这一期的盘点，关注持仓周期股较多的基金。现阶段持仓周期股较多的基金，配置周期股的逻辑和手法其实是不一样的。

景顺长城周期优选A/C（018504/018505）

这是一只“血统纯正”的周期股基金，本身就是周期主题，基金经理邹立虎也是业内为数不多专攻周期投资的基金经理。

邹立虎的投研背景也很特别，曾任华联期货研究员、平安期货研究员、中信期货研究员，2015年加入国投瑞银基金，从白银基金（161226）的基金经理助理做到基金经理，再从商品基金转到主动权益基金。从最开始研究各种商品，到后来做相关行业的股票投资，这种背景还是比较少见的。公募基金的周期基金经理更多是从周期行业研究员而来，虽然也离不开对于商品的研究，但是精力并不会完全放到商品本身，这是很大的区别。

邹立虎对于周期股投资的偏好，个人觉得大致可以归纳为三点：买便宜的；买冷门的；买高质量的。从周期思维出发，长期视角看待行业，注重股价和商品价格的关系，选取被低估的行业、高赔率不拥挤的标的、基本面良好的标的。

“纯血”的产品，弹性比较大，同时由于研究背景的原因，邹立虎是偏重于上游资源股的。这是个普遍现象，很多周期股基金经理都侧重于自己最熟悉的周期性行业。

中欧融恒平衡A/C（017998/017999）

中欧融恒平衡A是上半年同类基金的冠军，而且。不过属实是不太清楚wind这个分类是怎么搞的，怎么能把中欧融恒平衡归类到偏债混合型……这实在是太欺负人了。

当然，不可否认的是该基金的业绩的确不错，这只基金同时还是投顾组合远足的持仓基金。

基金经理是蓝小康，公募基金生涯开启于新华基金，2016年12月加入中欧基金，2017年开始管理公募产品，这一路曹名长对他的影响很大。不过作为中生代基金经理，年轻一代有不同的想法，区别还是比较明显的。

大体上，都是不凑热闹的低估值价值风格，换手率较低。他希望做体验更好的低估值价值投资，不仅仅关注低估值，还会综合市场趋势等因素，平衡好收益、波动和回撤，给到投资者更好的持有体验。整个风格融合性很强，从过往产品的业绩来看，业绩稳定性比较强，可以说是稳定优秀，由此深受机构投资者的喜爱，2023年报数据显示：代表产品30亿规模的中欧红利优享机构投资者持有占比90%以上。FOF和投顾也很喜欢配置蓝小康的产品。

蓝小康在管产品今年以来业绩不错，主要就是超配周期股的贡献，上游资源股贡献大。不过作为低估值价值投资者，蓝小康的超配源于对于周期股投资性价比的认可，认为其被市场错误定价了，配得也比较早，2021年就开始了。如果后市周期股基本面有变化或者相对其他行业/个股失去性价比，就可能有调整。

博时战略新材料A/C（011340/011341）

同样是投顾组合远足的持仓基金之一。

基金经理王晗，2023年2月1日上任（出道）的新生代基金经理。2008年南京高考文科第一名，南京大学商学院本硕博，曾经在券商和私募基金就职，2020年加入博时基金，一直看周期行业，并且从上游的周期行业延展到中游的制造业，也是聚焦于周期股投资的基金经理。

年轻的基金经理，冲劲比较足，事业心满满。他形成的投资框架是在周期思维下产业视角的周期股投资，他是偏中观的，从行业出发，在持仓上相对均衡，偏配有限，并且能兼顾一些成长性行业，比如军工、电力设备。

同样是偏“纯血”的产品，但是在王晗这里，周期股的概念比较大，不局限于上游周期品相关行业，而是具有周期性的行业，能覆盖的都有可能纳入，加上本身有意识在通过分散均衡来控制波动和回撤，产品的弹性就不是很突出。他对产业的跟踪比较紧密，调整比较多。同样是一位比较有个人特色的基金经理。

总的来说，现在周期股的投资确实比较热，在挑选相关产品的时候，需要更多关注下基金经理的投资逻辑，还有配置的手法，包括行业集中度、个股集中度、行业偏好、组合搭配、买卖点等。

经历前面那么多年的行情，能留下来的周期基金经理大差不差，能拉开业绩差距的，更多的是个人投资风格跟市场风格的契合程度。而对于个人投资者来说，有的人喜欢弹性大的，有的人心理承受力就没那么好，更青睐于配置分散、调仓灵活的，也是各有所好，各取所需。