话说股市的大小盘轮动现象一直以来都是投资者津津乐道的话题。
今年上半年，尽管有“中特估”等概念的加持，但小盘股的表现仍然显著好于大盘股，国证2000、中证1000为代表的中小盘指数，明显跑赢大盘指数沪深300。
不过，受到一些风险事件影响，近期市场出现调整，而小盘股的调整明显更加剧烈。

于是大家不免有了一些疑问：大小盘风格切换又要来了吗？小盘股从此不再吃香了吗？

信达证券的一项研究表明：A股市场大小盘轮动周期平均在3-5年左右。而当下这轮偏小盘股的行情始于2021年，现在就谈小盘股行情结束，恐怕还为时过早。而国证2000指数作为上半年表现最好的宽基指数之一，后续依然存在机会。

国证2000指数（指数代码：399303.SZ）是由市值排名1000-3000的上市公司组成。A股市场最新的股票数量已经突破5000只，国证2000指数的这个区间刚好在正中间。
从市值分布来看，指数绝大部分是百亿以下的小盘股。

从行业分布来看，指数重点聚焦于科技和制造两大板块，行业覆盖全面且均衡，含有白酒、银行等权重板块极少。

具体而言，指数成分股占比最高的行业医药生物也只有11.03%，之后是电子（9.39%）、计算机（9.44%），前三大行业累计权重也不过30%左右，行业集中度较低，因此指数受单一行业的影响较小。

基于以上，我们可以大致知道国证2000指数的优势特征：首先，指数更偏成长风格，业绩弹性足，更容易吃到复苏红利。其次，指数与沪深300等常用“大盘”指数风格差异较大，可以有一定的风险对冲效果。
这两个优势也给国证2000带来了较其他宽基指数更高的长期收益。

对比来看，国证2000呈现出鲜明的高波动、高收益特征。
一方面，指数年化波动率与另一小盘代表中证1000持平，但明显高于中盘代表中证500和大盘代表沪深300。
另一方面，相较于其他的几只市场主流宽基指数，国证2000近2年、近3年、近5年、近10年的收益率均排名第一。（数据来源：东财Choice，数据截止2023年7月31日）
事实上国证2000指数最近也比较火，之前已有被动产品在跟踪，近期更有多家基金公司正在发行国证2000指增产品。

这其中，我择优给大家介绍一下将在9月1日首发的万家国证2000指数增强（A类：018653；C类：018654）这只产品。
正式介绍这只指增产品之前我们先来看一个问题：为什么小盘股会更适合用量化指数增强策略呢？
首先，如前所述，虽然国证2000指数整体收益较高，但这些公司还处在成长期，业绩波动大，个股相互之间的收益差距也较大，这就需要量化指增策略通过精选优选来剔除那些暂时表现不佳的个股。
其次，相比较大盘股，小盘股的分析师关注度较低、研究覆盖较少，因此估值和定价可能存在较大的预期差。

而量化指增策略一方面本就较少依赖于分析师的研究覆盖，另一方面又不局限于上市公司的市值大小，因此在投资的覆盖度上就相对比较广，同时对新发个股的响应速度也会更快。
第三，小盘股因其高成长性往往都具有高波动、高弹性的特征，事实上这也是投资中较难把握的部分，而量化指增策略则可以通过量化手段适当提高交易频率，力争去获取小盘股中短期股价上涨的收益。
综合以上几点来看，小盘股确实是非常适合用量化指增的方式来做投资。
讲到这里，我们来简单看下万家基金在量化投资上的实力。
万家基金是国内较早布局量化业务的公募基金公司，旗下量化投资团队平均拥有近11年经验，而万家国证2000指数增强这只产品的拟任基金经理乔亮，正是这支万家量化投研团队的核心领军人物。
乔亮拥有17年证券投资经验，曾经任职于有全球量化“黄埔军校”之称的巴克莱，现任万家基金总经理助理、量化投资领军人。
2019年7月加入万家基金的乔亮管理国内公募基金的时间不算特别长，但其所体现出来的实力却是有目共睹。

从上面表格中我们可以看到，乔亮在管的宽基指数增强基金超额收益极为显著，其中管理时间较长的三只产品年化超额回报更是亮眼，即便是最难做出超额收益的沪深300指数，都取得了7.86%的年化超额回报，更不要说表现更好、超额收益更为丰厚的中证500和中证1000这两只指增产品了。
这里我以同样是小盘风格的中证1000指数增强为例。

如上图所示，截至2023年6月30日，万家中证1000指数增强A自2018年12月3日转型以来的收益率为123.19%，对比同期基准（中证1000指数收益率*95%+一年期人民币定期存款利率(税后)*5%）40.87%的收益率，超额回报高达82.32%。
而根据银河证券的数据，截至2023年6月30日，其近2年和近3年的收益率分别排名同类产品第一和第二，由此足以看出乔亮在量化投资领域的超强实力。
关于乔亮在管的指增产品以及即将新发的这只万家国证2000指数增强，还可以额外补充三个点：
其一，乔亮目前管理时间较长的几只宽基类指增产品都得到了专业机构投资者的重点青睐，几乎可以说是机构投资宽基类指增产品的标配。

以2022年年报为例，机构持有其指增产品（不管是A类份额还是C类份额）的比例都极高，机构投资者持有的全部宽基类指增产品份额加起来甚至接近50亿份，由此足见机构投资者对基金经理能力的高度认可。
是为“人和”。
其二， 说到小盘股指数，最近市场上正好有个热门指数“中证2000”。
事实上与国证2000指数相比，两者光是重合的个股就有1200只，也因此两者在成分股、小盘股特征、收益风险特点等维度上相差不大，两者均可以认为是代表小盘股的宽基指数。
最新的消息是，据说目前已有多家基金公司申报了中证2000指数的ETF，如果参考去年中证1000ETF集中发行的盛况，短期来看，国证2000反而很有可能会受益于这轮中证2000指数产品发行所带来的增量资金和市场热度。
是为“天时”。
其三，万家基金在小盘宽基指数管理上具有独特的优势。
一方面，早在去年万家基金就发行上市了全市场首只跟踪国证2000的场内ETF——国证2000ETF（159628）。目前这只产品也是场内规模最大、交易最活跃，且是唯一被纳入两融标的的国证2000ETF。
另一方面，如前文所述，同为小盘风格的万家中证1000指数增强的超额收益明显、业绩排名靠前，充分说明万家量化团队这套小盘指数增强策略的效果显著。
对国证2000ETF的丰富运作经验，叠加效果显著的小盘指数增强策略，可以说为万家国证2000指数增强的成立发行打下了坚实的基础。
是为“地利”。
综合以上三点来看，虽然当前市场依然弱势震荡，但这只万家国证2000指数增强却已经“集齐”了天时、地利、人和三大要素，某种程度上来说，这只产品俨然就是一匹潜力极高的“灰马”。
讲到这里，我觉得今天的文章就差不多可以结束了。