倍，位于近5年25.62%的分位数；此外，相比借道QDII基金布局港股，因为恒生医疗港股通ETF是通过“港股通”渠道投资港股市场的相关公司，因而不涉及因QDII额度限制从而被限购的情况，申赎效率更高，或更加适合成长风格投资的需求。(数据来源Wind，时间截至2024.1.10)
随着宏观医疗的各项利空因素逐渐消退，长期看伴随创新药出海的趋势，港股医药公司或能走出阴霾，诞生出一批新的行业龙头。其中领先的优秀公司市场将会给予更高的溢价，而对于普通投资者，选择恒生医疗指数，或是把握未来创新药成长机会的优秀选择。
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*以上内容不代表对市场和行业走势的预判也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
