大家好，我是刘重杰。美联储以50bp的超预期幅度，正式开启了降息周期。今天我们来聊聊，降息之后，对纳指会有什么影响？美联储后续会快速降息吗？这背后是美国经济衰退的信号，还是长期利好？

美联储在上周以50bp的幅度作为本轮降息周期的开局，是超出市场预期的。

大家应该还记得7月份纳指出现过回落。当时市场一方面担心，对AI基础设施的资本投入会减速；另一方面就是担心美国经济陷入衰退，而彼时美联储还一直不松口风。

而现在，市场讨论较多的问题是：

1、超预期的降息，是不是代表美联储接下来将快速降息？

2、快速降息，是不是代表美国经济真的衰退了？

关于会不会快速降息：

在最新的美联储公开声明中，鲍威尔表示，不将降息50个基点视为未来新的节奏，美联储不会继续以这样的速度降息，经济数据仍将是决议依据：“数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。”（来源：美联储官网，2024.09.19）

而有没有衰退的问题，我们来看最新的就业数据：

美国8个月失业率，前值4.3%，预测4.2%，公布值4.2%。

非农就业人数，前值8.9万人，预测16万人，公布值14.2万人。

9月14日当周首次申请失业金人数，前值23万人，预测23万人，公布值21.9万人。

（来源：Wind，2024.09.19）

从数据来看，就业情况符合预期，目前对美国经济衰退的担忧，或以早期预防为主。

因此，首次降息50bp，或可以认为是在打“预防针”。综合来看，美联储正式开启降息，不是一件坏事。

一方面，降息周期启动，美国经济软着陆可能性增加，长期来看利好经济基本面。通常低利率环境会促进消费支出，提升经济活力。而且降息会让房贷利率降低，有利于提振美国的房地产市场，从而带动经济。

另一方面，降息将降低市场整体的融资成本，对于需要大量投资进行研发、创新、扩张的公司来说，更加有利，通常软件服务、硬件设备、半导体等科技公司会受益显著。

而这类公司在纳指100的权重占比共计72.3%，对纳指100的影响显著。（数据来源：Wind，2024.09.26）

还有个消息：OpenAI最近发布了最新的大模型 —— o1，找到了在推理环节加大算力投入，让模型推理大幅提升的方法。有望再度推动AI算力需求增长，长期看对相关科技公司有利。

总体来看，美联储降息、OpenAI的新模型，对纳指的长远影响是积极的。但短期内市场可能存在波动，因为美联储也说了，降息节奏要看经济数据，我们也需要注意经济数据的变化情况。

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