年关将至，近期重大会议密集召开，一方面总结今年经济表现，更重要的是为下一年的宏观经济工作定下大方针。这也给我们普通投资者一个把握政策脉络，考虑大类资产配置策略的好机会。12月11日-12日，继上周五的政治局会议之后，中央经济工作会议召开，接下来让我们看看这次会议对于后续债市走向会产生哪些影响吧。
在本次经济会议中主要提出了2024年的九项经济工作重点内容，其中一项就是统筹好地方债务风险化解和稳定发展。众所周知，今年地方债问题随着房地产行情的低迷而愈发严重。对于债市来说，一方面信用风险的提升使得投资者要求更高的收益补偿进而抬升了债券收益率，另一方面，为了缓解债务问题不少特殊再融资债券被发行，对债市也造成了不小的波动。
值得注意的是，本次会议在这一问题方面额外提及经济大省要挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。对此华创证券认为，这表明当前策略更加强调防风险与稳增长的平衡。因此，在“先立后破”的基调下不用过度担心化债过快推进对债市产生的不利影响。
同时从日历效应来看，经济会议通稿发出之后，债市收益率多倾向于下行。据统计，在2018年及以后的5年中，会议召开的十个工作日内，国债收益率多会下降。部分原因在于年末会议对于货币政策定调偏积极的情况下，市场对总量宽松的预期多会升温。今年会议通告发出后，截至12月12日，三年期，五年期和十年期国债收益率均小幅下行。
综上所述，本次中央经济工作会议的政策基调仍偏积极，在稳增长的前提之下化债进程不会过快从而对债市产生影响。同时积极的财政政策仍需要配合较为宽松的货币政策，央行需要积极的投放维持较为宽裕的资金面助力经济平稳发展，这样看来后续债市仍有不少机会。
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