这几天，bo姐在跟大家挖掘机构持续加仓的基金。

事实上，机构投资者和我们基民买基金区别还是很大的。如资产配置维度，机构更注重债基打底；筛选基金经理时，机构更注重基金经理的中长期业绩；在持有时间上也更偏中长期投资。自然值得我们在其中淘金……

机构的真爱基金找到了~

经过筛选后，bo姐跟大家找到不少近3年机构持续加仓的主动权益基金（涵盖普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金）。

比如价值型选手蓝小康管理的中欧红利优享混合A，机构持有比例94.66%，近3年从34.44%一路加仓到94.66%，加仓力度60.22%。还有中欧红利优享混合C，机构持有比例也高达95.34%。

其实，机构对中欧红利优享混合A、C的加仓力度比上述数据还要抢眼！

如果从2018年年底算起，机构对中欧红利优享混合A的持有比例在4年时间里从0加仓到94.66%，对中欧红利优享混合C则是3年时间从0加仓到95.34%，对这只基金可谓爱到极点了。

数据来源：Wind；截至2022年12月31日

与此同时，中欧红利优享混合A的业绩也很秀。

根据基金报告显示，截至2023年3月31日，中欧红利优享混合A近3年净值上涨71.87%。同期基金业绩基准上涨15.01%，沪深300上涨9.90%。

数据来源：基金报告；截至2023年3月31日

分阶段业绩来看，中欧红利优享混合A不仅在2019年、2020年持续跟定指数，还在市场下跌回调的2021年、2022年大幅跑赢沪深300，分别取得32.83%、11.39%的超额收益率。

显然，基金的业绩可持续性很高，每年业绩分布也相对稳定，难怪会成为机构投资者的真爱基金！

数据来源：基金定期报告，wind，截至2022年12月31日

透过业绩表象后，机构持续加码中欧红利优享的核心因素是什么？蓝小康又有什么独到之处呢？

看似平淡，却在平淡之中见真章！

在探索了掌舵基金经理蓝小康的投资配置之后，bo姐发现他的3个平淡之中见真章的投资特质。

第一，主打价值和红利风格，并兼顾小盘成长。

Bo姐细致了解了下，蓝小康早在2011年就入行投资了，相继在日信证券、新华基金任行业研究员。2016年12月蓝小康加入中欧基金，师从价值名将曹名长长达6年。

因此，蓝小康的投资策略受曹名长影响较大，在投资中素以稳健著称，主打价值和高股息红利风格。

不过，蓝小康并非只关注低估值，而是同时也会兼顾考虑部分成长性行业，在其中以自下而上挖掘估值合理的个股为主。

以近3年为例，蓝小康在2021年下半年时，将基金的小盘价值风格扭转切换为小盘成长股风格；同时对大盘价值、大盘成长风格做了压缩、减少，替换为中盘价值。

两相加持下，让组合的投资弹性更大，这也让他的投资组合有别于其它价值风格选手。

数据来源：Wind；截至2022年6月30日

第二，从不过于倚重单一赛道，持股集中度也较低。

以蓝小康掌舵的中欧红利优享混合A为例，基金的行业配置长期维持均衡格局，多行业分散配置，从下图中便可以清晰看出这点。

蓝小康也从不过于倚重单一赛道，近3年6个基金报告期之中，单一行业配置最高均在20%左右。

数据来源：Wind；截至2022年6月30日

中欧红利优享混合A的持股结构同样保持均衡格局，如基金今年一季报中第一大重仓股占比6.62%，第二大重仓股占比5.46%。

数据来源：Wind；截至2023年3月31日；净值占比变动和去年年报时相比

第三，注重自我挖掘冷门行业、低估个股。

从近3年6个基金报告周期（中报、年报）行业配置来看，蓝小康重点配置行业主要有家用电器、非银金融、有色金属、汽车、银行、房地产、基础化工等。

从时间线来看，基金2020年主要投资了估值较低的家用电器、交通运输、大金融（银行+非银金融）等行业。2022年，基金主要投资了有色金属、煤炭、大金融、放地产等板块。

