#天天基金调研团#

$交银稳安90天持有期债券A(OTCFUND|018011)$

今年来纯债类基金成为大家关注的焦点，很多身边的同事和朋友也开始讨论“养基收蛋”的话题了！

纯债基金，主打就是一个“纯”字，因为只投资债券、银行存款等固定收益类资产，所以债性非常地纯正。与股市没有什么联系，在股市下跌时，还能保证收益是正的，自带“避险属性”，因此这两年在低利率环境下备受投资者重视。

数据显示，二季度纯债类基金规模继续大幅提升，环比增长1.16万亿元，总规模接近10万亿元。其中，中长债基金规模增长6219亿元，环比增幅为10%，依旧是纯债基金扩容的核心力量。Wind数据显示，截至8月19日，今年以来有58只中长期纯债型基金的收益率超过5%，而收益率超3%的产品更是超过1100只，占据该类产品总量的三成以上。

如果我们在持仓当中配置了一部分纯债类基金，那么尽管近期A股市场持续承压，整体持仓应该应该是很抗跌的。

最近参加了天天基金“天天基金调研团”活动，调研的产品正好是一只交银基金旗下的纯债类基金，交银稳安90天持有期债券（A：018011，C：018012）。

这是一只中低风险的中长期纯债基金，也就是说本基金仅可以投资于债券、银行存款、同业存单等固定收益类型资产，不可投资于股票、可转债、可交换债等权益类资产，具备收益相对稳定、波动较低的特性。自2023年4月25日成立以来，保持每个月正收益，滚动持有90天目前也均为正收益。成立以来收益率为5.21%，近一年收益率为3.86%。而同期沪深300指数收益率分别为-16.81%、-3.44%。

除了业绩比较好之外，该基金持基体验也很棒！这一点可以从特色数据一栏找到证据，该基金近一年波动率为0.39%，波动很小，优于88%的同类基金；夏普比率为5.89，性价比是很高的，优于93%的同类；而近一年最大回撤才0.31%，回撤也很小，优于82%的同类；净值修复天数为10天，跌后恢复也很快，优于95%的同类。这些数据充分体现了纯债基金避险、收益稳健、持基体验好等优点，可以说是在震荡市中高性价比的暖心之选。

由于这只基金定位为稳健型，因此在策略上主要以稳定的、精细化的票息策略为主，同时还非常重视骑乘收益，以及对于信用风险的严格把控。除此之外，还会根据对宏观经济、货币政策的判断，灵活适时地调整组合久期和杠杆，努力提升组合收益空间。在信用债券的投资配置上，力求在保持分散度的同时精选发行主体和个券，在信用债的不同品种、板块、行业等多个维度寻找合适的溢价空间，在组合保持相对较低波动的基础上，争取收益的提升。

对于债券型基金，低回撤、高收益离不开背后基金经理的运筹帷幄，该基金由美女基金经理姬静管理，姬静2016年加入交银施罗德基金，拥有10年的固定收益投资研究相关经验。姬经理是资深信用研究员出身，对信用债行业及个券的理解较深、经验丰富。加入交银后开始广泛接触各类型固收产品，涵盖短债、中长期纯债、最短持有期产品，产品策略类型涵盖利率债+金融债混合投资策略，高等级信用债+利率波段策略，短久期信用债投资策略等。固收投研经验丰富，目前管理的13只产品（A类和C类没有合并），任职以来均实现正回报，所以把资金交给她管理，真的是可以放心持有的。

尤其是我们在做长期财务规划的时候，这类纯债基金够适配多种投资策略和目标。我们在构建自己的资产配置组合时，可以根据当前的市场环境，以及个人的风险偏好变化来调整组合的配置比例，当权益市场企稳时，可以利用高弹性的股票型基金去进攻，而纯债型基金则是我们坚实可靠的后盾。当市场波动加剧时，纯债型基金能够提供一定的安全垫，有效降低组合整体波动性，还能为我们提供一定程度的“心理安慰”，优化持基体验。

其实中长期纯债基金不仅在今年以来表现较为稳健，拉长周期看也有不俗表现。历史数据表明，持有纯债类资产1-2年的整体胜率较高。根据Wind数据，自指数基期（2003.12.31）以来至今，任意时点买入并持有中长期纯债基金指数2年以上的时间，正收益概率为100%；该指数自2014年以来，年年保持着正收益。持有纯债资产的时间越长，获得的收益往往越丰厚。

比如这只基金通过90天的持有期设计，既考虑了中长期持有的优势，也兼顾了投资者对流动性的需求。同时避免了我们频繁申赎，有力拉长久期操作，达到通过长期投资获得更佳的投资体验。而且时间越长，这种优势体现的越明显，可以帮助大家更好把握增厚收益的机会。比较适合有部分闲钱想要投资，同时风险偏好不高、不追求过高收益的稳健型投资者。

对于下半年债市的走向，我们看到近期由于受资金面边际收敛、监管压力升温等影响，市场情绪趋于谨慎，不过目前的基本面仍利多债市，债市向好趋势并未发生逆转。就像姬静经理所说：判断债牛行情是否持续，还是需要回归基本面判断。在当前经济周期转型、资产荒下机构行为趋同、利差持续收敛的背景下，建议从更长维度关注债券行情的持续性。对于基本面情况，姬静提到，当前基本面处于筑底爬坡阶段，在实体需求逐步回暖的过程中，宽信用仍需要宽货币支持，7月央行超预期降息对应货币宽松周期开启，预计在完成全年经济目标的诉求下，年内央行仍有较高概率进行降息降准，建议在短期调整中把握债券配置机会。

总结：近期A股市场持续杀跌，很多投资者近一段时间以来都在亏钱，这个时候便体现出了债券基金在资产配置中的重要性。我个人认为目前做资产配置至少要将一半左右的资金投入到债券基金中，特别是在行情不太稳定的情况下，这样可以大大降低我们的持仓风险。尤其是纯债基金，因其低波动性和追求稳健的收益特性，非常适合作为“追求正收益，积攒小确幸”的长期投资工具和底仓型资产，通过“长期持有”和“获利再投”，我们可进一步利用“复利效应”，逐步实现财务目标。@交银施罗德基金 @交银基金姬静

$交银稳安90天持有期债券A(OTCFUND|018011)$

$交银稳安90天持有期债券C(OTCFUND|018012)$