#天天基金调研团#
$交银稳安90天持有期债券A$
有幸于8月16日参与天天基金调研团,本次调研相关的是大众喜闻乐见的债券基金,交银稳安,基金经理为姬静,近期债券市场有所回撤,相信大家都很想知道原因,与此同时,短期和长期来看,是否还适合持有债券基金呢?以下我们试着分析。
一、近期债券市场调整的原因
自然和央行年初以来不断喊话,并且到开展国债借入工作,以及长债收益率过低后,有机构大幅净卖出相关,这一定程度上改变了债券市场的供需情况,而基本面方面,当前仍在筑底,货币宽松周期仍在,宏观环境暂不支持债市反转。
截至8月12日上午,10年、30年期国债收益率分别回升至2.23%、2.42%,
在这种背景下,除了基本面和供需关系外,短期市场还受到情绪的影响,但债市长期来看,向好趋势没有发生逆转;
因此,我的结论是:如果从中短期来看,中长久期信用债优于中长久期利率债,而从长期来看,依然看好债券市场;
二、交银稳安成立以来月月正收益
以上说了原因和结论,交银稳安就是主要持有中长期信用债的基金,它成立于2023年4月25日,成立以来收益率达到5.22%,近一年收益率3.91%,重仓券种主要为信用债,2季度占比99.27%,利率债则占比5.63%(为24农发01),都相比1季度有所下降,
其中重仓债券为21中国银行02,19宝钛01,24农发01,21建信人寿01,21中信保诚人寿等,占比24.89%;
且成立以来月月正收益;
三、交银稳安的投资逻辑
那为什么说中长期信用债券优于中长期利率债,交银稳安主要投资信用债券呢?这就要说到债券基金的收益率来源了,债券基金的收益来源主要为三个方面:
1、票息收益
即债券持有到期所获得的票面利息收入,是债券基金最主要的收益来源;
2、杠杆收益
债券基金普遍可以进行一定比例的加杠杆操作,通过杠杆增厚,会产生一定的收益贡献,
如交银稳安,2季度债券占比119.53%,存在一定的杠杆,可以产生杠杆收益;
3、资本利得
作为一种金融资产,债市的价格会随着利率水平波动,相同条件下,利率越低、价格越高,因此,当利率不断降低的时候,持有债券会获取较好的资本利得收益;
而交银稳安很重视票息收益,所以会以信用债为主要投资标的,通过赚取债券发行人的钱,持续为持有人带来投资回报;
四、交银稳安的风控体系
由于我们都知道,信用债除了利率风险外,还有信用风险,那交银稳安是如何做好风控的呢?
交银固收分为宏观利率、信用、转债三个研究方向,共有9个级别的内部评级系统,且与投资端相对独立,由于交银施罗德股东主要为交通银行,还依托与银行背景的信息支持,以及卖方/投行/三方等外部专业有效研究支持;
基金经理姬静为信用研究员出身,更擅长深入挖掘信用债,争取做到提升收益的同时有效控制风险,并且不做长期限的博弈,
可以看到它成立以来收益率5.22%,同期最大回撤为0.31%;
而近一年夏普比率为5.95,优于93%同类;
五、总结
通过以上分析,我们得出中短期债券市场信用债优于利率债,且长期来看,债券市场依然值得看好的结论,交银稳安90天持有债券基金就是这么一个产品,它不投资于股票、可转债、可交换等权益类市场,只投资于债券、银行存款、同业存单等固定收益类型资产,且设立90天持有期,持有到期免赎回费,一定程度上可以管住我们的手,也能兼顾日常资金的流动性需求;
适合稳健型投资者,不愿意面对权益类市场的波动震荡,或者需要优化家庭资产配置,并且有闲钱的伙伴们。@交银施罗德基金 @天天基金创作者中心 @交银基金姬静