进入十月，虽然我一直坚定的认为市场是牛市，毕竟经济周期决定市场方向，但不同阶段仍然有不同的板块处于强势阶段。上一篇帖子中我简要例举了近15年第四季度的强势板块及其原因，本帖我将着重讲讲个人认为本年度第四季度的强势板块以及原因，当然需要注意的是个人经验仅供参考，另外我不建议频繁换仓，所以这篇帖子的内容仅针对低仓位的投资者。

具体如何判断流动性，我在以往的帖子中有过提及，主要看央行的货币政策，具体表现为是否多降息，降准。而通过社会融资规模、工业企业盈利增速来判断经济周期，我在每个月的15号左右都会说明上个月的相关数据。而现阶段就属于经济复苏期，这从大格局上说明市场属于牛市。但其中还有部分情况需要注意：

一、经济进入复苏期

1.货币政策不再像以往持续宽松，流动性增速下滑。

我在4月份的时候说过持续地降息降准将会产生牛市，在随后几个月大多数板块有了较大幅度的上涨，其实自2019年10月份的时候，货币政策就已经开始宽松了，只不过降息降准并不意味着牛市立刻启动，股市上涨往往会滞后于货币政策的宽松。在今年2月疫情全面爆发后，货币政策大幅放水，市场流动性激增，这才使得半年后大家感觉牛来了。但在6月开始，经济数据开始回升，货币政策不再继续放水，流动性增速出现下滑，这一数据我们在7月份才会得到，导致7月中旬开始震荡。

2.实体经济持续复苏，8月份社融规模超预期

看过我9月份的金融数据分析的粉丝应该只有8月份金融数据公布表明经济是持续恢复的，具体可以参考社融规模，它领先于工业生产和企业盈利情况。而社融的持续扩张会让经济全面回升，可能很多投资小白不知道原因，其实社融规模可以理解为企业借钱的情况，只有企业敢借钱生产，才表明企业盈利好转。所以8月份货币政策虽然不再继续放水，经济是持续复苏的，如果看过我上一篇帖子应该能够发现，当经济由衰退转向复苏的时候，金融地产以及可选消费都会表现不错。

二、传统行业估值偏低，新兴行业估值偏高

1.宏观流动性下降，导致股票市场的流动性大概率会受影响。

具体表现就是7、8、9月份偏股型公募基金发行份额逐渐下滑，而同时期股东减持计划却加码。此外融资余额和北上资金在9月份都是净流出状态。整个9月医药股以及消费股的龙头表现都比较糟糕，原因我也说过流动性泛滥，市场就会购买高估值板块，因为资金充沛，足以购买投资者心目中的所谓的优质资产，但当流动性预期下滑的时候，投资者没有足够金额去投资高估值板块，导致高估值板块下滑，所以整个9月必选消费、半导体、医药、电子等板块回调，同时期金融、可选消费等板块价格被推升。估值分化的程度被削弱了，没有上半年那么极端，高估的涨的不停，低估的一直不涨。

2.现阶段消费成长和周期金融的估值依然差距较大。

目前科技消费医药等板块的估值已经接近15年7月的估值水平了，要知道15年7月那基本上是牛市顶点了，但金融地产周期等板块的估值才11倍。在四季度的时候投资者出于求稳考量可能导致传统行业受到青睐。

综合以上几个注意要点，我个人以为经济复苏叠加流动性边际收紧的情况下，四季度市场将逐渐由高估值占优的行情转化为低估值占优的行情，金融地产、可选消费都会有好的表现。另外依然要注意开头，我不推荐频繁换仓，本帖只针对轻仓投资者。