#测评招商安和#自从2023年四季度开始，债市走出一轮波澜壮阔的行情，今年一季度以来继续火热。资产荒背景下高收益资产开始减少，银行、保险、私募资金以及看到赚钱效应的散户，都一股脑冲进债市。长债尤其受到追捧，因为债券的久期越长，杠杆效应越好，赚钱效率越高。
与此同时2024年红利策略是A股市场上最靓的仔，相对沪深300、中证偏股型基金指数有超额收益，银行、油气、中字头的上市公司表现可圈可点，经历了这轮漫长熊市和偶尔的腥风血雨，越来越多的投资者开始意识到红利、低波这类防御型指数的价值。
新“国九条”一经发布便引起资本市场的热烈讨论，更是奠定了高股息投资的政策基础，在第三部分“严格上市公司持续监管”中明确，“强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。”
这里科普一下红利策略，所谓“红利策略”，也可称为高股息策略，指的是以股息率为核心指标的选股策略。通过选取现金流稳定、长期稳定分红、分红比例较高的上市公司， 获取长期稳健收益。
而红利低波策略同时采用了红利和波动率的双因子SmartBeat指数“高股息”和“低波动”双策略并进，强强联合。“高分红”和“低估值”使得红利策略具有攻守兼备的属性，加上低波动策略这个防御性较强的“辅助”，为红利资产加增“稳定器”。这种稳定在熊市和震荡市中使得回撤更为可控。
在熊市、震荡市不同环境中，红利低波指数都跑赢整体市场，尤其是2021年年末以来，整体大盘走势震荡下行、核心资产大幅回撤的环境中，红利低波指数逆势上涨，走出了一波独立行情，这也使得红利低波策略成为资金“新宠”。
当前我国利率处于下行通道，与此同时无风险利率中枢不断下移，我国当前十年期国债利率已降低至2.55%。红利低波资产受益于更高的股息率，具备较高的配置价值。在当前的市场环境下，低波红利策略依旧具有较高的配置价值，可作为底仓配置的有力补充，或者也可进行定投发掘其长期价值。
值得一提的是招商安和债券A（018679）C（018680）自2023年9月成立以来，业绩表现稳定。2023年9月12日成立以来累计收益为4.93%，最大回撤仅为-0.49%，而同期业绩比较基准累计收益为2.13%，最大回撤0.87%。它是一只量化红利低波策略的二级债券基金，业绩归结于它采用量化选股的的策略。
这种策略主要围绕红利因子、低波因子构建多因子模型量化选股，另外它的权益仓位不高控制在10%以内。这种贴近股1债9的比例意味着，这只基金在自身权益投资占比就不高的情况下，再通过重点挖掘低波动率和高分红的公司，力求希望将投资组合的波动率降到最低，并且还能展现出长期稳定的收益特点。
这只基金是由尹晓红和邓童共同管理的，尹晓红主要负责固收部分，邓童主要负责权益部分。尹晓红拥有超10年的固收投研经验、近9年产品投资管理经验、近7年公募管理经验。同时她是交易员出身，交易员对资金和利率变化十分敏感，善于抓住短期机会，并且能灵活调整组合的久期、杠杆和结构。她管理的招商安盈债券（217024）在过去五个完整的自然年度全都取得了正收益，尤其是2018年和2022年，哪怕这两年混合债券型二级债基是负收益，但是这只基金依然能逆市收红。
邓童拥有着近12年的投研经历和10年产品投资管理经验，邓童在加入招商基金后主要负责量化专户和量化公募基金产品，对于量化投资就十分熟悉，目前管理的产品以指数基金为主。以邓童的代表基金招商中证500指数增强（004192）为例，这只基金作为一只指数增强基金，自邓童管理之后业绩超额明显，跑赢中证500指标超10%。
招商基金是国内知名的公募基金管理机构之一，专业的固收队伍亦为产品管理运作提供底层支撑。总的来讲招商安和债券比较适合风险偏好较低者，或者是在银行理财净值化转型后，对产品波动忍受较低的投资者，当然大部分投资者或许也可以考虑把它作为自身组合中的底仓来配置，感兴趣的同学可以择机关注布局！
债券基金是家庭资产配置的安全垫、是投资情绪的稳定器、是基金调仓的中转站、是冲动决策的缓冲剂。历年来表现都比较稳健，给我们投资者带来的不仅有稳定的收益，更重要的是投资时的良好体验，不至于为投资而焦虑。清流一直把债券基金作为投资组合中的一部分，均衡配置控制风险。
