最近大盘回落3000点之下，市场上对于雪球产品可能面临的敲入风险也产生了新的关注。后续市场是否又会因雪球敲入而进一步调整，抑或是杞人忧天呢？

先来带大家来复习一下，所谓“雪球”产品，是一种结构化的金融衍生品，其收益与特定指数（如中证500、中证1000等）的走势挂钩。当指数价格触及预设的敲入线时，投资者将开始承担损失。

今年初，由于市场行情持续下行导致大量雪球产品集中敲入，从而进一步加速了市场的下行，经历过年初大A走势的投资者们应该都印象深刻吧。不过情况今非昔比，当前市场上的存量雪球产品中，近2800亿元的规模已有超过九成完成了敲入。这意味着这些产品不会再次触发敲入事件，因此短期内不会出现大规模的雪球产品抛盘。

不过在当下市场行情不确定的情况下，中小盘赛道还确实风险不小。相比而言，资金盘子更大，估值水平合理且安全边际较高的大盘价值风赛道更受资金的青睐。从昨天以房地产为代表的行业板块领涨全市就可以看出这点。这样看来，像是央国企这样的大盘赛道有望在接下来的一段时间里持续走强。

随着政策影响的逐渐消退，市场波动可能会加速上升。在这一环境下，大盘价值股因其稳定的盈利能力和较低的风险，成为了防御性投资的首选。特别是央企和国企，这些企业往往拥有强大的背景和资源，能够在复杂多变的市场环境中保持稳定。

那么在具体方向上又该如何选择呢？首先是能源股，作为底仓配置，能源股以其较低的估值水平和较低的贝塔属性，成为了历来市场回调时的必备之选；其次受益于房地产政策的持续催化以及宏观经济的持续复苏，建筑装饰板块有望触底反弹；最后是例如电信，煤炭以及公用事业这种经典高股息板块，同样值得关注。

在市场上，富时中国国企开放共赢指数均衡布局上述三大行业板块，有望在后续的市场中走出更稳健的行情。据Wind数据显示，该指数聚焦于沪港深三地央国企属性较强的上市公司，第一大权重板块便是石油石化，占比39%，其次是建筑装饰，占比23.7%，而后则为通信板块，占比为15%。这不仅降低了单一行业风险，还增强了整体的投资收益稳定性，使得该指数能够在复杂多变的市场环境中保持稳健的走势。

总的来说，在市场波动性加大，投资者情绪较为低迷的情况下，维持大盘价值防御策略是个不错的选择。感兴趣的朋友们不妨看看$南方富时中国国企开放共赢ETF发起联接C$ 。#巴菲特再度减持比亚迪 原因何在？##多只沪深300ETF成交放量！要跟吗？#