最近这几天A股市场走得并不平稳，在“退市风险名单”被传得沸沸扬扬的背景下，昨日微盘股行情出现大幅调整，进而导致整个行情承压。相比之下，债市近期的行情就相对好不少。自从12月重磅会议将货币政策基调转向“适度宽松”之后，最近三周的时间里10年期国债收益率基本上下降了30个基点左右，进入到了从未被涉足过的“无人区”。

不过随着利率快速下降，市场也开始关注继续做多的潜在风险，目前市场是否存在“过度抢跑”的现象，后续又会如何演绎呢？首先来看看债市行情的原因。眼下处于年末时点，财政，债券供给等利空因素基本出尽，市场进入了一个相对的“真空期”，加之政策提振，保险保费的持续增长和基金资金的快速回流驱动了债市的积极买入行为。

尽管当前债市交易热度较高，但是并没有达到非常极端的状态。纵向对比来看，相较于今年二季度的峰值水平依旧有较大的差距，而且债市杠杆率也处于适中的水平。因此对于是否存在“过度抢跑”的问题咱们还是要多方面来考察。一方面，利率水平已经隐含了对明年的降息预期，但是另一方面说，年末负债限制下仍有不少机构出现踏空，或许表明市场并未完全失去理性。

也就是说目前债市在没有明显利空因素的背景下有望继续走牛，即使长端利率已经处于较低位置。当下依旧是个布局债基的好时机，就比如说我最近在关注的$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E$ (019596)，这基跟踪的是中债7-10年政金债指数，久期相对较长，也就能在利率下行的大趋势下取得更多的收益。从业绩表现来看，这基在最近半年的收益率达到了6.54%，最近一年的收益率也有11.63%，远高于其所跟踪的中债7-10政金债指数，同时，其最近一年的最大回撤仅为1.48%，回撤控制还是相当不错的。

在费率方面，这基的优势就更加明显了。其管理费率和托管费率仅为0.15%和0.05%每年，而在销售服务费这一块仅为0.01%，显著低于同类平均的0.14%，而且持有成本更低的话也更有助于提升持有体验。

这样看来，尽管人们对于债市行情存在“过度抢跑”的担忧，但从实际交易热度、杠杆率以及机构行为来看并未完全脱离理性轨道。在利率持续下行的预期下，债基尤其是长债债基的投资价值将进一步凸显。感兴趣的朋友们可以逢低加仓，把握利率下行机遇。#微盘股指数跌超7%！什么原因？#