#天天基金调研团#
这些年，对于投资中国资本市场的投资者来说，是非常难熬的。绝大部分投资者从一开始追逐高收益到低收益，再到能回本就觉得心满意足了。可见，投资者是一而再再而三的降低投资回报预期。这其中的痛苦，只有亲身经历的人才知道！
这几年不管是A股还是港股，都是经历了极其惨烈的杀跌。主要原因是经济下行压力大，市场环境不好，这也使得高波动的成长股投资品种持续杀跌，风险偏好逐步降低。
今年A股市场经历2-3次的惨烈杀跌，尤其是中小票，让投资者们对风险极其厌恶，对于向下稍微波动深一点的品种都是非常反感的。
不少资金开始转向红利资产、高股息低波动相关产品，这也是在特定环境下，投资者无奈的选择。
最近参加了一期“天天基金调研团”，主要是针对红利策略的，主讲人是富国恒生港股通高股息低波动联接（019261）$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$的基金经理——富国基金田希蒙 。他通过多个高股息红利品种对比方式，分析各类品种优劣，同时也点出红利产品的弊端和优势。通俗易懂的呈现，让投资者可根据自己喜好自我选择。我简单给大家分享一下调研内容：
1、恒生港股通高股息全收益、中证红利指数PK恒生港股通高股息低波动全收益
富国基金田希蒙列举了2016年至今，这3个品种的年化收益率、波动率以及最大回撤进行了对比。
恒生港股通高股息全收益从年化收益、波动率以及最大回撤都远远不及其他两个，就没有继续分析的必要了！
中证红利指数和恒生港股通高股息低波动全收益的年化收益、年化波动率、最大回撤三方面表现几乎一致（年化收益率6%、年化波动率18%、最大回撤-27%）。
中证红利指数很多人关注过，甚至买过，回顾这8年走势，的确也很香的，大部分年份还是正收益的。从年化收益、年化波动率、最大回撤来看，中证红利和港股通高股息低波动是一样的，但走势却不同，2016-2018年港股通高股息低波动指数走势强，后三年中证红利更强。
其中原因是，2016-2017宏观经济景气度回升港股长期估值较低，弹性比中证红利大。反之，宏观经济景气度不佳，中证红利追赶上来了！
接下来，两者谁能跑赢，估计大家也大致清楚了，就看宏观经济景气度是否能回升了。
1、股息率、分红以及税率
红利资产主要配置的就是高股息、低估值品种。
富国基金田希蒙从数据说明了A股产品到手股息率4%-4.3%，港股通产品到手5.2%左右，QDII产品到手6.5%左右。
通过QDII投资港股会有更低的分红税率（需要缴纳10%的分红税率）；而通过港股通投资港股，分红税普遍在20%以上。落实到收益率上，年华大约少1%左右。富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(019261)就是属于QDII产品。
这是一个知识点，大家可以记住，后续在相同条件下，就知道怎么选了！
投资港股红利产品，主要收益来源还是分红现金。如果16年就投资了恒生红利产品，可以得到高于50%的现金分红。
这两年不少港股公司，尤其是互联网巨头加大分红派息和回购，这将大大提升投资吸引力。
2、理性、客观理解和看待红利产品！
恒生港股通高股息低波动加强了低波动策略，长期来看，不管是在A股还是港股，都有超额收益。同时，也就说明牺牲了弹性优势，若牛市行情来了，肯定是跑不赢成长风格的产品。
另外，恒生港股通高股息低波动分布的行业比较分散，综合考量了高股息率、现金流、ROE稳定性等多方面因素配置。
而不是像某些表面是红利资产，实际高度集中某些行业板块，比如今年表现比较好的石油、煤炭行业。富国基金经理田希蒙认为，若是如此不如直接投资行业ETF。
我觉得是有道理的，既然要选择高股息低波动相关红利资产，就要避免潜在大幅回撤风险。若想追求高弹性，就完全可以单吊某个行业ETF，但其他风险也是显而易见的！
综合看，恒生港股通高股息低波动指数由港股通中高股息、低波动的股票组成。具有一定弹性，但不是很强。是介于债券和成长风格产品之间的一类资产。
对于稳健投资者来说，这是一种看似慢，但在经济环境不太景气时却能大幅跑赢绝大部分产品的红利资产。
$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接A(OTCFUND|019260)$
$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
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