#探秘糖酒会# 10月12日，第109届全国糖酒商品交易会在深圳国际会展中心（宝安）正式开幕，为期三天。活动首日即人气火爆，预计总观展人次将超过30万。本届糖酒会首次打卡深圳，来到大湾区，这是糖酒会构建国内国际双循环格局的重要落子。在全球经济格局不断变化、国内国际双循环发展战略深入推进的大背景下，本届糖酒会全面展示了中国食品和酒类行业的复苏形势与创新成果，彰显了中国食品和酒类消费市场的巨大潜力。
本届糖酒会，众多品牌企业盛装亮相，其中不仅包括茅台、五粮液、汾酒、中粮长城、蒙牛、茶里、甘源、中粮糖业、紫林醋业等多次参展的知名企业，更包括雅尚、锦大糖果、卡宾熊等首次参展的名优企业。同时，法国、澳大利亚、西班牙、意大利等国家的葡萄酒企业，美国、俄罗斯、英国等国家和地区烈酒企业，韩国、中东欧等国家和地区的进口食品企业将集中亮相。展商展品来自36个国家和地区，为历届秋糖之最。
这里清流借糖酒会和大家聊一下消费行业的投资机会。首先和大家简单科普一下在大消费板块，按必要性划分，可进一步分为必选消费、可选消费。必选消费，是指我们日常生活中最基本的、必需要用到的消费品，包括农食品饮料、农牧产品、家庭个人用品等，比如：酒、牛奶、面包、米油、盐等。
可选消费，就是除必需消费以外的消费，涵盖了家庭消费生活的方方面面，包括汽车与汽车零配件、耐用消费品、纺织服装与奢侈品、消费者服务、传媒、零售业等。不管是市值占比，还是机构持仓比例，食品饮料在消费板块中，都占据着绝对的王者地位，正应了中国的那句老话：民以食为天。食品饮料包括：肉制品、预加工食品、保健品、休闲食品（熟食、烘焙食品、零食）。酒（白酒、啤酒、其他酒）、乳品、软饮料、调味品。
2019和2020年可以算是消费行业的大年，到2021年初（2月18日），整个消费板块达到了历史阶段性高点。 但接下来的两年半时间，由于口罩、经济、估值回调等叠加因素整个板块都比较低迷，在2022年下半年口罩反复之下跌入谷底，很多消费行业老将在这一期间的跌幅超过-40%。
截至今年二季度，国内基金消费持仓占比16.2%、北向资金持仓占比16.6%，环比一季度均有所降低，并降至2020年以来最低水平。 目前消费产业市盈率持续回落，大部分行业估值均位于2021年以来高点的偏低位置，分行业来看，食品饮料持仓占比仍然最高，但降幅也最为明显。
事实上在A股历史中，消费板块只要时间足够长，亏钱也不是那么容易的，这是消费行业的属性决定的，消费最害怕的不是通缩，而是经济过热，大幅度的通胀导致加息，这在国内短期内还看不到。
白酒过去十年都是股市里面年化收益较高的行业板块。其实道理很简单，白酒是A股盈利质量和现金流较好的资产和抗通胀的资产之一，具备一定增长的确定性和长久期。这个行业的净资产收益率ROE常年都保持在20%以上，就是巴菲特眼中的“现金奶牛”。从股票的盈利能力出发，白酒行业商业模式一直较好,销售利润率表现强势。
另一方面，白酒行业是品牌驱动的典型代表，拥有强势定价权，也是A股传统的优势行业之一。从中长期维度来看，过去几年虽然白酒受到外部因素的扰动，但白酒龙头从财务报表来看都依旧维持着较高质量的发展。目前经济复苏趋势较为确定的情况下，白酒行情演绎主逻辑为“需求恢复+经济修复”。
相比其他食品、大众品板块，白酒终端场景具有一定韧性，春节、端午、中秋国庆等传统旺季需求可以得到较好释放，本次糖酒会释放了国内经济逐步复苏的积极信号，同时大单品批价特别是普五的批价走势亦是后续板块估值能否进一步抬升的重要因素。
总的来讲，消费板块大概率来到了一个性价比较高的底部区域，加之白酒企业中报总体数据优秀，以及白酒销售旺季即将到来，不少投资者近期蠢蠢欲动。 我们完全没必要对接下来的消费的恢复有太大的担忧，消费数据前瞻指标在快速改善，而且中长期趋势是非常明显的。
股市是人参与的市场，只要有人参与的市场就会有情绪的波动，所以你就会看到K线图由一系列N字组成。因此这个市场不可能只涨不跌，大涨之后必然调整，这是人性使然，我觉得反而是开始观察入手白酒和消费基金的好时候。
值得一提的是华夏信兴回报混合基金将于11月1日正式发售。作为公募基金费率改革大背景下的首批浮动费率产品，华夏信兴回报混合是市场上首只管理费与管理规模挂钩的基金。这只基金首发募集期限截至11月17日，募集上限80亿元，采取“末日比例确认”的方式对规模进行控制。
华夏信兴回报混合是一只全市场选股基金，股票仓位为60%-95%，可参与港股投资。基金经理王君正有15年证券从业经验，其中9年公募基金管理经验，王君正曾参与多只公募基金管理，投资经验丰富，坚持研究聚焦，将精力重点放在金融、地产、医药、食品饮料等方向，在深度研究的行业中进行适度偏离。王君正表示，从长期视角看，当前A股市场已处于阶段性底部，是专业投资者和普通投资者等各类资金逆向布局权益投资的好时机，感兴趣的同学可以保持关注！