可以看出，蓝小康近3年几乎没有一次跟风追逐市场短期热点，反而注重自我挖掘冷门行业，静心寻找洼地，然后从中不断积累超额收益率。

此外，基金的重仓股估值数据，不管是市盈率估值指标还是市净率估值指标，均长期低于同类基金。

数据来源：Wind；截至2022年12月31日；同类基金指灵活配置型基金，共1545只基金。

上述3大核心因素看似平淡，却在平淡之中见真章！

在中欧红利优享和沪深300指数的Pk中，基金5个行情阶段中有4次胜出。

数据来源：基金定期报告，指数涨幅来自Wind，区间业绩经托管行复核，时间截至2023/3/31，20180419-20190103区间业绩基准收益率-16.90%，20190104-20200323区间业绩基准收益率6.83%，20200324-20210221区间业绩基准收益率25.48%，20210222-20220426区间业绩基准收益率-13.00%，20220427-20230331区间业绩基准收益率10.11%。中欧红利优享灵活配置混合A业绩比较基准为中证沪港深高股息精选指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%，成立以来业绩及基准涨跌幅68.47%、6.71%，2018-2022年业绩及基准表现分别为-21.66%/-14.89%、43.27%/17.48%、25.77%/7.24%、27.63%/7.58%、-10.20%/-12%，历任基金经理:蓝小康20180420-管理至今,曹名长20180419-20210210,卢博森20180419-20200529。以上产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。

最后跟大家总结下bo姐对蓝小康的观点：

蓝小康在投资中不盲目跟风，注重挖掘低估行业、在选择个股时注重估值合理，安全边际较高、长期以均衡、价值、红利三大投资标签为主，同时兼顾小盘成长，组合韧性较高，业绩持续性也很强。

回到市场行情，bo姐注意到国证价值指数市净率仅0.94倍，估值百分位处指数上市以来14%左右，估值较低。看好其中投资价值的蓝小康正着手发行中欧价值回报混合（A：018409；C：018410），深耕其中的长期投资价值，把握价值回归和尚未充分定价的投资机会。

中欧价值回报这只基金也秉承了蓝小康一贯的低估值价值兼顾成长的风格，是进攻型权益资产中较好的“底仓款产品”，在中欧红利优享混合之外，也可以重点Pick下蓝小康的这只中欧价值回报混合基金。

查看完整风险提示：

产品评级机构：海通证券，中欧红利优享均获得海通证券五星评级，中欧红利优享评级类型为灵活策略混合型，截至 2023/4/28 。

数据来源：基金定期报告，指数来自wind，截至2023/03/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧红利优享灵活配置混合A的成立以来涨跌幅68.47%, 同期业绩比较基准6.71%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-21.66%/-14.89%,43.27%/17.48%,25.77%/7.24%,27.63%/7.58%,-10.2%/-12%。近1、3年基准涨跌幅分别为-1.14%、15.01%。历任基金经理:蓝小康20180420-管理至今,曹名长20180419-20210210,卢博森20180419-20200529。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

中欧价值发现混合A的成立以来涨跌幅311.70%, 同期业绩比较基准27.12%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-19.25%/-19.66%,29.09%/29.43%,16.84%/22.61%,26.67%/-3.12%,-12.41%/-16.86%。近1、3、5年基准涨跌幅分别为-2.37%、10.90%、9.19%。历任基金经理:沈悦20200512-管理至今,蓝小康20170511-管理至今,曹名长20151120-管理至今,张燕20150529-20161117,苟开红20091009-20150529,王磊20090724-20100902。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。沪深300指数近1、3、5年涨跌幅-4.07%、9.90%、3.91%。沪深300自价值发现成立以来（2009/7/24-2023/3/31）区间涨跌幅为：10.92%，自红利优享成立以来（2018/4/19-2023/3/31）区间涨跌幅为：7.56%。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

中欧红利优享、中欧价值发现、中欧价值回报为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中欧红利优享、中欧价值回报可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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